阿尔法
阿尔法（α）是投资中用来描述一种投资策略击败市场或其 “优势” 的术语。因此，阿尔法也常被称为 “超额回报” 或相对于基准的 “异常回报率”，当调整风险后。
阿尔法通常与贝塔（β，希腊字母 β）一起使用，贝塔衡量的是整体市场的波动性或风险，称为系统性市场风险。
阿尔法在金融中用作绩效的衡量标准，表明某个策略、交易者或投资组合经理在某段时间内是否成功击败了市 场回报或其他基准。阿尔法通常被认为是投资的主动回报，它衡量的是某项投资相对于被认为代表市场整体走势的市场指数或基准的表现。
某项投资相对于基准指数的超额回报就是该投资的阿尔法。阿尔法可能是正的也可能是负的，这是主动投资的结果。而贝塔则可以通过被动的指数投资获得。
阿尔法（α）
定义
阿尔法（α）是投资中用来描述一种投资策略击败市场或其 “优势” 的术语。因此，阿尔法也常被称为 “超额回报” 或相对于基准的 “异常回报率”，当调整风险后。阿尔法通常与贝塔（β，希腊字母 β）一起使用，贝塔衡量的是整体市场的波动性或风险，称为系统性市场风险。
起源
阿尔法的概念起源于现代投资组合理论（MPT），由哈里·马科维茨在 1952 年提出。随后，威廉·夏普在 1964 年进一步发展了资本资产定价模型（CAPM），其中阿尔法作为衡量投资绩效的重要指标被广泛应用。
类别与特点
阿尔法可以分为正阿尔法和负阿尔法。正阿尔法表示投资策略成功击败了市场基准，获得了超额回报；负阿尔法则表示投资策略未能击败市场基准，表现不如预期。阿尔法的特点包括：
- 衡量主动投资的绩效：阿尔法主要用于评估基金经理或投资策略的有效性。
- 风险调整后回报：阿尔法考虑了投资的风险水平，提供了更全面的绩效评估。
- 相对基准的表现：阿尔法是相对于市场基准的超额回报，通常以百分比表示。
具体案例
案例一：假设某基金经理管理的基金在一年内获得了 12% 的回报，而同期市场基准指数的回报率为 8%。如果该基金的贝塔值为 1.1，表示其风险高于市场平均水平。通过计算，基金的阿尔法为 12% - (8% * 1.1) = 3.2%。这意味着基金经理在调整风险后，成功获得了 3.2% 的超额回报。
案例二：另一位基金经理管理的基金在一年内获得了 5% 的回报，而同期市场基准指数的回报率为 7%。如果该基金的贝塔值为 0.9，表示其风险低于市场平均水平。通过计算，基金的阿尔法为 5% - (7% * 0.9) = -1.3%。这意味着基金经理在调整风险后，未能击败市场基准，表现不如预期。
常见问题
1. 阿尔法和贝塔有什么区别？
阿尔法衡量的是投资策略的超额回报，而贝塔衡量的是投资相对于市场的波动性或系统性风险。
2. 为什么阿尔法可能为负？
阿尔法为负表示投资策略未能击败市场基准，表现不如预期。这可能是由于市场条件变化、投资决策失误或其他因素导致的。
