港股跌出恐慌盘了！

港股低开低走，恒指收跌 1.77%，报 17004.97 点，创 3 个月新低；盘面上，大型科技股跌势不止大市继续承压，美团大跌近 5%，百度、腾讯跌超 2%，快手、京东、阿里巴巴皆有跌幅；国际金银价格持续走低，黄金股领衔有色金属股下跌，招金矿业大跌近 8% 表现最差；

需求担忧情绪令油价承压，成品油或将迎新一轮调降，石油股下跌明显，三桶油齐挫；海外政策对情绪影响大于实质影响，小摩称利用率提升难以推动行业价格上涨，半导体芯片股继续下跌行情；高息概念股、中字头股、大金融股等权重多数表现低迷。

美团-W（03690.HK）收跌 5.74%。瑞银发表报告表示，更好到业务竞争格局应该会为美团带来高弹性且可见的未来盈利潜力，这来自于 GTV 成长 (从抖音中夺回市场份额)、收入重新加速，和营运毛利率恢复 (2024 年第一季为 31%，2022 年为 46%)。美团目前预测 2025 市盈率 13 倍，该行认为其作为行业领导者具有吸引力，维持对美团 “买入” 评级及目标价 158 港元。该行认为，透过本地服务代理行业渠道了解，美团与抖音在到店市场的竞争持续回稳，更理性的竞争格局应该有利于美团。

腾讯音乐-SW（01698.HK）收跌 4.34%。腾讯音乐正式进军短剧业务，推出首个短剧独立 APP“全民短剧”，据悉这是一款定位为用户提供正版、优质短剧内容的 APP。开发者为腾讯音乐旗下的北京酷我科技有限公司。目前，APP 内的短剧都是免费内容，但是采用了类似网文平台的广告模式。譬如，用户在切换下一个剧集时，会看到穿插的广告。而且平台为了吸引新用户和用户留存，推出了福利中心，用户可以通过做平台任务，获取金币，换取现金。

小米集团-W（01810.HK）收跌 2.06%。7 月 25 日午间消息，网传小米或入局无人车，正在招无人车安全员，月薪 6000 起步，对此小米官方暂无回应。此前有消息称，一佩信集团工作人员正招聘小米 SU7 智能测试司机。该工作岗位负责操作测试车，需保证测试过程中车辆和人员安全，驾驶车辆为小米 SU7。薪资方面，该岗位税前 6600 元至 7800 元，要求应聘者为 40 岁以下。

比亚迪股份（01211.HK）收涨 0.52%。天眼查知识产权信息显示，近日，比亚迪股份有限公司申请的 “全地形车” 专利公布。摘要及说明书显示，全地形车车架内设有用于放置动力模块的第一放置空间，动力模块适于与车轮相连以提供动力；顶盖位于车架的顶部，设有进风口和出风口，进风口和出风口分别与第一放置空间连通。

将进风口和出风口设置于顶盖上，能够提高进风口和出风口的离地高度，从而增加全地形车的涉水深度。本发明的全地形车为无人驾驶车辆，且在顶盖上设置有围栏，如此，取消了驾驶室的设置能够进一步地提高全地形车的涉水能力，且便于简化全地形车的上装结构，降低重量和成本，同时增大货物装载空间。

中国平安 (02318.HK) 收跌 1.62%。交银国际发表报告，维持中国平安 (02318.HK)“买入” 的投资评级及目标价 51 港元不变。该行预计，平安 2024 年上半年新业务价值将年增 12%，增长主要来自新业务价值率较去年同期提升，预估第二季新业务价值年增 2%，高基数上增长较 1 季度放缓。

交银国际预计，上半年财险综合成本率为 99.4%，较去年同期上升 1.4 个百分点，主要由于车险成长放缓，以及天灾的影响；但季比略回落 0.2 个百分点，信用保证险拖累有所减弱。该行预计，平安上半年归母营运利润（OPAT）年减 3%，下半年获利成长率可望回升。交银国际指，平安将发行 35 亿美元 5 年期 H 股可转债，有利降低融资成本，摊薄影响较有限，若全部转股可望提升核心偿债能力充足率 3 个百分点。

招商银行（03968.HK）收跌 3.6%。花旗发表报告表示，将招商银行纳入 30 天负面观察负面催化观察，指招行今年以来股价已累升 32%，表现优于国有四大商银同期介乎 20% 至 27% 升幅，料部分原因是受惠内地房地产支持政策，招行被视为内银股中涉内房地产业务的最优质代表。

该行料其中期纯利按年下跌 1.5%，估计今年第二季纯利或逊预期，因房贷收益率压力、内地家庭去杠杆化、零售资产品质恶化，以及银行保险费用风险高于同业。由于料招行今年上半年利润增长不会比四大银行明显加快，该行认为将难证明招行 H 股溢价估值是合理的，其预测市账率 0.81 倍，对比四大银行的预测市账率仅介乎 0.39 倍至 0.42 倍。花旗维持招行 “买入” 评级及目标价 41.52 港元。

网易-S（09999.HK）收跌 0.74%。摩根大通发表报告指，网易股价于 7 月 24 日 (昨日) 盘中上升约 5%，该行相信这是由于《永劫无间》手游今日推出前的正面情绪所致。摩通重申网易为中国网络游戏行业的首选股，预期《永劫无间》手游的强劲表现，加上《七日世界》于 7 月初成功于全球推出，应可推动网络游戏收入自第三季起加速增长及股价重估。摩通认为网易目前 12 倍 2024 年市盈率的估值为过去五年的低位水平，相对于全球领先线上游戏同业 20 倍以上的估值，是一个有吸引力的入市点，对网易港股目标价为 200 港元。

鸿腾精密 (06088) 午后再跌超 12% ，较月内高点 3.95 港元跌近 35%。消息面上，鸿腾精密近日公布上半年业绩预告，预计上半年将实现净利润 2800 至 3300 万美元，对比 2023 年上半年净亏损 900 万美元，同比将实现扭亏。招银国际表示，公司发布盈喜后股价承压，主要由于公司公布的上半年盈喜数字相比前期市场预期稍弱，投资者担忧今年全年公司业绩指引目标兑现节奏、以及由于 AirPods 新产线和 Voltaira 汽车电子业务所造成的 OPEX 高企的问题是否能够在下半年得到缓解。

该行指出，公司对全年收入和利润率指引维持正面没有变化，由于 AirPods 与英伟达 GB200 相关连接产品集中在下半年出货，因此今年的业绩表现将主要集中在下半年，新业务将带来明显的收入和盈利增长。海通证券发布研究报告称，予泡泡玛特 (09992)“优于大市” 评级，预计公司 2024-25 年净利润分别 18.24、24.29 亿元，同比增速 68.5%、33.2%，合理价值区间为 44.84-47.82 港元。公司发布 24 年半年度盈利预告，预计 24 年上半年收入同比增长不低于 55%，净利润 (不包括公允价值变动损益) 同比增长不低于 90%。

美图公司 (01357.HK) 逆势涨 7.52%。美图公告，根据非国际财务报告准则，截至 2024 年 6 月 30 日止六个月，公司拥有人应占经调整净利润相较去年同期预期录得增长不低于 80%。

由于上述指标剔除若干非现金及非运营项目 (如股权激励、加密货币的减值及减值回拨、长期投资公允价值变动以及应付子公司非控股股东的款项的重新计量亏损等)，因此董事会认为上述指标对集团的运营表现更具参考意义。如果将若干非现金及非运营项目纳入一并考虑，期间公司拥有人应占净利润相较去年同期预期录得增长不低于 30%。

集团透过会员订阅模式收费为主的影像与设计产品业务收入持续高速增长，而该业务具有高毛利率，其快速增长带动了运营杠杆效应，带来更高的利润增长。而该业务的收入增长主要由以下原因推动：(i) 生成式 AI 技术提升影像与设计产品力，为用户提供效果更好的图像和视频处理、视觉创意设计等功能，持续驱动用户付费；和 (ii) 快速的全球化发展：集团的影像产品在中国内地以外的多个国家应用商店名列前茅，推动用户及订阅会员的双增长。

舜宇光学科技 (02382.HK) 收跌 0.86%。国信证券发研报指，舜宇光学科技发布 2024 半年度正面盈利预告，预计 2024 年上半年实现归母净利润 10.48-10.92 亿元 (YoY140% 至 150%)。利润增长主要由于智能手机市场复苏，公司产品组合改善令手机镜头及手机摄像模组的出货量按年增加、平均售价增加及毛利率提升。

该行看好智能手机摄像头配置升级带来的手机镜头及摄像模组业绩回升，看好公司车载光学领域的快速发展。考虑到公司上半年利润增长强劲，该行上调公司业绩预期，预计 2024-2026 年归母净利润 22.88/26.87/32.31 亿元 (前值 19.78/25.20 亿元)，当前股价对应 PE 分别为 21.2/18.1/15.0 倍，维持 “优于大市” 评级。

受隔夜美股半导体股调整影响，今日港股半导体也出现小幅下挫。截至发稿，华虹半导体 (01347.HK)、上海复旦 (01385.HK)、中芯国际 (00981.HK) 分别下跌 5.16%、3.72%、2.8%。近日摩根士丹利对人工智能芯片类股进行了调整，将包括 SK 海力士和台积电在内的公司从关注名单中剔除，并发出警告称，现在可能是时候考虑获利了结了。

这种调整的背后，是市场对人工智能和数据中心支出前景的担忧。越来越多的投资者开始质疑，微软、Alphabet 等科技巨头能否从其在人工智能领域的巨额投资中获得可观的收入。如果这些公司无法实现盈利，那么人工智能和数据中心的支出可能会放缓，进而影响到整个半导体行业。

此外，摩根大通此前指出，投资者对功率半导体、模拟芯片和 NOR Flash 等产品的涨价预期较高。然而，这些产品大多应用于需求复苏有限的终端领域。由于供应商采取了以价换量的策略，涨价可能会导致这些产品面临无法承受的市场份额损失。

来源：港股研究社