Rating Quick Look | Target prices for TENCENT, BABA-SWR lowered! PDD, KUAISHOU-W "Strong Buy" confirmed

高盛：維持騰訊控股 “買入” 評級，目標價降至 426 港元

該行下調收入預測，以反映遊戲變現進度更慢及廣告增長放緩，現料 2023-2024 年經調整淨利分別為 1535 億元人民幣及 1885 億元人民幣，目標價由 435 港元下調 2% 至 426 港元。

公司去年第四季的收入增長將迎來短暫逆風，因本土遊戲仍在過渡階段，新遊戲未完全擴張，國際遊戲及廣告業務亦有較高的基數。

高盛：維持阿里巴巴-SW“買入” 評級，目標價降至 118 港元

該行將阿里巴巴-SW(09988) 目標價由 131 港元下調 10% 至 118 港元，以反映盈利預測及客户管理業務 (CMR) 的估值下調，CMR 估值由市盈率 10 倍降至 8 倍，但維持 “買入” 評級，因預測 2025 及 2026 財年度每股盈利增長率為 9%。

該行下調公司收入及經調整淨利預測，以反映商品成交金額及客户管理收入更緩慢的增長，現預計其 2024-2025 財年 (3 月底止) 經調整淨利分別為 1658 億元人民幣及 1720 億元人民幣。

高盛：“確信買入” 拼多多、快手

高盛預料在料內地互聯網市場日益「零和」(勝者全取) 下，今年將會以 alpha 為主導的一年，基於整體潛在市場 (TAM) 漸成熟、短視頻或私人蔘與者等份額持續增長。該行料內地互聯網市場今年主題包括短視頻商户持續擴大在多功能購物、本地服務業務等的市佔、提高提成率的潛力、本地監管正常化、及面向全球、日益關注股東回報來推動股價表現。

該行調整部分科網股目標價，拼多多由 176 美元上調至 195 美元，京東-SW 目標價由 205 港元下調至 193 港元，並給予各股「買入」投資評級。

在板塊中，該行對拼多多及快手-W 續列「確信買入」名單內，並重申對騰訊、新東方-S、網易-S、小米-W、好未來及滿幫的「買入」評級。

摩根士丹利：對小米的目標價由 19 港元上調至 19.5 港元，予 “增持” 評級

該行稱小米在產業順風的情況下，很可能成為電動車顛覆者，因其於先進駕駛輔助系統領域的領先創新，以及公司整合智能手機、電動車及物聯網模式，有助其產品脱穎而出。

此外，該行認為小米在智能手機領域的成功，可透過嚴格的成本控制和優化工程，以具吸引力價格推出產品，雖然小米是電動車領域的後來者，但相信其電動車業務亦將繼承有關的成本優勢。

該行預期，小米電動車業務的內在價值或高達 900 億元人民幣，相當於預測 2025 年市銷率約 2.7 倍，約佔公司目前市值約 27%。

納入電動車貢獻後，該行對小米的目標價由 19 港元上調至 19.5 港元，但降低對其傳統業務的預測，以反映毛利率下跌的憂慮，予以增持評級。

花旗：維持港交所 “沽售” 評級，目標價下調至 240 港元

該行將 2023 年投資收入預測上調 4%，考慮到 2023 年第四季來自外部投資組合的潛在收盈，維持其 2023 年每股盈測不變，將今明兩年每股盈測各下調 9%，同時將港交所目標價由 270 港元下調至 240 港元。

此外，將港股在 2023 年至 2025 年的各年日均成交金額 (ADT) 預測分別下調至 1020 億元、1140 億元及 1280 億元，受到市場氣氛低迷所影響。