新春中概股走势覆盘

春节假期,港股休市三天、A 股休市一周。这段时间不会有重要的经济数据公布(假期消费数据、电影票房应该不算重要),类似新冠那样的黑天鹅也不会再度降临,甚至在其他节假日还在疯狂卷的卖方分析师们,也要回到老家过年走亲戚,除了极个别想要突围的券商还在开开电话会之外,其他的研报也不咋发了,直到假期的最后一两天开始发五分钟读懂假期大事之类的内容。
以上种种,表明中国资产在经历一个假期之后面临的环境不会有重大的变化、转向,那么节前驱动市场乐观的情绪仍将延续吗?

自去年 11 月以来,伴随着极速转向的疫情防控政策,中国资产也受到资金的热烈追捧,反而美国资产则压力重重,疫情之后狂飙的"最坚硬的泡沫"特斯拉在 12 月单月跌掉 36%,股价一度从年中的 300 美元跌到逼近 100 美元的关口,中美资产走出负相关的趋势。

但这个趋势在 23 年的 1 月出现了一些变化,美国资产回来了,尤其是科技股、成长风格,而中概股却有些踟蹰不前。

英伟达股价逼近 200 美元,自去年 10 月的低点 108 美元已经接近翻倍的水平,这和腾讯、阿里的反弹相比也不逊色多少。

如果不考虑去年暴雷的几次财报,奈飞近半年的走势完全是标标准准的成长期大牛股的样子:涨一波回调一下,再涨就是新高。

更全面的代表纳斯达克指数也已经回到了 2022 年 6 月以来的中枢位置,经历了比恒生科技还要惨的一年之后,全球宽基指数的的绝对王者似乎也有重新回来的意思。

加息、通胀数据已经不再对美股有着强烈的扰动,在分子端的盈利预期这里虽仍有风险,但华尔街的"衰退"共识似乎也在非常可控的范围,分母端对中国资产不再是拖累,对美国资产的驱动也箭在弦上,摆在中美资产面前徐徐展开的 2023 年画卷似乎非常美好。

中概的踟蹰表现在权重股阿里巴巴并没有跟随美股市场突破上行,反而在 2022 年 3 月政策底之后的反弹上沿附近表现出反复,即使前方应该是"看不见风险"的一段时间。
大哥不带头,也只有下周回国 FFIE、电动三傻这样的弹性标的玩一玩心跳。

涨的多了总要回调一下,这是市场的规律,但仅仅知道规律解决不了问题,真正的问题是涨到多少算多,以及甚么时候回调。

以阿里巴巴来看,自去年 10 月低点中枢位置 65 美元算,目前反弹至 120 美元,接近翻倍的水平。腾讯的情况也很类似,从 200 港元反弹至 390 港元附近。

从驱动因素来看,风险偏好、盈利预期的改善已经充分演绎,市值已经回到 2021 年年底的水平,2022 年的诸多糟心事已经抛在脑后。

而真正的业绩验证期要等到二季度,目前市场的共识应该不至于说今年会是个强复苏的状态,那么对于互联网公司来说,能有多少业绩兑现出来就成了核心的问题。
对于龙头公司来说,新鲜的故事不用再讲,估值水平回到 2021 年比登天还难,就看你能赚多少钱了。
至于小市值的科技公司来说,那港股的炒作热情,相信大家应该还是记忆犹新。
如果市场按照这个剧本演绎下去,现在到二季度末中概权重股的回摆震荡或许大概率,而题材热点的炒作可以期待。

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