Goldman Sachs has included KUAISHOU-W as its top stock pick for the month, with a target price of HKD 88.

近期，高盛發佈研究報告，將快手-W（01024）列為 “TOP PICK”（首選）。高盛給予快手未來 12 個月目標價為 88 港元。這意味着快手股價有超過 60% 的潛在升幅。

就宏觀邏輯而言，高盛分析師預測 2024 年消費整體增速將放緩至 7%。其中主要商品明年預計增長 6%，服務消費將更具韌性，明年預計增長 9.2%。中國消費者在 2024 年將更傾向於理性支出，這意味着消費模式開始持續向商品或服務的核心價值迴歸。因此就 2024 年的主要的基本面和股價驅動因素而言，高盛分析團隊強調價值型消費和全球業務擴張。

高盛分析師認為，未來兩年，快手收入增長的驅動力和持續性主要來自三個方面：其一，隨着商家探索新的 GMV 增長渠道，電商品類拓展仍有空間，特別是包括消電家居在內的標品 (約佔三季度 GMV16%)；其二，快手雖然目前有超 1.1 億 MPU，但相對於其 6.5 億的 MAU 仍佔比較低，得益於直播電商內容推薦的優化和泛貨架進展，付費用户滲透率、ARPU 以及購買頻次都還有上升空間；其三，變現效率提升，快手通過 “全站推廣” 產品提高電商投流貨幣化效率。

同時，高盛看好快手未來利潤率提升。高盛認為快手電商貨幣化率提高，能使利潤率較低的直播業務佔比降低。此外，快手通過提高獲客和維繫效率，優化帶寬等措施進行全面成本控制。

短視頻行業競爭方面，高盛分析師指出：快手與抖音、視頻號在很多方面不同，通過差異化的內容來吸引不同的用户羣體。雖然競爭仍比較激烈，但這更多是短視頻對互聯網整體的時長和廣告份額的搶佔。

目前快手的經營表現正朝着高盛預測方向成長。2023 年三季度，快手實現收入 279.48 億元 (人民幣，下同)，同比增長 20.8%。其中，線上營銷服務收入為 146.9 億元，同比增長 26.7%；直播業務收入 97.19 億元，同增長 8.6%；其他業務收入 35.39 億元，同比增長 36.6%。三季度，公司實現毛利 144.53 億元，同比增長 35.0%；毛利率同比提升 5.4 個百分點至 51.7%；經調整淨利率達 11.4%。