非上市证券

定义

非上市证券是指未在证券交易所挂牌交易的金融工具。这些证券通常通过场外交易（OTC，Over-the-Counter）市场进行买卖，而不是在公开交易所进行。非上市证券可能包括股票、债券、衍生品等。由于这些证券不在公开市场交易，它们通常流动性较低，价格透明度较差，且交易可能面临更高的风险和成本。投资者在购买非上市证券时需要特别注意其信用风险和市场风险。

起源

非上市证券的概念起源于金融市场的发展，特别是在 20 世纪中期，随着场外交易市场的兴起而逐渐形成。场外交易市场为那些无法或不愿在公开交易所上市的公司提供了一个融资和交易的平台。

类别和特征

非上市证券可以分为多种类型，包括非上市股票、非上市债券和非上市衍生品。非上市股票通常由私营公司发行，流动性较低。非上市债券可能由公司或政府发行，通常具有较高的收益率以补偿流动性风险。非上市衍生品则包括期权、期货等，通常用于对冲风险或投机。

案例研究

一个典型的案例是 SpaceX，这是一家私营公司，其股票属于非上市证券。投资者通常通过私人股权投资或二级市场交易获得其股票。另一个例子是 Uber 在上市前的融资阶段，其股票也是通过非上市证券的形式进行交易，吸引了大量风险投资。

常见问题

投资者在购买非上市证券时常见的问题包括流动性不足、价格不透明以及较高的交易成本。此外，非上市证券的市场风险和信用风险也需要特别关注，投资者应进行充分的尽职调查。