现金储备哪家强？小米蔚来理想小鹏谁能笑到最后？

出品｜三言 Pro   作者｜DorAemon

还有 8 天，小米汽车将正式发布。

近日，有博主分析称，从小米公司 2023 年财报来看，公司净利润达到 193 亿元，现金流 1363 亿元，小米汽车将会是是造车新势力现金流最多的车企。

这名博主声称，即使小米从明年起不赚钱，只在做汽车上玩命亏钱，那么也能玩至少 6 年。到时候基本会把中国大部分汽车玩家，除了老牌大厂外，都能 “玩死”。

那么，小米手握 1300 多亿现金，涉足汽车业务真的能 “横扫千军” 吗？我们不妨就从公司财务业绩表现这方面，拿小米与蔚来汽车、理想汽车以及小鹏汽车三家新势力做个对比，看看哪家公司发展前景最好，小米汽车是否能后来居上，成为中国新能源霸主。

现金流确实第一

根据小米公司、理想汽车、蔚来汽车和小鹏汽车几家公司 2023 年财报，截至 2023 年 12 月 31 日，小米公司现金流储备 1363 亿元；理想汽车现金流储备 1036 亿元；蔚来汽车现金流储备 573 亿元；小鹏汽车现金流储备 457.0 亿元。

从现金流储备这一单项上看，小米公司确实是几家造车新势力中最高的，其次是理想汽车，接着是蔚来汽车，而小鹏汽车垫底。

拥有充足的现金流说明公司有足够的容错率，尤其是对小米这样 “外行” 初入车市的公司来说，充足的现金流能够保证小米汽车哪怕出师不利也不至于铩羽而归。

但是，现金流储备高也并不意味着小米汽车就一定能在新能源市场站稳脚跟，因为不同于其他新势力企业，小米还有很多非造车业务。

业绩表现 PK

小米公司：总收入 2710 亿元，净利润 193 亿元

截至 2023 年 12 月 31 日，小米公司总收入 2710 亿元，同比下降 3.2%；净利润 193 亿元，同比增长 126.3%；毛利 575 亿元，同比增长 20.8%；毛利率 21.2%

分部收入方面，截至 2023 年 12 月 31 日，小米智能手机分部收入 1575 亿元，同比下降 5.8%；IoT 与生活消费产品分部收入 801 亿元，同比增长 0.4%；互联网分部收入 301 亿元，同比增长 6.3%；其他分部收入 33 亿元，同比减少 30.1%。

其中，财报提到，2023 年，小米智能大家电收入同比增加近 40%，但智能电视及笔记本电脑收入减少 17.8% 至 195 亿元。

成本支出方面，2023 年，小米公司总销售成本 2135 亿元。其中，智能手机分部销售成本 1345 亿元，同比下降 11.7%；Iot 与生活消费产品分部销售成本 670 亿元，同比下降 1.9%；互联网服务分部销售成本 78 亿元，同比减少 2.5%；其他分部销售成本 42 亿元，同比增长 6.7%。

2023 年，小米公司研发开支 191 亿元，同比增长 19.2%；行政开支 51 亿元；宣传与广告开支 70 亿元；销售及推广开支 192 亿元。

此外，截至 2023 年 12 月 31 日，小米公司薪酬开支总额达到 189 亿元。

截至 2023 年 12 月 31 日，小米集团资产总额为 3242.5 亿元；负债总额为 1599.9 亿元，资产负债率为 49.3%。

理想汽车：总收入 1239 亿元，净利润 118.1 亿元

目前，理想汽车在售的共有 MEGA、L9、L8、L7 等 4 款车型。

截至 2023 年 12 月 31 日，理想汽车总收入 1239 亿元，毛利 275 亿元，毛利率 22.2%；净利润 118.1 亿元。

2023 年，理想汽车全年累计交付 376030 辆，同比增长 182.2%；并且发布了理想 L7、L8、L9 三款 SUV 车型，涵盖 30 万元至 50 万元价格区间。

支出及成本方面，2023 年，理想汽车研发支出 105.9 亿元，同比增长 67.8 亿元。

截至 2023 年 12 月 31 日，理想汽车销售成本 963.5 亿元，同比增长 164%；销售、一般及管理费用 97.7 亿元，同比增长 72.4% 雇员薪酬总额 121.4 亿元。

截至 2023 年 12 月 31 日，理想汽车资产总额为 1434.7 亿元，负债总额 828.9 亿元，资产负债率为 57.8%。

蔚来汽车：总收入 556.179 亿元，净亏损 183.56 亿元

目前，蔚来汽车在售的共有 ES8、EC7、ES7、ET7、EC6、ES6、ET5、ET5T 等 8 款车型。

2023 年，蔚来汽车总收入 556.179 亿元，汽车销售额 492.573 亿元；毛利 30.518 亿元，毛利率 9.5%；净亏损 183.507 亿元；现金流 573 亿元。

2023 年，蔚来汽车交付量 160038 辆，同比增长 30.7%。

成本及支出方面，2023 年，蔚来销售成本 525.661 亿元，同比增长 19.1%；研发费用 134.314 亿元，同比增长 23.9%；销售、一般及行政费用 128.846 亿元，同比增长 22.3%。

截至 2023 年 12 月 31 日，蔚来汽车资产总额为 1173.8 亿元，负债总额为 877.9 亿元，资产负债率为 74.79%。

小鹏汽车：总收入 306.8 亿元，净亏损 103.8 亿元

目前，小鹏汽车在售的共有 X9、G9、P7、G6、P5 和 G3 六款车型。

截至 2023 年 12 月 31 日，小鹏汽车总收入 306.8 亿元，同比上升 14.2%；汽车销售收入 280.1 亿元，同比上升 12.8%；毛利率 1.5%；净亏损 103.8 亿元；现金流 457 亿元。

2023 年，小鹏汽车总交付量 141601 辆，同比增长 17.3%。

成本及支出方面，2023 年，小鹏汽车销售成本 302.2 亿元，同比增长 27.2%；研发开支 52.8 亿元，同比增长 1.2%；销售、一般及行政开支 65.6 亿元，同比下降 1.9%。

截至 2023 年 12 月 31 日，小鹏汽车资产总额为 841.63 亿元，负债总额为 478.34 亿元，资产负债率为 56.8%。

理想上岸 小蔚艰难

显而易见，理想汽车是几家新势力中发展势头最好，各方面压力最小的。不仅是几家新势力中唯一一家盈利，而且理想毛利率是最高的。

而小鹏汽车则可用 “处境艰难” 形容，2023 年总收入 306.8 亿元，然而销售成本就已经高达 302.3 亿元，毛利率更是只有 1.5%，意味着小鹏汽车盈利能力并不高。

不过，相比之下蔚来汽车与小鹏汽车多少也有点难兄难弟的意思，同样 2023 年收入 556.179 亿元，销售成本也达到了 525.661 亿元；毛利率只比小鹏高一点为 9.5%。

研发投入方面，蔚小理三家中，蔚来汽车是研发开支最高的车企，其次是理想汽车，最后则是小鹏汽车。

在资产负债率方面，理想汽车与小鹏汽车资产负债率相对较低，分别为 57.8% 和 56.8%，但蔚来汽车资产负债率达到 74.79%。小米公司资产负债率为最低，仅 49.3%。

而小米集团坐拥近 3000 亿收入，手握 1300 多亿现金，此时入局造车，可谓是拥有比新势力企业好的多的先天条件。

但这并不意味着小米公司就能 “玩死” 所有对手。

小米汽车：烧钱之路还没开始

目前，我国新能源市场竞争非常激烈，这点，从蔚小理三家高昂的销售成本就可看出，甚至小鹏汽车的销售成本已经与总收入非常接近。此外，年初比亚迪开启的新一轮价格战更是加剧了新能源市场竞争的激烈程度。

当月底小米汽车正式开启交付后，定价策略以及对成本把控，都是考验小米的因素。

而在研发方面，小米集团 190 多亿的研发投入虽然看上去高，然而这笔钱中还包括集团其他业务上的研发投入。而理想汽车 105 亿、蔚来汽车 134 亿元和小鹏汽车 53 亿元的研发投入是纯造车相关业务。

2023 年财报中，小米提到 “智能电动车等创新业务费用 67 亿元”，高于小鹏汽车的研发投入，低于蔚来和理想，位列第三。

高研发投入换来的结果是产品力的提升，增加在市场存活下去的概率。这笔钱必须要花，所以那些迟迟无法盈利的新势力通常都会保持一定比例的研发投入。

另外，小米集团虽然资产负债率最低，但小米汽车尚未上市，并且汽车相比手机要更 “重”，小米汽车未来还充满不确定性。

所以 “即使不赚钱，凭 1300 多亿现金也能玩死对手” 的说法实在夸张，虽然小米拥有最多的现金储备，但是造车要烧钱，同时小米集团的 “传统业务” 也需要不断花钱。

不过，如果仅从 “钱” 这个角度，笔者粗略估算，从成立至今，理想汽车总融资额超过 300 亿元；小鹏汽车总融资额超过 400 亿元；而有媒体报道称蔚来汽车总融资额更是超过 1000 亿元。

那么，小米汽车倘若全部享有这 1300 多亿现金流，或许至少能存活 8 年；当然，这个计算方法过于理想化了。

当前，各家新势力都推出了不止一款车型，涵盖不同的消费区间。而小米要站稳脚跟，势必也要持续推出更多车型。而这也意味着更高的销售成本、更高的研发成本，这就必须要有稳定的持续收入支持。

此外，小米汽车首款车型就是纯电起步，这或许还涉及到充电桩等基础设施建设。如果小米计划自建充电站，那将更是一笔高昂支出。

有趣的是，蔚小理三家车企中，只有理想是凭增程混动 “上岸”，但是自家的第一台纯电车 MEGA 却遭遇 “翻车”，销量数据不及预期。

小米汽车还没有经历市场的实际考验，要想成功，需要保持战略定力，而充足的现金储备只是成功的一小因素。

不过，如果硬要说哪家能成，以纸面数据看，或许小米汽车有替代小鹏汽车的可能，你认为呢？