$奈飞.US first take：基于强劲的优质内容供给，与彭博一致预期来看，用户净增、收入、经营利润等核心指标均显著超预期，但盘后股价反而下跌了 5%，显然市场对财报并不满意。

针对这个问题，海豚君认为市场失望的点不是 Q1 本身的业绩，而主要在于公司明年起取消披露用户数和人均付费两个关键运营指标。虽然公司进行了解释，但市场还是将这个变动理解为未来用户增长会明显放缓，达到平台期或瓶颈期的信号。作为补偿而新披露的年度收入指引以及对 Q2 的业绩指引，也并没有明显超出市场预期，因此不能弥补关键运营指标停止披露带来的潜在担忧。

除此之外，Q1 的强劲表现早在第三方平台的数据披露后，大部分已经提前打入预期。比如就拿这次看着超预期最多的用户净增数来看，最新的机构预期已经从 400 万提高到了 600 万，而更乐观的买方预期甚至达到了 800-1000 万。这么来看，Netflix 一季度超预期的 “含金量” 也降低了。