均值回归

定义

均值回归是一个统计学概念，指的是在长期内，金融资产的价格、收益或其他财务指标会回归到其历史平均水平。这一概念被广泛应用于金融时间序列数据分析中，帮助投资者判断资产的买卖时机。

起源

均值回归的概念起源于统计学，最早由弗朗西斯·高尔顿在 19 世纪提出。高尔顿观察到，在自然现象中，极端值往往会回归到平均水平，这一观察后来被应用到金融市场中。

类别和特征

均值回归可以应用于多种金融指标，如股票价格、收益率和市盈率等。其特征在于，当资产价格偏离其历史平均值时，投资者可以预期其价格会向平均值回归。这种策略的优势在于其简单性和历史数据的可用性，但缺点是市场条件变化时可能不再适用。

案例研究

一个典型的案例是 2008 年金融危机后的美国股市。在危机期间，许多股票价格大幅下跌，远低于其历史平均水平。投资者利用均值回归策略，在低价时买入，随着市场恢复，股票价格逐渐回升到平均水平。另一个例子是日本的日经指数，在 1990 年代泡沫破裂后，指数长期低于历史平均水平，投资者通过均值回归策略在低点买入，等待市场回升。

常见问题

投资者在应用均值回归时常遇到的问题包括：市场条件的变化可能导致历史平均值不再适用，以及短期内价格可能继续偏离平均值。此外，均值回归不考虑市场的基本面变化，可能导致错误的投资决策。