Palantir（纪要）：欢迎 DOGE，政府注重效率对我们有利

以下为$Palantir Tech(PLTR.US) 2025 年一季度业绩电话会纪要，财报点评可参考《Palantir：“DOGE+ 关税” 双刀齐上，AI 信仰会跌落神坛吗？》

一、重要财务指标

二、管理层汇报

一季度业绩强劲，势头显著。我们继续在美国保持卓越地位，我们的 “40 法则” 得分从第四季度的 81 提高到上季度的 83。尽管

一些组织可能考虑削减支出以提高效率或应对环境波动加剧，但他们发现此时正是他们最需要 Palantir 的时候。他们转向我们，询问我们如何帮助他们适应并解决最新的挑战。

每隔三天，你就会看到一条关于我们的商业业务可能因压力而面临危险的头条新闻——这种压力是必要的，用于清除欺诈、浪费和滥用，并对系统进行渗透测试，以查看它们是否在美国政府中创造了更多价值、较少价值或无价值。我们看到 Maven 在美国和美国以外的快速扩展和非常显著的需求，这都是我们核心使命的一部分，为高贵的西方战士提供不公平的优势。

我们看到越来越多的认识到，大型语言模型只是商品，这些商品的价值只有在我们基于 Foundry 的本体论框架中才能实现。如前所述，美国的再工业化正在我们的软件中发生，在动荡的情况下重新构想您的业务的能力也在我们的软件中实现。

如果你看我们 90% 的业务是在欧洲以外的地区，而欧洲正在经历非常结构性的变化，并且还没有完全理解 AI。也许在不久的将来，他们会理解 AI。一季度除欧洲以外的地区实现了 49% 的增长，而且我们正在以非常显著的规模实现这一目标。所以我们说，我们将接近 40 亿美元的收入。

Palantir 正在做的事情是我们希望与我们的朋友和盟友一起分享这场胜利之旅。这些朋友主要在美国，但也包括盟国。这些朋友既在 Palantir 内部，也在 Palantir 外部。我们正在使用 Ontology 和 AIP，来推动这些成功。我想说，尽管盈利不受欢迎，但这些数字是由我们创造的价值下产生的。

随着 AI 发展，我们继续帮助客户在最大化利用这些大模型，并通过本体论充分利用企业内部经营场景。因此尽管第一季度由于业务季节性通常是我们最慢的季度，但对 AIP 的持续需求仍推动了业绩的超预期表现。

市场普遍认为 Palantir 拥有价值创造能力。这实际意味着什么？这意味着当您使用我们的软件时，您将获得明显超过您支付费用的价值，并且您会与我们分享其中的一部分价值。此外，我还想说，从文化上讲，我们现在几乎看不到过去那种对我们运作方式的抵触。

过去我们出现时，就像一个怪胎，试图在错误的时间与错误的人进行错误的访问来让事情运转。而这都是有意为之的。在企业的各个层面，人们对与我们合作感到非常不舒服。虽然我不会具体提及名字，因为这些公司在许多情况下正在进行自我转型，但我——和这里的每个人一样——都在前线。两年前，我们可能会接触到一个 CEO，可能会接触到一个 CIO，可能会接触到一个市场营销人员，可能会接触到一个愿意重建业务的人，但他们没有权力。现在，我们的全栈团队与我们合作，无论是在政府内部还是政府外部，处理最关键的问题。

如果你再次从数学角度看行动所在的位置，我们的业务在除欧洲大陆以外的地区增长了 49%，40 法则得分 83。我们花了 20 年的时间为这一刻做准备，专注于将 Palantir 内部最优秀的人才管理起来，服务于最优秀的客户，并确保我们的客户和合作伙伴，尤其是在国家安全领域，同时也非常关注美国的胜利，以我们获胜的方式获胜，这就是为什么我们能取得这些成果。

我们将继续专注于执行，这基本上是我们今年剩余时间以及明年的计划，我们对正在发生的事情非常非常乐观。

1. 美国商业

我们的美国商业收入环比增长 19%，在第一季度超过了年收入 10 亿美元的运行率。一季度美国商业 TCV 完成了 8.1 亿美元，按美元加权期限计算同比增长率为 239%，并且与去年同期相比，我们达成的 100 万美元或以上的交易数量翻了一倍。

我们在与客户的对话中感受到了需求，在实际操作中，事情正在加速发展，客户开始使用后迅速扩展。

客户案例比如：

（1）12 月，以及一家大型医疗公司参加了我们的 Bootcamp，5 个星期之后，他们签了一份为期 5 年，价值 2600 万美元的 ACV 协议。

（2）一家全球性银行在 2024 年第四季度与我们启动了试点项目，一个月后签署了一份价值 200 万美元的合作协议，随后在 4 个月后扩展为一份为期 3 年、价值 1900 万美元的 ACV 合作协议。

（3）一家财富 500 强医疗保健公司在 2024 年第二季度开始与我们合作，并在上个季度签署了一份为期 5 年、价值 1000 万美元的 ACV 转换协议。

（4）我们持续听到客户反馈称，我们的软件影响显而易见。一位 Walgreens 高管最近强调，Foundry 和 AIP 使他们能够在 8 个月内在 4000 家门店中实现 AI 驱动的端到端工作流程自动化，这相当于每天自动化 3840 亿次决策，而如果依赖人工则无法实现。

（5）AIG 最近强调，他们预计利用 Palantir 的技术进步进行端到端的采用将使其五年复合年增长率翻倍。他们指出：“这是一个难以置信的结 果，就我们获得的内容而言。你可以给承保人无限的时间，2 周、3 周、4 周。他们仍然无法获得我通过 Palantir 在 2 到 3 小时内可以获得 的数据量。” 我们正在与 R1 RCM 合作开发智能自动化解决方案，以创造更快、更精确的医疗报销结果。

他们的高管指出：“我们认为整个行业有一个数百亿美元的机会，可以将资金返还给服务提供者和医生，以便他们能够更好地投资于患者的治疗效果。” 我们的名字在全球范围内的财报电话会议中频频出现，例如花旗银行、BP 和 L3Harris 等公司向其投资者宣传与 Palantir 合作的意愿。

您可以在我们的客户的财报电话会议中听到更多关于这些故事的内容，而不是在我们的财报电话会议中，如 Ryan 提到的，AIG、City、BP、L3Harris、Hertz 都在最近的电话会议中提到了 AIP 的变革性影响。这些代理代表了 AI 用户，与供应链分析师合作的供应链代理，与人类代理合作的智能 AI 代理。AI 作为一个平台，使我们的客户能够快速构建和部署 AI 代理，以持续的方式自动化越来越多的企业流程。

AIG 宣布了 AI 承保代理。AI 代理正在国防部处理大量情报报告，发现了人类遗漏的内容。AI 代理正在坦帕综合医院监测败血症。正如 Ryan 提到的，我们的美国业务表现强劲。我还想再次强调持续的强劲表现，特别是 Warp Speed，我们现代化的美国制造操作系统。产品开发的采用率和速度均超出预期。这些投资正在推动美国的再工业化，不仅包括新的国防参与者，还包括传统的国防工业企业以及更广泛的制造业。

2. 美国政府业务

我们的美国政府业务继续实现令人瞩目的增长，因为我们正在为我们支持的机构的重要任务提供服务。随着政府专注于效率，我们在商业领域部署的、经过实战检验的产品独树一帜。

上季度，我们扩大了与国防部的合作，包括我们通过 Maven 智能系统在联合作战司令部和各服务部门提供的关键影响。

我们在第一季度按时、按预算向美国陆军交付了首批 Titan 车辆。陆军将 Titan 评为表现最优的项目之一。而它的一切都在颠覆传统：

一个由软件公司担任主承包商的军用车辆，非传统国防创新者团队打造。Maven 智能系统的采用持续增长，在 2024 年前 9 个月使用量翻了一番，并在随后 5 个月内再次翻倍。

随着 Maven 在更多作战指挥部、各军种以及越来越多的使用场景中扩展，其采用率确实加速了。现在你经常听到作战指挥官在向国会的姿态听证会上提到 Maven。

而 Maven 已经进入欧洲，北约采用了 Maven 智能系统的能力作为其 C2 操作系统。领导层表示：

“这个平台 Maven 已经不仅仅是一个通用操作图，它是一个决策优势环境，正在迅速转型为……指挥官。人工智能代理不仅正在改变美国商业领域，它们也在改变我们的作战方式。人工智能代理正在分析情报、寻找目标、自动化员工职能并改善对战场空间的理解。

我们的国防用户是最具创造力和自给自足的开发者之一。穿军装的人在 5 天内开发了飓风海伦救援通用作战图。下一次，他们将让人工智能代理在 5 分钟内完成。”

3. 国际政府业务

在国际上，我们达成了一项协议，为北约提供 Palantir Maven 智能系统，以在其 32 个成员国部署我们的 AI 任务指挥解决方案。

历史上，在动荡时期，公共和私人组织都转向 Palantir。随着人工智能的普及，赢家和输家之间的差距更加显著。赢家不会由规模决定，而是由适应能力决定。许多组织不得不重新构想其业务在未来的运作方式，仅仅为了生存。我们致力于帮助公司拥抱环境波动。我们预计会有更多的意外，而不是更少。在未来的不确定性中，我们比以往任何时候都更有信心 Palantir 能够为客户提供切实的影响，帮助组织通过实际生产工作流程进行转型，并帮助机构适应以求生存。

即使 LLM（大语言模型）在不断改进，无论是闭源还是开源的模型，它们都变得越来越相似，性能将趋于一致，同时推理的每个 token 成本也在大幅下降。市场一直专注于 AI 大模型，而我们则专注于满足 AI 需求。在第一次 DeepSeek 时刻之后，现在每个人都清楚地认识到这一点。

我们在本体论和基础设施方面的基础性投资使我们能够独特地满足当前及未来的 AI 需求。AIP 已经进入了产品开发和采用的下一个阶段，重点是企业自动化管理。正如我上次电话中提到的，AI 的规范价值是 “自动驾驶公司”。我们不是在谈论让你生产力提高 50% 的副驾驶，而是在谈论让你生产力提高 50 倍的智能代理。

AIP 正逐渐将 LLM 不断扩展的原始能力转化为业务成果的技术地位，AIP 正在证明其是构建、测试、评估和部署代理的最佳工具，以解决企业的复杂问题。每天都有用户在构建自己的代理，以实现企业自治在公共和私营部门的潜力。

AI 代理作为人类与 AI 团队的一部分运行，利用工作流应用程序与代码优先方法的混合方式，并以本体论作为企业状态的通用中介表示。代理正在为我们的客户带来变革性影响，从定位敌人到发现供应链机会。

三、分析师问答

Q1 ：Palantir 计划如何在 AI 领域保持其竞争优势，特别是在竞争日益激烈的情况下？

A：我们的优势归结于本体论。这实际上是 AI 需求侧的优势。这使得 AIP 成为能够捕捉原始 LLM 不断扩展能力并将其转化为商业价值的平台。AIP 是那个工具工厂，也是与这些模型和工具进行协调的控制点。

您可以从我们与客户在实际操作中获得的明确意见，以及如何在几天或几周内实现价值。最重要的是，您可以从我们的洞察中看到，要实际转型企业，实际上需要混合的人工智能团队，而这正是 AIP 独特的优势所在。

Q2: 当前美国政府专注于减少联邦支出，以及 2 月份美国国防部预算削减的宣布，将如何影响现有合同以及未来合同的获取？

A：嗯，我首先要说的是，这对国家来说是正确的事情。我们在许多不起作用的事情上花费了太多，政府开始变得像一块脂肪均匀分布的和牛，各种资源在各处都铺得很开，似乎没有短板。

那些无法交付且永远无法交付的虚假项目挤压并扼杀了那些实际上可能非常优秀的事情，所以我们欢迎这些变化。我的意思是，对我来说，这些人是英雄。他们是世界级的技术专家，可以选择做任何事情，但他们选择了做这个。我们深信我们的软件在绝对价值和相对于传统的基于劳动力的成本加模式方面都在创造实际价值，而传统模式未能为美国人民带来成果。

我们经常会遇到关于机构是否处于压力之下的不同情况，无论是在美国经历困难时期还是有压力期，这将如何基本上影响您的软件销售？而 Palantir 在压力测试时表现异常出色。我们喜欢系统承受压力，我们需要系统承受压力。那么为什么这对美国更好？因为这种压力测试迫使你提出问题，比如软件是否有效？它如何工作？它如何管理伦理问题？它如何管理数据保护？它如何管理输出。

如果系统没有压力，其中一个误区是，如果系统没有压力，你只是花钱，似乎可以获得一个更好的系统，无论是在输出方面还是在伦理方面。但实际上，你两者都得不到，所以实际上，我们需要系统承受压力。我们需要人们必须改变。这就是为什么他们愿意接受我们。一旦他们看到这些结果，他们就会坚持与我们合作。

Q3：鉴于我们在政府中看到的情况，这难道不是另一个机会吗？你实际上可以在向更多的精英（高效）制度转变时获得更多预算份额，比如 Palantir 实际上应该在国防部和其他机构的预算中获得更多资金。

A：我们对在美国的业务前景非常乐观，细节至关重要。我们为公司所有者经营这项业务，虽然会有波动，但我们预测将取得巨大成功。压力测试环境下的关键要素包括 AIP、AI、foundry、Ontology、Apollo 以及 Palantir 的战士文化。 我们的文化旨在将最合适的团队和产品部署到最关键的场景中，尤其是在高压环境下。 我们重视能力，这可以通过多种方式实现，包括购买和部署最佳产品。这不仅能带来最佳产品，还能带来最佳道德规范和执行力。

为什么这是一个重要举措？ 因为之前没有人如此大规模地进入这些环境，即使进入，也主要是通过服务。 现在，我们拥有一个高度集成的、目标明确的软件堆栈，以及一种与之匹配的文化，这种文化能够指导人们如何使用它。 这对一部分人有吸引力，对另一部分人则不然。这实际上是对该堆栈的复合回报，也与 Shyam 的观点一致。

它能让你以前所未有的方式，按照你自己的企业条款，以过去无法实现的成本效益，表达企业的部落知识。 这就是我们 90% 的市场情况，解释了 49% 的增长和 83 法则。 从外部来看，这可能被视为我们强大的销售和营销能力，以及我们与人互动的方式，和我们在内部、外部以及与一线客户的意见化。 我们不做货架软件业务，我们对使用我们的软件作为货架软件不持中立态度。 政府的压力也帮助了我们，因为我们从未做过货架软件。 我们认为我们的个性无法承受货架软件。

Q：第一个是关于欧洲防御建设的。您提到了 Warp Speed 以及它在这里的成功？比如说，您是否有兴趣在这些欧洲国家建立自己的防御并赶上长期以来投资不足的工业能力时应用这一点？

A：是的。关于重新武装欧洲的制造挑战，我们非常乐意提供帮助。Alex 可能对此有更多补充。Warp Speed 成功的关键在于认识到传统制造体系的崩溃。美国之所以能领先，是因为涌现出一批类似 Elon Musk 的制造人才，他们掌握了真正的制造技术，并将这种从 Raptor 引擎迭代的思维方式传播开来，奠定了美国再工业化的基础。

因此，与新兴国防和工业领袖合作时，销售周期很短，因为他们能立即理解 Warp Speed 的价值。然而，与传统制造商合作的情况则较为复杂，即使在美国也是如此。一部分已经转变观念，另一部分终将意识到现实。欧洲也出现了一些积极信号，一些知名制造企业开始认识到其 ERP 系统的问题，并考虑采用 Warp Speed。

最终，合作的成功取决于客户的思维模式，但我们无疑可以提供大力支持。因此，当我们与新的国防冠军、新的工业冠军合作时，销售周期非常短，因为他们认识到我们通过 Warp Speed 所做的正是他们需要的。当你与一些较老的制造业客户合作时，即使在美国，这也是异质化的。有些客户已经达到了，他们明白了，也意识到了。有些客户会达到，因为这只是现实。在欧洲，有一些萌芽迹象，比如一些非常知名的制造公司已经开始意识到，“哦，我现在明白我的 ERP 系统不起作用，而 Warp Speed——也许我们应该使用 Warp Speed。” 所以我只是不想对他们做出承诺。我认为很多事情取决于客户的思维状态，但我们显然可以做很多事情来帮助你。

欧洲还没有真正理解人工智能——但在未来的某个时刻，但终将理解。欧洲并非铁板一块，各国情况各异。一些国家意识到必须开发软硬件结合的系统。我们的产品极具差异化且声名远扬。欧洲或许需要几年才能明白，仅靠投资是不够的，必须把钱花在真正有效的领域，即那些经过实战检验的方案上。

我们的目标是继续保持占比约 90% 的业务（欧洲地区以外）增长，目前我们正以 49% 的增长率在 40 法则中得到了 83 %。我们预计主要增长动力来自美国，欧洲市场仍存在不确定性。我们在欧洲以外的全球市场，尤其是政府软件方面，看到了显著的需求，虽然尚处早期阶段，但需求信号非常强烈。

Q：投资者对 Palantir 式的软件服务模式已经很熟悉。Titan 表明 软件在硬件领域也能发挥作用。您认为在其他领域，比如 Golden Dome（军事防御系统）或空间通信，软件还有哪些提升价值的机会？

A：关于 Titan 这一点，我认为这是一个很好的观点，它将成为未来的重要组成部分，你真正需要考虑的是如何围绕软件构建硬件。我们也有一些机密项目，其中构建硬件的第一步不是构建硬件，而是构建任务载荷和能够执行任务的软件，然后从中反推，找出应该围绕它构建的硬件。这涉及到一种文化和理念上的对抗和不同。

如果你是一家硬件公司，你会像建筑工人建造房子一样看待世界。你必须先打好地基，否则什么都做不了。但实际上对于软件来说，你必须先建造厨房。如果不这样做，你会完全搞错。所以我看到越来越多的下一代项目开始思考如何先构建致命的软件，然后再弄清楚如何打造硬件计划。

Shyam 指出，欧美对比中最有趣的一点在于，人们常误以为顶尖硬件专家也必然是顶尖软件专家，甚至可以互相替代。实际上，软件开发所需的技能和品味截然不同，而美国的优势在于软硬件结合。任何超越对手的计划都应以软件优先或软硬件混合为基础，否则将处于劣势。此外，资源分配和组织方式至关重要，而这恰恰是一些盟友和对手面临的挑战。品味、部落知识和执行力在促成成功方面往往被低估。

Palantir 致力于公司致力于为支持者提供显著优势，而非帮助竞争对手。感谢各位在世界各地以各种方式提供的帮助。 我们正处于公司扩张的关键阶段，感谢你们一直以来对西方价值观和精英制度的捍卫。 你们的支持至关重要，使得今天的成果得以实现。我们坚信能力至上，自信建立在道德和结果之上。

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