"Market leader" Goldman Sachs issues rare warning: Minor pullback in US stocks could trigger a major decline

智通财经 APP 获悉，一向倡议做多美股的华尔街大行高盛近日罕见对美股持谨慎立场，来自高盛的美股策略专家斯科特•鲁伯纳 (Scott Rubner) 近日表示，如果美国股市在当前的历史高位基础上哪怕出现小幅向下回调，此后短期内的整体下跌的幅度 “可能非常大”。高盛策略师鲁伯纳在当地时间周四给客户的一份报告中警告称：“痛苦交易的门槛现在更低，而不是更高。小幅下跌可能引发更大的跌幅。”

在鲁纳发表上述报告的前一天，也就是周三美股交易时间段，美股基准股指——标普 500 指数遭遇了几个月以来的最大跌幅，背后的主要原因是人们对大型科技公司的业绩前景和 AI 货币化预期感到担忧，同时美联储主席杰罗姆·鲍威尔打压市场激进的降息预期，暗示美联储降息前需要看到更多经济数据以及告知市场美联储下个月不太可能降息。在本周早些时候，市场对大型科技公司的投资热情推动美股继续创下历史新高。周四，基准股指标普 500 指数则收复前一天的部分失地。

Rubner 在报告中写道:“美国股市面临着创新高后的抛压问题，2 月份继续冲高的难度非常大。” 他尤其指出，市场杠杆水平上升，股指期货仓位异常紧张，市场流动性正在下降。

鲁纳周四的预测紧随上周的预测，当时他暗示市场有可能将转向战术性的看空立场。他的分析报告还显示出美国股市表现的季节性趋势——2 月下半月通常是美国股市一年中表现最差的两周。

在 11 月初，Rubner 曾正确地预测了年底的美股强劲反弹，并表示 “痛苦交易的可能性正在上升”。但是高盛对标普 500 指数截至年终的点位持乐观立场，看涨至 5100 点。

标普 500 指数在 2023 年的最后两个月大幅上涨了约 14%，2024 年以来则上涨约 2%，创下历史新高后。但是创下新高后能否继续上行？一些投资机构对此采取非常谨慎的立场。

曾准确预测 2008 年金融危机的传奇投资人、经济咨询公司 A. Gary Shilling & Co 总裁 Gary Shilling 近日警告称，美国股市投资者可能将面临长时间的失望，经济衰退可能会在今年袭来，并延续到 2025 年。近几个月来，Shilling 多次警告标普 500 指数可能暴跌 30% 甚至更多，并表示经济衰退就算尚未开始，也近在咫尺。

Shilling 指出，看跌期权与看涨期权之比不断下降，分析师们对企业业绩预期过高，以及投资者将大量仓位集中于 “七大科技巨头”，这些都是过度乐观和未来存在麻烦的证据。

摩根大通量化策略师警告称，美国股市前十大股票的主导地位与互联网泡沫时期越来越相似，这加大了股市遭遇抛售的风险。摩根大通表示：“虽然目前的环境与 21 世纪初围绕互联网股的投机狂热之间的相似之处经常被忽视，但分析显示，情况比人们想象的要相似得多。”“鉴于近期创新高、以及美国股市仓位的极端情况，我们确实预计股市将出现下跌，这很可能是由前十大成分股的疲弱所推动的。”

Fundstrat 的策略研究主管汤姆·李 (Tom Lee) 表示，自 2023 年 10 月以来的 “美股抛物线市场走势” 有可能将以 “相当大的回调幅度” 暂时结束。“我确实认为美股未来将继续保持强势，但在上涨了一段时间之后，往往会有一个很大的空隙，” 汤姆·李补充表示。但是汤姆·李对标普 500 指数的年终目标仍然非常乐观，预计 2024 年年底将以 5200 点收尾，在华尔街投资机构的预期中位列最高预期行列。