美银基金经理调查：美股走势已经显著脱离基本面

10 月美银基金经理调查显示，随着美联储进一步加息预期重燃、全球经济增长面临不确定性，华尔街投资者的情绪再次逆转。

投资者涌向现金

美银策略师 Michael Hartnett 等人在一份报告中表示，基于现金头寸、股票配置和经济预测，可以发现投资者对美股转向看跌，现金水平占管理资产的比例已攀升至 5% 以上。

259 位受访的基金经理对经济增长的预期仍然悲观，50% 的人预计未来 12 个月全球经济将走弱（9 月为与 53%）。对经济硬着陆的担忧正在上升，从 9 月份的 21% 上升到 10 月的 30%。与此同时，仍然有 59% 的投资者认为美国经济可以实现软着陆。

1/4 受访者表示，未来 18 个月内将出现经济衰退，但预计 24 年上半年将出现经济衰退的投资者比例仍在上升，44% 的投资者预计全球经济将在 24 年第一季度或第二季度陷入衰退。

Hartnett 和其他分析师表示，“股市与增长预期之间持续脱节”。即使投资者对未来经济增长预期悲观，但美国股市依然保持了良好环比增长。

受紧缩货币政策和债券收益率飙升的担忧影响，标普 500 指数在经历了两个月的低迷后，于 10 月份开始回升。今年以来，标普 500 指数仍上涨了 14%，现在的焦点转向了财报季，调查显示本次财报季盈利前景是自 2022 年 2 月以来最乐观的一次。

在股票配置方面，受访的基金经理对股票保持中立，不过正以去年 9 月以来以来最快的速度从欧股转向美股。

Hartnett 表示，市场定位显示，只要债券收益率不超过 5%，4200 点就是标普 500 第四季度的关键支撑位。

对中国乐观情绪回升

调查结果还显示，60% 的投资者相信美联储已经结束了加息周期，债券收益率将在未来 12 个月内下降。

受访者预计，美联储将于 2024 年下半年首次降息（32% 的人认为是在 24 年第三季度，20% 的人认为是在 24 年第四季度）。

调查显示，最大的尾部风险是高通胀迫使美联储保持鹰派，其次是地缘政治恶化。还有 1/3 的投资者认为美国/欧盟的商业地产最有可能引发信贷危机。

此外，受访的基金经理对中国的乐观情绪也有所回升，预计未来 12 个月中国经济将走强的净比例从 9 月份的 0% 上升到 14%。

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