极兔上市：段永平朋友圈，合造东南亚千亿快递巨头

10 月 27 日，极兔速递环球有限公司（以下简称 “极兔”）正式以 “1519” 为股票代码在港交所主板挂牌上市。极兔计划募资 35.3 亿港元，发售价为每股 12 港元，联席保荐人为摩根士丹利、中金、美银。

现场参与敲钟的是极兔首席财务官和 13 位来自东南亚的快递员、中国员工、中东员工、墨西哥员工、巴西员工和埃及员工。

截至 10:30，极兔报每股 12.00 港元，市值 1057 亿港元。

招股书显示，极兔 2020 年、2021 年、2022 年营收分别为 15.35 亿美元、48.52 亿美元、72.67 亿美元，经调整净亏损分别为 4.76 亿美元、9.1 亿美元、8 亿美元。

极兔由 OPPO 印尼业务创始人李杰 2015 年于印尼首都雅加达创办。2019 年，极兔成为东南亚第二大快递公司，同一年，极兔收购上海龙邦快递，在中国直接获得快递经营资质和快递网络。

根据弗若斯特沙利文资料，按 2022 年包裹量计，该公司为东南亚排名第一的快递运营商，市场份额为 22.5%。极兔于 2020 年进军中国快递市场，按包裹量计，2022 年市场份额达到 10.9%。

极兔是继顺丰、京东物流、中通、申通、圆通及百世后，又一家上市物流企业。

起步东南亚市场

极兔是物流极兔是东南亚第一大快递，东南亚也是极兔的大本营和赚钱的市场，利润率达到 18%。

极兔创始人李杰曾是 OPPO 安徽和江苏的代理商，在 2013 年的时候，OPPO 想开拓东南亚市场，李杰就被选了出来委以重任。资料显示，李杰 1975 年出生于四川，毕业于北京科技大学，毕业后在步步高的代理商体系下从事销售工作。

李杰帮助 OPPO 敲开印度尼西亚的大门，2013 年建设起了整个 OPPO 印度尼西亚的经销商队伍。深得段永平创业精髓的李杰，只用了两年，OPPO 做到印尼市场份额的 20%，成为当地手机行业 TOP2。

当东南亚电商蓬勃发展时，快递业也必然随着迎来发展期。参照国内电商巨头的发展简史，快递将成为刚需。J&T Express 诞生之前，印度尼西亚市场常用的快递是 JNE，快递公司周六日和节假日不工作，体验非常差。

“OPPO 在早期印尼的快递用的也是 JNE，但非常慢，当时李杰想的就是自己创业做个快递公司，因为 OPPO 本身在整个印尼的销售网络就很大，正好也碰上了东南亚电商市场的爆发。” ATM Capital 创始人、极兔早期投资人屈田告诉《深网》。

2015 年 5 月，雅加达 OPPO 发布会上，时任印度西尼亚区首席执行官李杰当着台下上千名销商的面宣布了一个重磅消息：他要离开 OPPO，兴办自己的快递公司 J&T Express（极兔）了。

“极兔以 ‘免费上门揽件’（在当地揽件是单独收费的）、‘包裹轨迹实时跟新’、‘7*24 小时服务’（当地之前是节假日和夜间休息）、‘网点集散’（当地在此之前无转运中心与集散网点的概念，很多都是一个城市只有一处网点，货物都是现场分拣寻找）等新模式在当地获得竞争优势。” 一位极兔内部早期创业人士告诉《深网》。

在屈田看来，极兔的崛起是抓住了整个东南亚电商平台快速增长的市场机会，“2017 年就成为印尼物流市场的第二，从 2018 年开始，做整个东南亚的市场，陆续进入了菲律宾、泰国、越南、马来、新加坡等国家，抓住了这些国家电商发展的黄金期，很快就成为这些国家的头部物流公司，而后迅速在整个东南亚崛起。”

屈田告诉《深网》，“极兔在东南亚崛起的核心因素是，极兔的团队执行力比较强，而且他们在印尼已经有很好的创业经验。东南亚本土的快递公司，过往都没有为电商平台服务的经验；极兔在印尼有一个国际化的团队，在各个国家有线下的渠道资源；而且他们一上来就是全国起网，一开始就坚决投入，服务也不错，时效也很好，并快速接入了电商平台。”

拼多多营收占比下降

在东南亚崛起后，2020 年前后，极兔的创始人李杰把目光转向国内。当时物流行业的现状是电商件方面，三通一达占有率达到了 78-82%；商务件方面，顺丰、京东、EMS 三家占据着 85% 的市场。

“快递业模式相通，我们在海外创业多年，快递领域的相关经验与管理模式对国内起网也是适用的。我们这么些年积累了一大片兼具国际视野与快递专业经验的人才，这个对我们在国内的起网大有裨益，也是我们在行业发展里重要的优势之一。” 极兔一位早期内部创业人士告诉《深网》。

“那一时期中国的电商快递基本上淘系可能占了快递单量的百分之八九十。物流公司三通一达也都拿了阿里的投资。后来拼多多、抖音、快手，其快递单量上升的非常快，这些电商平台是希望有独立的第三方快递公司。从这角度来看，极兔回国是有机会的。” 屈田分析。

屈田告诉《深网》：极兔把在东南亚市场的打法用在了国内，投入比较坚决，一上来就是全国起网，把时效做好。

根据招股书披露的信息，从 2020 年开始，其国内业务收入大幅增长，其中，2020 年收入 4.79 亿美元，2021 年收入猛增 356%，达到 21.8 亿美元，2022 年再度同比增长 88%，达到 40.96 亿美元。根据极兔披露的信息，其占据了国内 10.9% 的市场份额。

当然，除了极兔的舍得投入的打法，这一时期极兔在国内的狂飙突进跟拼多多的关系非常大。有消息称，2020 年、2021 年时，极兔超过 9 成的订单来自于拼多多。

根据披露的信息，拼多多 2020 年、2021 年为极兔贡献的收入分别为 5.43 亿美元和 17.15 亿美元，都占了总收入的收入 35.4%。按照中国区收入来算，2020 年和 2021 年，拼多多贡献的收入占了极兔中国的 51.9% 和 78.7%。

伴随着拼多多的狂飙突进，加上李杰的 “低价” 策略，极兔打出义乌 “8 毛发全国” 的策略。极兔的日单量也跟着水涨船高，从 0 突破到 2000 万件日单量只用了 10 个月，这是三通一达 10 多年才做到的。

此外，2021 年 10 月 29 日，极兔以 68 亿元收购百世汇通国内快递业务。百世汇通隶属于阿里巴巴，从 2014 年起，这家成立于 2008 年的快递公司一直亏损，负债总计达到了 175.06 亿。

“极兔收购了百世汇通以后，用百世汇通原来的接口接入了淘宝天猫，相当于它跟三通一达可以公平的竞争。” 屈田告诉《深网》。

也有物流业人士点评，“买下百世汇通之后，极兔速递才上了国内物流业的牌桌。百世汇通的末端网点、高管、大客户资源对极兔来说，都是非常有价值的。” 百世当时拥有 2000 多万日均单量，加起来极兔日均单量一下超 4000 万，市场份额提升至 14% 进入第一梯队。

极兔 2020 年、2021 年、2022 年来自中国的营收分别为 4.79 亿美元、21.81 亿美元、40.96 亿美元。极兔在中国市场的快速增长是建立在亏损和补贴之上的。极兔中国经调整 EBITDA 分别为-6.16 亿美元、-9.4 亿美元、-3.35 亿美元，三年合计亏损近 19 亿美元。

2021 年时，极兔在中国的一个包裹收入是 0.26 美元，营业成本达 0.41 美元，相当于一个包裹亏 0.15 美元；2022 年，单个包裹收入提高到 0.34 美元，成本保持在 0.4 美元，亏损缩至 0.06 美元。

但 2022 年起，极兔来自拼多多的收入大幅下滑至 12.31 亿美元，同比下降了 40%。与此同时，拼多多在极兔收入中占比下降到 16.9%，在极兔中国收入中的比重下降金额下降至 30%。另外，2022 年，“社交电商平台” 抖音贡献的收入达到了 4.82 亿美元，占到了极兔中国收入近 12%。

段永平朋友圈合力打造

2014 年成立的极兔，已经进行了多轮融资。到 2021 年 11 月，博裕投资、高瓴资本、红杉资本和腾讯控股等一众私募 25 亿美元入股极兔，估值达到 200 亿美元，约合 1300 亿人民币。

股权结构中，按照编纂前数据，创始人李杰为第一大股东，持股 11.54%；腾讯为第二大股东，持股 6.32%；博裕为第三大股东，持股 6.1%；ATM 为第四大股东，持股 5.49%。高瓴资本持股 2%、红杉持股 1.62%。

按照编纂后新数据，上述股东持股比例均有所下降。

极兔的招股书显示：极兔的管理、业务和投资，段永平的朋友圈支撑了一大半——包括网易、步步高系、拼多多。

投资人郑玉芬、廖清华、张源，执行总裁樊苏州，均与段永平曾主导过的小霸王、步步高、OPPO 等企业颇具渊源。

段永平，小霸王缔造者、步步高创始人、著名投资人。段永平也曾自证投资过极兔，OPPO 创始人陈明永亦是极兔的早起投资者。陈明永、vivo 沈炜、步步高金志江、加上拼多多创始人黄峥，被称为段永平的 “四大门徒”。

陈明永目前通过 Team Spirit Group Limited，持有极兔 4.4% 股权。算是除李杰之外的最大个人股东了。招股书也显示，陈明永曾在疫情期间，担任过极兔董事会董事一年。极兔董事会中的郑玉芬，是曾经的步步高 CFO 和网易独立董事。除了 OPPO 外，董事会中的杨昭烜，目前是网易 CFO。

李杰长期在 OPPO 的体系里，深受段永平创业文化的影响。极兔的企业文化价值观是 “本分”，众所周知，OPPO，vivo 还有拼多多，在谈及自己的企业文化的时候，无一例外称 “本分” 是其企业文化的关键词。

而极兔一位早期内部创业人士告诉《深网》，“极兔延续了段永平 ‘本分’ 系一贯的价值观，人员非常抱团，执行力很强，做事风格勇敢果断。我们的目标很简单，那就是怎么样从更多的维度满足客户的需求，并把这种需求的实现做到极致，这也是从步步高 ‘本分’ 文化出发的初衷。”

本文作者：叶蓁，来源： (ID:qqshenwang)，原文标题：《极兔上市：段永平朋友圈，合造东南亚千亿快递巨头｜深网》

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