$Meta Platforms.US first take：一季报最大的问题就是 Q2 收入指引（中位数）略低于预期的同时，公司还上调了 2024 全年总支出（从 940-990 亿上调至 960-990 亿）和资本开支（从 300-370 亿上调至 350-400 亿）的指引区间，类似两头压缩利润预期的局面，让人不得不联想到两年前的梦魇。这种” 预期差 “下，直接影响到市场对公司短期内盈利改善趋势的判断，因此在估值并不算低的情况下，股价难免巨震，截至目前，盘后已经下跌 16%。
虽然很难避免全年 eps 和估值的双调整，但结合预期调整后的估值，海豚君认为短期可能存在过度反应。当下和 2022 年下半年开始的至暗时刻相比实际上区别很大，一方面管理层允诺增加的 Opex 和 Capex 都主要用于 AI，而 AI 驱动公司业务增长的逻辑已经能够论证，2025 年也有可能进一步推动收入增长而非继续下调预期。另一方面，上一次最伤逻辑的竞争恶化问题，至少对于目前的 Meta 来说也并不存在。
