无杠杆资本成本
无杠杆资本成本是一种分析，使用假设或实际的无债务情况来衡量一家公司实施特定资本项目的成本 (有时用于评估整个公司)。无杠杆资本成本将使用零债务作为替代方案的项目的资本成本与使用债务作为所需总资本的一部分的杠杆资本投资进行比较。
无杠杆资本成本
定义
无杠杆资本成本是一种分析方法，使用假设或实际的无债务情况来衡量一家公司实施特定资本项目的成本。它通常用于评估整个公司或特定项目的资本成本。无杠杆资本成本将使用零债务作为替代方案的项目的资本成本与使用债务作为所需总资本的一部分的杠杆资本投资进行比较。
起源
无杠杆资本成本的概念起源于现代资本结构理论，特别是 Modigliani-Miller 定理。该定理提出，在没有税收、破产成本和信息不对称的理想市场中，一家公司的资本结构不会影响其总价值。这一理论为无杠杆资本成本的分析提供了基础。
类别与特点
无杠杆资本成本主要分为两类：基于假设的无杠杆资本成本和实际的无杠杆资本成本。基于假设的无杠杆资本成本是假设公司没有任何债务，而实际的无杠杆资本成本则是公司在实际操作中没有债务的情况下的资本成本。
特点包括：1. 无债务：假设公司没有任何债务。2. 资本成本：仅考虑股权资本的成本。3. 比较分析：与杠杆资本成本进行比较，以评估债务对资本成本的影响。
具体案例
案例一：假设公司 A 计划投资一个新项目，项目的总资本需求为 1000 万元。如果公司 A 完全使用股权融资（无杠杆），其资本成本为 10%。如果公司 A 使用 50% 的债务融资，债务利率为 5%，则其加权平均资本成本（WACC）可能会降低至 8%。通过比较无杠杆和杠杆资本成本，公司 A 可以评估债务融资的优势。
案例二：公司 B 在评估其整体资本结构时，发现其当前的杠杆资本成本为 7%。通过计算无杠杆资本成本，公司 B 发现如果完全使用股权融资，其资本成本将上升至 9%。这表明，适度的债务融资可以降低公司的整体资本成本。
常见问题
1. 为什么要计算无杠杆资本成本？
计算无杠杆资本成本可以帮助公司评估债务融资对资本成本的影响，从而优化资本结构。
2. 无杠杆资本成本和加权平均资本成本（WACC）有什么区别？
无杠杆资本成本仅考虑股权资本的成本，而 WACC 则综合考虑了股权和债务的成本。
