鲍威尔回避了一个问题，市场将其解读为买入信号

美联储 3 月议息会议已经落幕，但华尔街仍在研究其发布的政策声明和鲍威尔在新闻发布会上的讲话，并找到了一些蛛丝马迹。

首先，鲍威尔回避了关于金融环境是否过于宽松的问题。

前纽约联储主席 William Dudley 在最新的一档节目上指出了这一细节。

“他并没有对关于金融环境放松的问题做出反应，” Dudley 说，“而当他没有做出反应时，实际上会导致金融环境进一步放松。”

Dudley 认为，这种回避的态度向市场传达了一个积极信号，即美联储认为当前的金融环境还没达到过于宽松的程度，不会立即采取行动来收紧金融环境 。

另外一些数据表明，美联储在实现经济软着陆的过程中，将对高通胀保持较长时间的耐心。

比如，美联储将 2024 年核心 PCE 通胀预期从 12 月的 2.4% 上调至 2.6%，2025 年和 2026 年的预期分别为 2.2% 和 2.0%，均持平 12 月预期。

作为美联储最青睐的通胀指标，核心 PCE 通胀预测暗示了美联储对通胀的最真实看法。

再比如，美联储将 2024 年 GDP 增速预期从 12 月的 1.4% 上调至 2.1%，2025 年和 2026 年的 GDP 增速预期均出现上调。

“这发出了一个明确的信号，市场也正在这样解读，即联储将容忍较长时间内略高于常态的通胀水平，” 剑桥大学皇后学院院长 Mohamed El-Erian 在同一档节目中说，他分析了联储维持利率不变的决策，强调了其中的微妙之处。

华尔街接收到了明确而强烈的信号。

美股指数齐创历史新高，其中标普史上首次升破 5200 点。

两年期美债收益率跳水，逼近 4.60% 关口。

美元转跌，金价一度突破 2200 美元/盎司，刷新历史新高。

交易员们甚至上调了他们对联储在 6 月降息的预期。

“正如你今天在股票市场中所见，投资者的热情已全面复苏，” 贝莱德分析师 Jeffrey Rosenberg 表示。

Mohamed El-Erian 认为，美联储需要重新定义经济软着陆前景下的利率标准。“今天的联储决策就是开始。”

隔夜美联储如市场所料继续按兵不动，维持今年三次降息预期不变。

当被问及是否考虑调整至联储之外的其他通胀目标时，鲍威尔虽表示并非如此，但并未进一步阐述。他暗示，美联储将等待更长时间，让通胀达到目标。

那么问题来了，美联储能够容忍多久的高通胀呢？

鲍威尔称，上调通胀预测并不意味着美联储对通胀容忍度更高，1 月份 CPI 和 PCE 数据相当高，可能是由于季调所致，不会对这两个数据过度反应，也不会忽视它们。