比特币概念股，超越比特币？

受高利率等多重因素影响，海外加密货币市场在 2021—2022 年经历大幅波动，比特币价格一度从高点回落 70%。

但随着美国监管机构批准首批比特币现货 ETF，以及市场对比特币供应增长减缓的预期（即所谓的 “减半” 事件），比特币价格今年以来已经暴涨近 50%，过去一年涨幅达到 194%。

市场回暖吸引投资者重新关注与加密货币相关的股票，诸如 Coinbase Global、Marathon Digital 以及 MicroStrategy 等与比特币关联的公司受到市场青睐。分析人士认为，如果加密货币市场能持续扩张，这三只股票将能够以一种简单投资方式让投资者从中分一杯羹。

但投资比特币的高风险依然不容忽视。在 3 月 5 日涨破 6.9 万美元创历史新高后，比特币迅速从高位回落 9300 美元，一度短暂地跌破 6 万美元大关，24 小时跌幅超过 10%，全球近 32 万人被爆仓。这也真实反映了加密货币市场的投机性和高风险性。

1. Coinbase Global

作为全球最大的加密货币交易平台之一，Coinbase 业务在过去两年经历痛苦期。但市场分析认为，随着比特币和以太坊价格的飙升，更多散户投资者可能重返市场，从而提振公司业务。在公司 2023 年的交易量中，比特币占 34%，以太坊占 20%，泰达稳定币占 11%，其余来自于其他加密资产。

分析师预计，从 2023 年至 2026 年，Coinbase 的营收和 EBITDA（经调整息税折旧摊销前利润）都将以 9% 的复合年增长率增长。

Coinbase Global 股价在过去一年已上涨 245%。不过与 Coinbase 在 2021 年创下的最高点 429.54 美元相比，目前股价仍缩水近一半。此外，著名投资经理 “木头姐” 也在继续抛售 Coinbase。

2. Marathon Digital

作为全球最大的纯比特币挖矿公司，Marathon 在 2023 年挖出 12852 个比特币，创下了新的记录，相较于 2022 年增长了 210%。此外，衡量其总挖矿能力的哈希率也提高了 253%。Marathon 会定期出售其挖掘的比特币以筹集更多资金，但截至去年年底，公司仍持有 15126 枚比特币 (价值约 9.47 亿美元) 和 3.57 亿美元现金及等价物。

伯恩斯坦的高级分析师 Gautam Chhugani 指出，对于追求长期收益的投资者来说，与直投比特币相比，选择投资比特币矿商的股票可能是更加明智的策略。

Chhugani 认为，虽然短期内矿商表现不及比特币自身，但考虑到其盈利潜力及市场估值增长前景，矿商股票长期价值显现。他表示，随着比特币减半事件的临近，矿商将迎来增长的春天，尤其是在减半之后的一年中投资回报率将大幅提升。

不过，需要注意的是，Marathon Digital 的股价虽然在过去一年上涨 252%，但其股价今年以来反而跌了 2.94%。

3. MicroStrategy

MicroStrategy 原先被看作是一家增长缓慢的企业软件公司。但在过去三年半的时间里，MicroStrategy 开始大量购买比特币，情况因此发生了转变。截至 2023 年底，公司持有 189150 个比特币，价值约 119 亿美元，几乎占其 185 亿美元公司市值的三分之二，持有的比特币数量高居全球公司之首。

在本周一收盘后，MicroStrategy 宣布拟根据 144A 规则通过私募方式，向合格机构买家发行总额为 6 亿美元、于 2030 年到期的可转换债券。其计划用这笔资金购买更多比特币，同时也用于一般公司用途。

随着 MicroStrategy 囤积更多比特币，它也在逐步扩大其基于订阅的分析服务，以抵消不断下降的许可和支持收入。乐观人士认为，从长远来看，随着公司在比特币投资上的成果显现，其软件业务将趋于稳定。

数据显示，MicroStrategy 的股价在过去一年上涨了 342%，但公司市值与其持有的比特币价值（119 亿美元）相比，出现了明显的溢价（公司软件业务市场估值仅有 8 亿美元），需要特别注意回调的风险。

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