Shein 伦敦上市计划引关注，FCA 面临严格审查

以下内容翻译自英国金融时报，侵删歉

近日，据英国金融时报消息，Shein 的伦敦上市计划引发广泛关注，英国金融行为监管局（FCA）面临严格审查。律师表示，FCA 在权衡批准该计划时，需平衡英国作为企业治理强国的声誉与作为商业胜地的吸引力。

这家 2008 年创立、现总部位于新加坡的在线时尚零售商，近期已向 FCA 提交了保密文件，表明其英国首次公开募股（IPO）计划正在推进中。

尽管 Shein 的最新一轮融资估值高达 660 亿美元，其伦敦上市对英国金融市场将是一大利好，但同时也可能带来声誉风险。

律师事务所 CMS 的股权资本市场负责人阿拉斯代尔·斯蒂尔表示，FCA“将非常专注于做出正确的决定”。他补充说：“在此过程中，他们也将意识到决策失误的后果，无论是因让不合适的公司上市而受到批评，还是因拒绝一家原本很好的公司上市而受到指责。”

Shein 决定在伦敦进行 IPO，是在放弃今年在纽约上市的计划之后做出的。此举背后的原因是中美之间关系紧张加剧，上市进程或将受到影响。

执行董事长 Donald Tang 在接受《金融时报》采访时表示，在公司等待 IPO 决定的同时，为应对环境、社会和治理（ESG）标准的严格审查，公司已启动一项 2 亿欧元的基金，以解决时尚产业浪费问题。该公司还在探索在香港上市的备选计划。

诉讼律师、Stewarts 律师事务所的弗朗西斯卡·巴格表示：“Shein 宣布设立循环基金，是证明其致力于可持续时尚产业的积极一步。然而，这并不能满足或达到英国对 Shein 上市时将要求的任何严格 ESG 标准。”

Shein 表示，该基金是公司 “为创建一个更可持续和负责任的时尚产业而做出的持续努力” 的一部分，并补充说，这还将助力公司其他举措，如利用其他品牌的废弃材料。

伦敦金融城的上市公司数量自 2008 年达到峰值以来已下降约 40%。根据伦敦证券交易所和 Dealogic 的数据，2015 年至 2020 年间，英国仅占全球 IPO 的 5%。

FCA 负有广泛责任，需保护上市公司免受 “投资者损害”，并要求上市公司披露企业治理情况。

然而，律师表示，FCA 对于超出其职责范围的立法违规行为（如《Modern Slavery Act》或税法）没有调查或执法权，且 FCA 基于投资者损害而拒绝上市的情况将非常罕见。

一位股权资本市场律师表示：“FCA 有点为难，因为它本应更务实、更商业化，但同样，我们也想保持我们的企业治理标准。” 他补充说，Shein 的 IPO“对于 FCA 未来将如何行事具有重要意义”。

在向 FCA 提交正式上市申请之前，公司将提交一份资格函，说明其为何适合上市，通常还会附上包含投资者所需财务和其他关键信息的招股说明书草案或其他上市文件。这些文件允许申请人在正式上市请求之前与 FCA 解决相关问题。

律师表示，当 FCA 表示上市将不成功时，公司通常会退出该过程，并尝试用 “我们目前没有立即在伦敦上市的计划” 等声明来回应。

企业律师、Travers Smith 律师事务所高级合伙人安德鲁·吉伦表示：“如果成功，像 Shein 这样的大型、高调的国际公司 IPO 将为英国市场带来重大提振。然而，在评估公司资格时，FCA 必须考虑 Shein 满足并继续遵守 FCA 企业治理标准的能力。”

对此，FCA 和 Shein 均拒绝对潜在上市发表评论。