预期理论
预期理论是解释利率期限结构的一种理论。该理论认为，长期利率反映了投资者对未来短期利率的预期。换句话说，长期债券的收益率等于未来一系列短期债券收益率的预期平均值。根据预期理论，如果投资者预期未来短期利率会上升，那么长期利率将高于当前的短期利率；反之，如果预期未来短期利率会下降，长期利率将低于当前的短期利率。
定义：预期理论是解释利率期限结构的一种理论。该理论认为，长期利率反映了投资者对未来短期利率的预期。换句话说，长期债券的收益率等于未来一系列短期债券收益率的预期平均值。根据预期理论，如果投资者预期未来短期利率会上升，那么长期利率将高于当前的短期利率；反之，如果预期未来短期利率会下降，长期利率将低于当前的短期利率。
起源：预期理论的起源可以追溯到 20 世纪初期，最早由经济学家欧文·费雪（Irving Fisher）提出。费雪在其著作中探讨了利率与通货膨胀之间的关系，并提出了预期对利率的影响。此后，预期理论在 20 世纪中期得到了进一步的发展和完善，成为解释利率期限结构的重要理论之一。
类别与特点：预期理论主要分为两种类型：纯预期理论和流动性偏好理论。纯预期理论认为，长期利率完全由未来短期利率的预期决定，而流动性偏好理论则认为，投资者对长期债券的持有需要额外的风险补偿，因此长期利率不仅反映了未来短期利率的预期，还包括了流动性溢价。纯预期理论的特点是简单直接，但忽略了市场的不确定性和风险偏好；流动性偏好理论则更为复杂，但更贴近实际市场情况。
相似概念对比：预期理论与市场分割理论和流动性偏好理论有一定的相似之处。市场分割理论认为，不同期限的债券市场是相互独立的，投资者只在特定期限内进行投资；而流动性偏好理论则认为，投资者对长期债券的持有需要额外的风险补偿。预期理论与这两者的主要区别在于其强调未来短期利率的预期对长期利率的决定作用。
具体案例：1. 假设当前一年期国债的利率为 2%，投资者预期下一年一年期国债的利率将上升至 3%。根据预期理论，两年期国债的利率应为 (2% + 3%) / 2 = 2.5%。2. 如果当前一年期国债的利率为 2%，而投资者预期未来两年一年期国债的利率分别为 2.5% 和 3%，那么三年期国债的利率应为 (2% + 2.5% + 3%) / 3 = 2.5%。
常见问题：1. 预期理论是否总是准确？预期理论并不总是准确，因为它假设投资者的预期是理性的且市场是有效的，但实际情况中，市场可能受到情绪、政策等多种因素的影响。2. 预期理论如何应用于投资决策？投资者可以根据预期理论来预测未来利率走势，从而调整其投资组合，例如在预期利率上升时增加短期债券的持有量。
