动量因子
动量因子是用于衡量资产价格趋势和市场行情的指标。它基于市场上的观察结果，认为过去一段时间内表现好的资产有可能在未来继续表现良好，而过去表现差的资产有可能在未来继续表现糟糕。动量因子通过计算资产价格的变化率和时间序列上的趋势来评估资产的动量。
定义：动量因子是用于衡量资产价格趋势和市场行情的指标。它基于市场上的观察结果，认为过去一段时间内表现好的资产有可能在未来继续表现良好，而过去表现差的资产有可能在未来继续表现糟糕。动量因子通过计算资产价格的变化率和时间序列上的趋势来评估资产的动量。
起源：动量因子的概念最早可以追溯到 20 世纪初，但在 20 世纪 90 年代才被广泛研究和应用。1993 年，Jegadeesh 和 Titman 发表了一篇重要的论文，系统地研究了动量效应，证明了在美国股票市场中，过去表现好的股票在未来一段时间内往往会继续表现良好。
类别与特点：动量因子可以分为绝对动量和相对动量。
- 绝对动量：指单个资产在自身历史价格基础上的动量。例如，如果某只股票在过去 12 个月内价格持续上涨，那么它就被认为具有正的绝对动量。
- 相对动量：指不同资产之间的相对表现。例如，在一组股票中，过去 6 个月表现最好的股票被认为具有正的相对动量。
- 趋势跟随：动量因子依赖于价格趋势，适用于趋势明显的市场。
- 时间敏感：动量因子的有效性可能随时间变化，需要定期调整和重新评估。
具体案例：
- 案例一：假设投资者 A 在 2023 年初购买了一组过去 12 个月表现最好的科技股，并在 2024 年初卖出。这段时间内，这些科技股继续表现良好，投资者 A 获得了显著的收益。这就是动量因子在实际投资中的应用。
- 案例二：投资者 B 使用动量策略在外汇市场进行交易。他选择过去 3 个月内表现最强的货币对进行买入，并卖出表现最弱的货币对。通过这种策略，投资者 B 在一段时间内获得了超额收益。
常见问题：
- 动量因子是否总是有效？动量因子并非总是有效，特别是在市场波动较大或趋势不明显的情况下，动量策略可能失效。
- 如何选择动量因子的时间窗口？动量因子的时间窗口选择非常重要，通常使用 3 个月、6 个月或 12 个月的时间窗口，但具体选择需要根据市场情况和投资策略进行调整。
