Rating Quick Look | Ideanomics, Bilibili Ratings and Target Prices All Significantly Lowered! "Buy" Tencent, "Hold" Kuaishou-W

交银国际：维持腾讯控股 “买入” 评级，目标价从 401 港元下调 3.2% 至 388 港元

该行表示，虽 2024 年微信公开课程并未对外开放，但仍看到微信在使用者体验、商业变现及技术升级等方面的重要策略方向。该行预计 2024 年收入增加 7% 及净利增加 12%，较原预测调低 2% 及 8%。

该行认为，长期腾讯业务呈现稳定增长趋势，受业务量影响，增长或持续放缓，但随着业务稳定性及健康增长的可持续性，以及盈利层面的持续优化释放，该行预期未来盈利增长将持续优于收入增长。

另预计集团 2023 年第四季，总收入将增加 8% 至 1560 亿元人民币，对比市场预期增长 9%。考虑到新游戏上线等行销推广费用提升，预期调整后净利年增 33% 至 395 亿元人民币，利润率年增 5 个百分点至 25.4%。

大华继显：将理想汽车-W 评级由 “买入” 降至 “沽售”，目标价由 190 港元大削至 100 港元

该行表示，因应理想的销售疲弱及市场竞争，将今明两年交付量预测，分别下调 14% 及 33%，至 50 万辆及 65 万辆，公司预期今年交付 80 万量的目标，相信难以达成。

报告指出，公司的盈利表现面对逆风，在增程式电动车 (EREV) 的垄断地位受到新竞争者的挑战。今年以来，销售趋势开始转弱，主要受累于市场放缓及竞争加剧，其产品已减价 8% 至 10%，相信会进一步减价，将其 2023 至 2025 年三年期间的纯利预测，分别下调 12%、35% 及 55%。

摩根士丹利：维持快手-W“增持” 评级，目标价 70 港元

该行表示，短视频及小游戏的增量贡献推动下，预测其去年第四季外部广告收入同比增长超过 10%，延续第二及第三季增长步伐。电商 GMV 预期亦保持强劲，料同比增长 29%，目标价 70 港元。展望 2024 年，该行预计快手下半年日活跃用户量 (DAU) 可突破 4 亿人，全年增长 3%。

该行预计，快手增长动力继续跑赢同业，去年第四季利润料胜于预期，增长势头强劲。该行预测快手去年第四季收入将同比增长 16% 至 328 亿元人民币，主要受电商等其他收入同比增长 41%，以及广告收入同比增长 22% 的推动；而直播收入料同比持平。上季毛利率预期按季提升至 52%，非国际财务报告准则净利润预测达到 40 亿元人民币，较市场预测高出 25%。

大和：将哔哩哔哩评级由 “买入” 下调至 “持有”，目标价相应由 160 港元大幅下调逾半至 77 港元

该行表示，哔哩哔哩短期内缺乏催化剂支持，加上市场竞争激烈及宏观不确定性，为增加广告业务变现带来压力。

花旗：上调台积电目标价至 740 元新台币，重申 “买入” 评级

台积电第四季表示胜于预期，净收入为 2,387 亿元新台币，按季增 13%，按年跌 19%。管理层对今年的复甦持乐观态度，预期收入增长 20% 低至中段，超出市场预测的约 20%。台积电维持 53% 以上的长期毛利率目标，今年资本开支指引为 280 亿至 320 亿美元，符合该行预期。

该行表示，台积电预计其 HPC 业务将迎来良好增长，将 AI 芯片的销售组合指引提高到 2027 年达到高十位数。考虑到集团强大的项目储备，该行料公司可以更早实现目标。

Benchmark：将奈飞的目标价从 350 美元上调至 425 美元

该行指近期的表现可能会受到第四季度会员强劲增长的支撑，预计第四季度新增会员数量将超过 1000 万。

该行称，奈飞转向广告支持的视频点播 (AVOD) 预计将创造至少 52 美元的最终股票价值。