Meta：计划多年投资 AI，不会过多关心短期能否盈利（1Q24 业绩电话会纪要）
以下是 $Meta(META.US) 2024 年一季度的财报电话会纪要，财报解读请移步《Meta：暴跌梦魇又来？惊吓大于惊悚》
一、财报核心信息回顾：
二、财报电话会详细内容
2.1、高管层陈述核心信息：
1）业务发展：公司在产品动力和业务表现方面取得了良好开端，每日至少有 32 亿人使用公司的一款应用程序，特别是 WhatsApp 在美国的增长表现突出。
a）产品发布：发布了由 Llama 3 模型支持的 Meta AI 新版本，目标是成为世界领先的人工智能服务；Meta AI 已在一些英语国家推出，未来几个月将扩展到更多语言和国家；公司采用早期版本发布策略，先向有限受众发布，收集反馈后改进，再向更广泛用户推广。
b）资本支出与能源支出：随着人工智能的发展，公司将增加资本和能源支出，同时注重其他部门的高效运营。
c）产品变现：尽管将许多现有资源转移到人工智能上，公司仍计划在新产品带来显著收入前扩大投资范围；预计在 meta ai、商业人工智能等成为盈利服务前，会有一个多年的投资周期；公司有将新技术付诸变现的经验，计划通过扩展 messages、广告和付费内容等方式实现盈利；人工智能帮助提高应用程序参与度 engagement，增加广告收入，人工智能工具 Advantage Plus Shopping 和 Advantage Plus App Campaigns 的收入自去年以来增长超过一倍。
d）效率提高：公司将继续关注成本效率，通过改进模型训练和运行方式，以及开源社区的贡献来提高效率；公司在自产芯片方面取得进展，以提高运行效率和降低成本。
e）产品进展：与 Essilor Luxottica 合作的 Ray-Ban Meta 眼镜销售良好，公司计划推出更多款式；
公司宣布开放 Meta Horizon OS，以促进混合现实生态系统的发展；
在 Instagram 上，Reels 和视频内容推动了参与度，Reels 占据了应用内花费时间的 50%；Facebook feed 上约 30% 的帖子和 Instagram 上超过 50% 的内容由人工智能推荐系统提供；Facebook 推出了新的全屏视频播放器，整合了不同形式的视频内容。
e）Threads 增长：月活跃用户超过 1.5 亿，显示出良好的增长趋势。f）泰勒·斯威夫特加入 Threads 平台，引起了广泛关注。
2）一季度业绩：
a）总体情况：第一季度总收入为 365 亿美元，按报告和固定汇率计算增长 27%；第一季度总支出为 226 亿美元，比去年增长 6%；收入成本比增长了 9%，主要是由于基础设施相关成本的增加，部分被 Reality Labs 的库存相关估值调整抵消；研发增长 6%，主要是由于人员相关费用和基础设施成本增加，但部分被重组成本下降所抵消；营销和销售额下降 16%，主要是由于重组成本、专业服务和营销支出下降；一般管理费用增加了 20%，由于较高的法律相关费用被较低的重组成本部分抵消；第一季度末，公司拥有超过 69,300 名员工，比第四季度增长 3%；第一季度营业收入为 138 亿美元，营业利润率为 38%；本季度的税率为 13%；净利润为 124 亿美元，即每股 4.71 美元；资本支出（包括融资租赁本金支付）为 67 亿美元，受服务器、数据中心和网络基础设施投资的推动；自由现金流为 125 亿美元；公司回购了 146 亿美元的 A 类普通股，并向股东支付了 13 亿美元的股息；本季度末公司拥有 581 亿美元的现金和有价证券以及 184 亿美元的债务。
b）Family of apps：3 月份每天约有 32 亿人至少使用应用程序系列之一；第一季度应用系列总收入为 360 亿美元，同比增长 27%；第一季度应用系列广告收入为 356 亿美元，增长 27%，按固定汇率计算增长 26%；在线商务垂直领域是同比增长的最大贡献者，其次是游戏、娱乐和媒体；世界其他地区和欧洲的广告收入增长最为强劲，分别达到 40% 和 33%，亚太地区增长 25%，北美增长 22%；广告展示总数增加了 20%，每个广告的平均价格增加了 6%；第一季度应用程序系列的其他收入为 3.8 亿美元，增长 85%，主要得益于 WhatsApp 业务平台的业务消息收入增长；第一季度，应用程序系列支出为 184 亿美元，约占总体支出的 81%；Family of Apps 营业收入为 177 亿美元，营业利润率为 49%。
c）现实实验室部门：第一季度收入为 4.4 亿美元，增长 30%，主要受 Quest 销售推动； Reality Lab 的费用为 43 亿美元，同比下降 1%，原因是员工人数相关费用增加被库存相关的估值调整和重组成本所抵消；Reality Labs 的运营亏损为 38 亿美元。
3）业务前景：
a）公司收入增长由提供引人入胜的社区体验的能力和提高参与获利的有效性两个主要因素推动。
b）视频内容在 Facebook 和 Instagram 上占据超过 60% 的时间，Reels 是主要增长动力。
c）在美国和加拿大推出统一视频体验，下一代排名架构支持该体验，预计有助于提供更相关的视频推荐。
d）将生成式人工智能更深入地集成到应用程序中，包括在聊天界面和 Facebook 群组中使用 Meta AI 进行搜索。
e）提高货币化效率是收入表现的第二驱动因素，涉及优化广告水平和提升营销绩效。
f）根据用户偏好优化广告展示的时间、地点和对象，减少广告干扰，并创新广告格式。
g）视频和消息等货币化水平较低的表面将成为额外的增长机会。
h）通过 Advantage Plus 产品组合，提供更高自动化程度的广告系列设置，包括完全自动化的广告系列。
4）下季度指引：
a）投资计划：公司将继续投资于短期内改善核心业务和长期抓住生成 AI 和 RL 的机会；预计未来几年将大幅增加基础设施投资，以支持先进推荐模型的开发和生成式人工智能训练需求；公司将继续对 RL 进行重大投资，并观察到 AI 与 RL 工作的重叠，例如，雷朋 Meta 智能眼镜利用多模式 Meta AI 助手执行日常任务，生成式人工智能预计将在混合现实产品中发挥更大作用；公司相信其强大的财务状况将支持这些投资，并能通过股票回购和股息向股东返还资本。
b）公司正监控可能对业务和财务业绩产生重大影响的积极监管环境和法律监管阻力，预计 6 月将就德克萨斯州关于使用面部识别技术的诉讼进行陪审团审判，可能导致罚款损失。
c）财务指引：预计 2024 年第二季度总收入在 365 亿至 390 亿美元之间，外币对总收入增长有 1% 的阻力；由于基础设施和法律成本增加，预计 2024 年全年总支出在 960 亿至 990 亿美元之间；由于产品开发和生态系统扩展投资，预计 Reality Labs 的运营亏损将同比大幅增加；预计 2024 年全年资本支出在 350 亿至 400 亿美元之间，用于支持人工智能路线图；
预计 2025 年资本支出将继续增加，以支持人工智能研究和产品开发；如果税收格局无变化，预计 2024 年全年税率约为 15%。
2.1、Q&A 分析师问答
Q: 投资者应该如何看待这次投资周期的长度和深度，特别是关于 AI 以及更广泛的现实实验室（Reality Labs）和混合现实？从消费者的角度来看，你们正在关注什么指标或现象来判断 AI 的采用情况是否与这个投资周期相符？
A: 从以往的投资周期中难以直接推断当前的情况，但通常我们会花费几年时间来专注于产品的构建和规模扩大。在新产品达到显著规模之前，我们通常不会过多关注这些新领域的盈利，因为在新产品规模扩大之前，提高其他产品的盈利能力对他们来说更为有利。
进入这个阶段后，投资者会看到产品正在扩大规模，并认识到即使收入尚未实现，也存在明确的盈利机会。之前在 Reels、Stories 以及向移动端转型等方面都有过类似的经验，即先构建库存一段时间，然后再进行盈利。
在规模扩大的过程中，有时不仅不会从新产品中赚钱，实际上还可能影响其他产品的收入。如果产品能够顺利扩大规模，最终它们将成为非常庞大的业务。随着消费者产品规模的扩大，Meta AI 以有意义的方式推出，这是今年以及未来一段时间内的主要关注点。
Q：关于推荐引擎的改进和模型相关性提升的机会，从当前位置看，有哪些改进领域可以看到？关于推动广告商采用 AI 工具的增量应用，遇到了哪些主要的阻碍因素，如何在 2024 年和 2025 年期间解决这些问题？
A：过去每个推荐产品都有自己的 AI 模型，但现在他们正在开发一个能够支持多个推荐产品的新模型架构。去年已经开始部分验证这个新模型，将其应用于 Facebook Reels，并看到了观看时间的显著增加。今年计划将这个单一模型架构扩展到 Facebook Reels 和 Facebook 视频标签的内容推荐上。虽然还不能分享具体结果，但对新模型架构在提供越来越相关的视频推荐方面的潜力表示乐观。
在广告方面，已经部署了新的模型架构 Meta Lattice，该架构将较小和更专业的模型整合成大型模型，这些大型模型可以更好地学习改善广告性能的特性，适用于多个表面（如 Feed 和 Reels）和多种类型的广告和目标。这已经在 2023 年提高了广告性能，并计划在 2024 年进一步提升模型性能，并增加对网络和应用程序以及投资回报率的支持。因此，Meta 正在对有机参与和广告的底层模型架构进行大量投资，并期望这将随着时间的推移继续提高广告性能。
短期内，重点是 Gen AI 广告创意功能，这些功能已经被纳入广告创作工具中，并且正在不同行业和不同规模的广告主中逐渐得到采用。特别是小型企业对图像扩展功能的采用非常积极，这将是 2024 年重点关注的一个领域。同时，预计基础模型的改进将提高生成输出的质量并支持新功能的开发。
长期来看，业务 AI 是另一个重要方向。目前正在进行测试，让企业能够设置代表自己与顾客聊天的 AI，首先从支持购物用例开始，例如回应顾客对产品的询问或可用性的请求。这项测试目前处于非常早期的阶段，已经在 Messenger 和 WhatsApp 上与少数企业进行了测试，并获得了良好的反馈。企业表示这些 AI 为他们节省了大量时间，而消费者也注意到了更及时的响应。通过这些测试，团队也在不断改进 AI 的性能。未来几个月将扩大这些测试，并在广泛推广之前继续花时间确保其正确性。
Q：鉴于 Reels 现在占据了 Instagram 和 Facebook 上用户花费的大量时间，如何考虑从当前的阶段开始实现下一个阶段的货币化增长？除了广告插入之外，能否分享一些关于未来规划更具体的信息？之前我们听到了很多关于中国广告商的贡献，能否分享一些关于这部分支出趋势的更具体的信息？
A: Reels 在 Instagram 和 Facebook 上的收入持续增长，这得益于更高的用户参与度和通过广告排名和投放改进提高的货币化效率。虽然不打算透露量化 Reels 未来的影响，但它仍然是整体收入的一个积极贡献者。公司预期将继续有机会改进性能和增加供应。在性能改进方面，公司正在投资持续排名改进，使广告更容易、更直观地互动，并优化广告以使其更适应 Reels 的原生风格。
此外，公司还推出了 Gen AI 图像扩展工具，并在小型企业中得到了广泛采用。虽然 Reels 的广告加载量在过去一年中有所增加，但与 Feed 和 Stories 相比，每单位时间的广告加载量仍然较低。因此，公司将继续寻找机会审慎地增加 Reels 的广告加载量，并投资创新方式来解决 Reels 格式中视频内容较多所带来的结构性供应限制，包括提高体验密度和格式，以及越来越个性化地调整广告加载量。
中国广告商在第一季度的增长和支出依然强劲，这主要得益于在线商务和游戏行业，并反映在亚太地区广告商部门中，该部门仍然是同比增长最快的地区，达到 41%。同时，其他地区的广告商也表现出强劲的增长，包括北美广告商总收入增长加速 6 个百分点。鉴于 2023 年中国广告商从疫情带来的逆风中恢复，预计 2024 年将出现越来越多的强劲需求。
Q：与三个月前相比，公司的业务和机会发生了哪些最大的变化？在广告市场的收入方面，有没有你更加关注的地方？AI 机会是否比预期更大，因此是否需要比预期更多的投资？随着广告收入基数扩大，将如何考虑在未来几个季度内维持增长率？
A: 之前，公司发布了 Llama 2 模型，并认为这将为构建有价值且融入社交产品的多种事物奠定基础。但现在，随着最新模型的推出，为公司带来了除最显而易见的机会之外的更多额外机会。Llama 3 和 Meta AI 的成功是技术上的真正验证，证明了公司拥有人才、数据和扩展基础设施的能力。
此外，Meta AI 的目标是成为世界上最常用和最好的 AI 助手，这将带来巨大的价值。因此，公司将继续投资以保持在这一领域的领先地位，尽管目前产品尚未盈利。随着 2024 年的推进，公司将面临需求越来越强的时期，预计由于公司在基于 AI 的内容推荐和视频工作方面的投资，产品将继续吸引用户参与。同时，公司也将继续提高广告表现，使广告更加有效，并为广告商提供越来越多的价值。公司在本季度的转化率增长速度快于曝光量增长，这表明公司的转化率正在提高，是广告表现提升的一种方式。
Q：在资本支出方面，有没有可能将部分元宇宙的支出转移到 AI 上？它们是否在某种程度上有所重叠，以至于可以从其他领域调拨资金来资助 AI？在接下来的两到三年里，正在投入的资本的回报率如何？
A：AI 投资分为两大类：核心 AI 工作和战略投资。对于核心 AI 工作，公司采取 ROI 驱动的投资方法，并已经看到了在提升用户参与度和广告表现方面的强劲回报，这些改进已经转化为收入增长。而战略投资方面则处于更早期的阶段，尽管有巨大的长期潜力，但在产生有意义的收入之前，还需要投入更多资金来开发更先进的模型并扩大产品使用。
公司正在从其他领域转移资源以推动 AI 工作，无论是在计算资源还是其他方面。就现实实验室（Reality Labs）而言，仍然对构建这些新的计算平台持乐观态度，眼镜是未来重要的平台之一。随着与 Ray-Ban 合作的眼镜产品表现良好，现实实验室的展望已经得到了改善，并有望更早地成为一个有意义且不断增长的平台。
Q：即将出台的 TikTok 禁令会对 Meta 公司产生怎样的影响？Advantage+ 在平台上的支出规模有多大，它对于整体每千次展示成本（CPM）的稳定化产生了多大的影响？
A：公司正在密切关注 TikTok 的相关事件，但目前评估其对公司业务的影响还为时过早。
关于 Advantage+，其产品组合取得了良好的发展势头，包括单个步骤和端到端过程的自动化解决方案。其中，Advantage+ 受众等单个步骤自动化产品自第四季度成为大多数广告主的默认受众创建体验以来，取得了显著的增长和采用率，有助于广告主通过受众输入作为建议而非硬性约束来提高广告效果。根据我们进行的测试，与常规投放相比，使用 Advantage+ 受众群体投放的广告活动的单次点击或每个目标的费用平均降低了 28%。而端到端自动化产品如 Advantage+ 购物和 Advantage+ 应用广告也呈现出强劲的增长态势。
自去年以来，这两个产品创造的收入增加了一倍多。公司正努力为 Advantage+ 购物提供更多转化类型，在第一季度，我们开始扩大企业可以优化的转化列表。因此，以前它仅支持购买事件，现在我们添加了 10 种其他转化类型，并持续扩大垂直行业的采用率。
Q: 在接下来的产品投资期，应如何考虑应用系列（Family of Apps）的收入与成本增长之间的关系？ 关于第一季度一般和管理费用（G&A）的增长，是否有任何一次性因素导致了第一季度中法律费用的增长？
A: 关于一般和管理费用（G&A）的增长，主要是受到法律费用的影响。关于应用系列（Family of Apps）的长期利润率问题，没有直接给出指导，但强调在 2023 年及以后，公司一直以效率为导向运营业务，对新资源的分配非常谨慎。这是公司在 2023 年逐渐培养起来的一种能力，认为这对于公司的未来发展至关重要，并且将继续在应用系列业务中强调这一点，尤其是考虑到应用系列业务的规模。
Q：关于 Meta AI 的长期发展，是否会在未来的某个时候带来搜索广告收入？是否认为应该等到人们开始使用它后，再考虑添加高级订阅层来盈利？Meta AI 正在为企业和创作者构建人工智能工具，当这些工具发展到可以与像泰勒·斯威夫特这样的名人进行商品、门票等互动时，如何看待商业模式的演变？
A：Meta AI 与谷歌和微软的合作关系主要在于获取实时信息，而这与搜索业务有所区别。虽然目前 Meta AI 并不专注于制作搜索广告，但未来可能将引入广告和付费内容，如更大的模型、更多计算资源及高级功能等。此外，Meta AI 的最大机会可能在于 Business message，旨在提高企业应用程序的参与度和广告质量，让企业和创作者能轻松利用 AI 与社区互动。
对于企业和创作者来说，这可能涉及销售、商务、客户支持以及更有趣的互动。目前商业消息传递的货币化程度相对较低，但 AI 有望降低互动成本，增加参与度和广告质量，从而带来近期内的商业机会。
总体而言，随着 Meta AI 的扩展，将会有自己的货币化机会，但目前主要目标是让更多人使用 Meta AI 作为工作的核心部分。
Q：大型语言模型如何提升 Meta 的现有功能和服务？在接下来的几个月、几年里，Meta 的整体体验可能会发生哪些变化？Meta 在人工智能和消息传递领域的长期目标和计划？
A: 未来的人工智能模型将不仅仅局限于简单的聊天机器人功能，而是会发展成为更复杂的代理，能够处理更复杂的任务。这些代理将根据用户的意图或目标自主执行多个查询和操作，以帮助用户实现目标。对于企业来说，这种多回合互动和推理计划能力将使其能够更好地支持客户、定位产品并鼓励购买。当前所展示的能力仅仅是开始，未来的代理将更加强大，并带来了巨大的商业机会。Meta 已经在建立领先模型方面取得进展，并将继续长期投资于这一领域。
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