资本资产定价模型
资本资产定价模型（CAPM）描述了系统风险与资产（尤其是股票）的预期回报之间的关系。它是一个金融模型，建立了投资所需回报与风险之间的线性关系。
CAPM 基于资产的贝塔系数、无风险利率（通常是国债收益率）和股权风险溢价（即市场预期回报率减去无风险利率）之间的关系。
CAPM 发展起来是为了衡量这种系统风险。它在金融领域被广泛用于定价风险证券和生成资产的预期回报，给定这些资产的风险和资本成本。
定义：资本资产定价模型（CAPM）描述了系统风险与资产（尤其是股票）的预期回报之间的关系。它是一个金融模型，建立了投资所需回报与风险之间的线性关系。CAPM 基于资产的贝塔系数、无风险利率（通常是国债收益率）和股权风险溢价（即市场预期回报率减去无风险利率）之间的关系。
起源：CAPM 由威廉·夏普（William Sharpe）、约翰·林特纳（John Lintner）和简·莫辛（Jan Mossin）在 20 世纪 60 年代独立发展起来。夏普在 1964 年发表的论文《资本资产价格：市场均衡下的理论》被认为是 CAPM 的奠基之作。CAPM 的提出是为了更好地理解和衡量投资中的系统风险。
类别与特点：CAPM 主要有以下几个关键特点：
- 贝塔系数：衡量个别资产相对于整个市场的波动性。贝塔系数大于 1 表示资产波动性高于市场，小于 1 则表示低于市场。
- 无风险利率：通常使用国债收益率作为无风险利率的代表，因为国债被认为是无风险的投资。
- 股权风险溢价：市场预期回报率减去无风险利率，反映了投资者对承担额外市场风险的补偿要求。
具体案例：
- 案例一：假设某股票的贝塔系数为 1.2，无风险利率为 2%，市场预期回报率为 8%。根据 CAPM 公式，预期回报率=2% + 1.2*(8%-2%)=9.2%。这意味着投资者期望从该股票中获得 9.2% 的回报。
- 案例二：某投资组合的贝塔系数为 0.8，无风险利率为 3%，市场预期回报率为 10%。根据 CAPM 公式，预期回报率=3% + 0.8*(10%-3%)=8.6%。这表明投资者期望从该投资组合中获得 8.6% 的回报。
常见问题：
- CAPM 假设市场是完全有效的，这在现实中并不总是成立。市场可能存在信息不对称和其他非系统性风险。
- CAPM 假设投资者只关心预期回报和风险。实际上，投资者可能还会考虑其他因素，如流动性和投资期限。
