无偏预测器
预期理论试图根据当前的长期利率来预测未来的短期利率。该理论认为，投资者通过投资两个连续的一年期债券与投资一个两年期债券可以获得相同的利息收益。该理论也被称为 “无偏预期理论”。
定义：无偏预测器（Unbiased Predictor）是指一种金融理论或模型，认为在没有系统性偏差的情况下，当前的市场价格或利率能够准确预测未来的价格或利率。无偏预测器假设市场是有效的，投资者的预期是理性的，因此当前的长期利率可以用来预测未来的短期利率。
起源：无偏预测器的概念源于预期理论（Expectations Theory），该理论最早由经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）在 20 世纪初提出。预期理论试图解释债券市场中的利率结构，认为长期利率是未来短期利率的平均值。
类别与特点：无偏预测器主要分为两类：1. 纯预期理论：认为长期利率完全由未来短期利率的预期决定，不考虑其他因素。2. 流动性偏好理论：在纯预期理论的基础上，加入了投资者对流动性偏好的考虑，认为投资者需要额外的收益来补偿持有长期债券的风险。无偏预测器的特点是基于市场有效性和理性预期，假设投资者能够通过市场信息做出准确的预测。
具体案例：1. 案例一：假设当前一年期债券的利率为 2%，市场预期下一年一年期债券的利率为 3%，根据无偏预测器，两年期债券的利率应为 (2%+3%)/2=2.5%。2. 案例二：如果当前五年期债券的利率为 4%，市场预期未来五年内每年的一年期债券利率分别为 3%、3.5%、4%、4.5% 和 5%，则五年期债券的利率应为 (3%+3.5%+4%+4.5%+5%)/5=4%。
常见问题：1. 市场波动：无偏预测器假设市场是有效的，但实际市场中可能存在波动和不确定性，导致预测不准确。2. 信息不对称：投资者可能无法获得所有市场信息，导致预期偏差。3. 流动性风险：长期债券的流动性风险可能影响投资者的预期，导致无偏预测器失效。
