Continued cooling! US core PPI in November slowed down to 2%, exceeding expectations and reaching a new low in nearly 3 years.

受能源價格下跌影響，美國 PPI 降温超預期，表明在美聯儲緊縮背景下通脹壓力持續減弱。

12 月 13 日週三，美國勞工部數據顯示，美國 11 月 PPI 同比增長 0.9%，不及預期的 1%，較 10 月的 1.3% 進一步回落，為今年 6 月以來的最低水平；PPI 環比上升 0%，同樣不及預期的 0.2%，前值為 0%。

剔除波動較大的食品和能源，11 月核心 PPI 同比增長 2%，不及預期為 2.2%，也較 10 月的 2.4% 放緩，為 2021 年 1 月以來的最低水平。核心 PPI 環比增長 0%，與預期一致。

用於反映生產過程中的早期價格——中間需求的加工產品成本，仍處於通縮狀態。

PPI 數據公佈後，標普 500 指數期貨觸及盤前高點。現貨黃金短線波動不大，現報 1982 美元/盎司。美元指數短線走低約 10 點，現報 103.81。

能源價格下跌是主要推手

能源價格下跌再次成為 PPI 放緩的主要原因，食品和服務業環比略有上升。

具體來看，最終需求商品指數繼 10 月份下降 1.4% 之後，11 月份持平。 其中最終需求食品價格上漲 0.6%，最終需求商品（扣除食品和能源）價格上 0.2%，抵消了最終需求能源指數 1.2% 的下降。

細分項目來看，雞蛋價格上漲 58.8%，新鮮水果和瓜類、公用天然氣、電力和碳鋼廢鋼的指數也走高。相比之下，汽油價格下跌 4.1%，加工家禽、工業化學品、航空燃油和液化石油氣指數也走低。

最終需求服務指數持平，扣除貿易、運輸和倉儲的最終需求服務價格環比小幅上漲 0.1%。相反，貿易服務指數、運輸和倉儲服務指數分別下降 0.2% 和 0.5%。

其中，旅客住宿服務價格上漲 4.0%，健康、美容和眼鏡商品零售、食品和酒類批發；服裝、鞋類和配飾零售業也有所增長。相比之下，汽車零售利潤率下降了 5.1%，化學品及相關產品批發、傢俱零售和卡車貨運指數也下跌。

美聯儲加息結束 “板上釘釘”

當美聯儲步入抗通脹的 “最後一英里”，持續降温通脹數據或許會讓這 “最後一英里” 加速。

12 月 14 日週四凌晨 03:00，美聯儲將公佈今年最後一次利率決議。市場幾乎普遍認為，本輪加息週期已經走到盡頭，美聯儲可能在本週的議息決議中按兵不動，並從明年開始大幅降息。

現在對華爾街來説爭論焦點變成了：美聯儲究竟何時開始降息，降息的幅度會有多大？在近幾個月美國通脹明顯降温的背景下，市場開始押注，到明年年底，聯邦基金利率將被降至 4%-4.25% 的水平，降息幅度達到 125bp。