Likes Received
Posts美股互联网巨头：“高筑墙、广积粮、稳王位”｜年终总结系列（七）
原本，美国的互联网公司，比中国互联网公司更早进入 “周期”，这波所谓的成长，其实在一定程度上，也是美国经济的周期化红利。
但这波真正让他们拉升市占率的是，生成式 AI 所带来的推荐系统提升。它让诸如 Meta，在内容找人的匹配精准度上，缩小了与 Tiktok 的推荐精准度差距，成就了 Reels；也让广告巨头如 Google 和 Meta 提高了广告匹配的精准度，提高了互联网广告的市占率。
除了创收的逻辑，它还在帮助这些巨头们提效，帮助 IT 工程师们在同样时间内写更多的代码，对应的结果就增收不匹配招人。
但这个过程中短期对应的是 AI 资本开支的军备竞赛。站在 2025 年再看这些公司，海豚君认为他们或许地位稳定，但在自身的投入产出周期错配上，已不再足够友好。
2024 的资本开始会开始逐步进入折旧当中，2025 年英伟达 B 系列的出货意味着他们的资本开支无法削减，还在高位盘旋。
除非能够真正用 AI 做出更高的增收逻辑，短期的投入产出错配，意味着美股的互联网巨头多数已定价充分。
海豚君不指望 2025 年的美股互联网继续跑出超额受益。
年度精彩文章回顾：
本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露
The copyright of this article belongs to the original author/organization.
The views expressed herein are solely those of the author and do not reflect the stance of the platform. The content is intended for investment reference purposes only and shall not be considered as investment advice. Please contact us if you have any questions or suggestions regarding the content services provided by the platform.