Open Source Securities: GB200 released a new report focusing on opportunities in optical communication, liquid cooling, and communication interconnection

智通財經 APP 獲悉，開源證券發佈研報稱，3 月 18 日，英偉達在 GTC 大會上發佈多款算力新品，包括 HGX B100、DGX B200、GB200 服務器以及搭配的 NVLINK、Quantum X800、Spectrum X800 交換機。當下，隨着 AI 的應用場景不斷增加，模型的推理需求或將持續上升，蓬勃的算力需求有望持續帶動算網基礎設施建設，建議持續關注AIDC、光模塊、AI 服務器、交換機、液冷温控、光芯片、光器件、邊緣算力等領域投資機會。

開源證券主要觀點如下：

GTC 圍繞 GB200 為核心發佈多款算力新品

3 月 18 日，英偉達在 GTC 大會上發佈多款算力新品，包括 HGX B100、DGX B200、GB200 服務器以及搭配的 NVLINK、Quantum X800、Spectrum X800 交換機。全新 Blackwell 架構 GPU 包含 2080 億個晶體管，採用台積電 4NP 工藝製造，Blackwell GPU 是由 2 個 Dies 通過 10TB/s 芯片到芯片間互聯組成，NVIDIA GraceCPU 與 GPU 通過 NVLink-Chip-to-Chip(C2C) 接口連接，可實現 900GB/s 的雙向帶寬。整體算力網絡架構進一步向着集成化發展，算力迭代加速，建議持續關注算力通信產業鏈發展及投資機會。

NVlink 再升級，重視通信互聯技術發展

GB200 支持在 NVLink 域中配置 36 個或 72 個 GPU。基於 MGX 和 NVLink Switch 系統，每個機架搭載 18 個計算節點。在 GB200 NVL72 中，支持單機架搭載 72 個 GPU 和 18 個雙 GB200 的計算節點，或者通過兩個機架搭載 72 個 GPU 和 18 個單 GB200 計算節點。GB200NVL72 引入了第五代 NVLink 技術，可以連接多達 576 塊 GPU，在單個 NVLink 域中提供超過 1PB/s 的總帶寬和 240TB 的快速內存。

每個 NVLink 交換機托盤可提供 144 個速度為 100GB 的 NVLink 端口，因此在 NVL72 中，通過九個交換機能夠完全連接 72 塊 Blackwell GPU 的每個 NVlink 端口 (每塊 GPU 上 18 個 NVLink 端口)，且通過銅纜實現互聯。其中 NVLink GPU 到 GPU 的帶寬為 1.8TB/s，是 PCIe 帶寬的 14 倍。開源證券認為，隨着算力需求的不斷增長，算力網絡中通信帶寬需求也在不斷提升，有望進一步促進通信互聯技術的迭代升級，重視相關產業板塊的發展及投資機會。

GB200 NVL72 單機桂能耗超 100KW，重視液冷方案的發展

GB200 NVL72 單機櫃能耗達 120KW，採用了銅纜互聯和冷板液冷系統設計，能夠將系統成本和能耗降低 25 倍。我們認為伴隨着芯片功耗和機櫃功耗的持續上升，液冷方案的重要性逐步體現，液冷滲透率有望加速提升，建議持續關注光模塊、液冷、機器人等板塊。

受益標的：寶信軟件 (600845.SH)、中際旭創 (300308.SZ)、英維克 (002837.SZ)、天孚通信 (300394.SZ)、新易盛 (300502.SZ)、中興通訊 (000063.SZ)、紫光股份 (000938.SZ)、鋭捷網絡 (301165.SZ)、光環新網 (300383.SZ)、潤澤科技 (300442.SZ)、高瀾股份 (300499.SZ)、申菱環境 (301018.SZ)、網宿科技 (300017.SZ)、科華數據 (002335.SZ)、源傑科技 (688498.SH)、華西股份 (000936.SZ)、光庫科技 (300620.SZ)、騰景科技 (688195.SH)、銘普光磁 (002902.SZ)、永鼎股份 (600105.SH)、通鼎互聯 (002491.SZ)、亨通光電 (600487.SH)、中天科技 (600522.SH)、廣和通 (300638.SZ)、美格智能 (002881.SZ)、移遠通信 (603236.SH) 等。

風險提示：人工智能發展不及預期、液冷發展不及預期、光通信發展不及預期。