修改后的内部收益率
修改后的内部收益率（MIRR）假设正现金流按照公司成本资本利率再投资，而初始支出按照公司融资成本融资。相比之下，传统的内部收益率（IRR）假设项目的现金流按照 IRR 本身再投资。因此，MIRR 更准确地反映了项目的成本和盈利能力。
修改后的内部收益率（MIRR）
定义
修改后的内部收益率（MIRR）假设正现金流按照公司成本资本利率再投资，而初始支出按照公司融资成本融资。相比之下，传统的内部收益率（IRR）假设项目的现金流按照 IRR 本身再投资。因此，MIRR 更准确地反映了项目的成本和盈利能力。
起源
MIRR 的概念是在 20 世纪后期提出的，目的是解决传统 IRR 在再投资假设上的局限性。随着金融理论的发展，学者们发现 IRR 在处理多个现金流变化时可能会产生多个解，而 MIRR 通过更现实的再投资假设解决了这一问题。
类别与特点
MIRR 主要有以下几个特点：
- 再投资假设：假设正现金流按照公司成本资本利率再投资，而不是按照 IRR 再投资。
- 融资成本：初始支出按照公司融资成本融资，这使得 MIRR 更能反映实际的融资成本。
- 单一解：相比于 IRR 可能产生多个解，MIRR 通常只有一个解，更加稳定和可靠。
具体案例
案例 1：假设某公司投资一个项目，初始投资为 100 万元，预计在未来三年内产生的现金流分别为 40 万元、50 万元和 60 万元。公司的成本资本利率为 10%，融资成本为 8%。通过计算，MIRR 为 12%，这表明项目在考虑实际融资和再投资成本后，仍然具有较高的盈利能力。
案例 2：另一家公司投资一个项目，初始投资为 200 万元，未来五年内的现金流分别为 70 万元、80 万元、90 万元、100 万元和 110 万元。公司的成本资本利率为 12%，融资成本为 9%。计算得出 MIRR 为 14%，这表明项目在考虑实际融资和再投资成本后，仍然具有较高的盈利能力。
常见问题
问题 1：为什么 MIRR 比 IRR 更准确？
解答：MIRR 考虑了更现实的再投资和融资假设，因此更能反映项目的实际盈利能力。
问题 2：MIRR 是否总是优于 IRR？
解答：虽然 MIRR 在很多情况下更准确，但在某些简单项目中，IRR 仍然是一个有效的评估工具。
