《热点透视》Nvidia 赶上人工智能风口，暂时不用担心对华出口限制

(本文作者 Robert Cyran 为热点透视专栏作家，以下内容仅代表其个人观点)

路透纽约 11 月 21 日 - Nvidia(辉达/英伟达) (NVDA.O) 可以不担心中国市场的问题，而苹果 (AAPL.O) 却做不到。作为一家市值 1.2 万亿美元的芯片制造商，Nvidia 周二发布的季度财报带给我们启示。180 亿美元的营收是去年同期的三倍，更重要的是，公司预测当前季度营收将增至 200 亿美元。产品供不应求，中国买家几乎没有其他选择，美国近期的出口限制措施虽然造成一定打击，但 Nvidia 爆火的势头似乎不可阻挡。

这家由黄仁勳与人共同创办的公司发展如此迅速，因其芯片和相关软件是人工智能训练系统的首选。更何况，其设备对于处理大量相关数据的数据中心来说也至关重要。科技巨头们正在不惜血本提升人工智能方面实力。例如，微软 (MSFT.O) 在 10 月表示，本季度的资本支出将超过 110 亿美元，比上年同期增长约三分之二，预计未来还会进一步增加。只要投资者继续支持科技公司走这条路，且没有出现技术竞争对手，Nvidia 就可以继续安享营收增长。

拜登政府上月宣布限制向中国出售某些先进芯片，这可能会带来一些麻烦。中国是一个巨大的市场，本季度在公司营收中占比达到 22%。就目前来说，Nvidia 的生产甚至满足不了其他地区需求的增长，意味着其他市场可以填补中国留下的缺口。但如果在供需平衡的情况下，出口管制就会让公司错失赚大钱的机会。更糟糕的是，出口限制会进一步刺激中国自力更生发展芯片。当然，Nvidia 的尖端产品可能在设计和制造能力方面都要比中国公司领先好几年。中国的客户也许只能将就使用那些在设计上没有达到出口禁令门槛的芯片：中国市场的营收占比甚至较上一季的 20% 还略有提高。

尽管如此，投资者总是心神不宁。当有报道称中国可能禁止公务员使用 iPhone 手机时，苹果股价重挫。Nvidia 的股东们也有些担忧：该公司目前股价是未来 12 个月获利预估的 31 倍，与过去五年的平均水平相比折价近 25%。不过，与苹果不同的是，目前 Nvidia 的产品并不容易被取代。20 年来，Nvidia 保持着每年营收增长 15% 的水平，同期股价上涨约 300 倍，这家公司值得被好好夸一夸。(完)

(编审 郑茵)