Rating Quick Look | Tencent's target price slightly raised! JD.com, HKEX face "price cuts"

交银国际：维持腾讯 “买入” 评级，目标价由 390 港元上调至 395 港元

根据 Sensor Tower/七麦数据显示，腾讯手游首季流水增长展现韧性，将在今年陆续确收。当中，本土按年增 11%，《金铲铲之战》/《王者荣耀》贡献 60% 以上的流水增量。海外流水按年增 25%，主要受 Supercell 旗舰游戏驱动。

该行预期，腾讯首季游戏收入或按年下降 2%。考虑摊销，本土手游收入或仍按年下降；Supercell 流水从去年第三至第四季开始恢复，预计海外游戏按年增 4%。电脑线上游戏 (端游) 去年高基数。

此外，该行认为腾讯广告业务表现为业内最优，腾讯视频号广告库存仍有提升，随着用户使用时长增长，以及内容推荐优化和广告转化率提升，预计首季广告收入按年增长 20%。

麦格理：维持京东中性评级，H 股目标价由 105 港元降至 103 港元

该行预计京东首季业绩可能符合预期。该行预计京东零售收入按年增长 6.2% 至 2,579 亿元人民币。考虑到其他非核心部门如京东物流的盈利能力有所改善，预计首季集团经调整营运利润可能达到 87 亿元人民币，意味着经调整营运利润率略微扩大 10 个基点至 3.3%。

报告指，京东正在加大对其内容生态系统的投资，旨在提高客户参与度和粘性。该行微调对京东盈利预期，将 2024 财年和 2025 财年净利润预期分别下调 3% 和 1%。

花旗：将港交所目标价相应由 233 港元下调至 215 港元，评级 “沽售”

该行预计，港交所 2024 财年第一季的应占利润按季升 8%，按年跌 18%。该行预计同期的总收入将按年下跌 10%，主要受累于日均成交额 (ADT) 疲弱，以及投资收入放缓等因素。该行亦将 2024 及 2025 财年的每股盈利预测下调 1%，主要受营运支出增加影响。

该行亦预期，港交所 2024 财年首季的投资收益按季升 10% 至 12 亿港元，按年则跌 23%。由于股市回报率下跌及债券收益率上升，预期港交所的外部投资组合收益按季或有所放缓。

另外，该行亦预期香港孖展基金收入，按季比较将维持基本稳定，主要由于净收益率的适度改善，或会被基金规模的小幅度收窄所抵销。