BREAKINGVIEWS-Buyout barons salivate at Toshiba job cuts

作者是路透 Breakingviews 專欄作家。所表達的觀點屬於個人觀點。

作者：Una Galani

孟買，4 月 22 日（路透 Breakingviews）- 日本即將裁員。據新聞媒體日經上週報道，東芝可能裁員多達 5,000 個職位，佔其國內員工總數的 7%，作為其中期業務計劃的一部分，該計劃旨在在 5 月中旬前敲定。這標誌着一個轉折點，日本的員工通常會在一家公司工作一輩子，而這可能為金融投資者開闢另一種提高回報的途徑。

東芝急需削減固定成本。這家虧損的企業去年進行了 2 萬億日元（129 億美元）的槓桿收購，被私有化。由日本產業合作伙伴領導的新業主們旨在儘快實現 10% 的營運利潤率，而不是去年 12 月份九個月的-0.5%。裁員是一個明顯的前進方向。

私募股權投資者已經從日本獲得了世界領先的回報。KKR 在該國實現了其亞洲地區最佳的私募股權回報 總體而言，根據諮詢公司貝恩公司的數據，在未考慮貨幣轉換的情況下，日本的收購交易產生的中位數投資回報率為投入資本的 2.8 倍，而美國為 2 倍。

然而，這種成功往往並不伴隨着裁員。裁員問題非常敏感，以至於一些外國投資者堅持他們根本不裁員，或者在裁員時低調、謹慎，並提供長達 36 個月的非常慷慨的離職補償。

然而，由於幾個原因，日本可能會接受大規模裁員。例如，東芝顯然陷入了困境。此外，就業市場很緊張：二月份的失業率為 2.6%，低於其他發達經濟體，而工人短缺越來越成為國家焦慮的源頭。根據摩根士丹利三菱日聯證券編制的數據顯示，由於勞動力短缺導致破產的公司數量在 2023 年下半年約為十年前的八倍。

如果東芝選擇大規模裁員以提高盈利能力，它可以通過提高財務激勵措施來激勵其留下的員工，從而可能減輕衝擊 這提升了金融家們最終可以在不那麼羞恥和遭到反彈的情況下，將裁員納入他們的收購模型中，或者提供更低、更合理的離職補償金的可能性。所有這些都指向更高的回報，以及收購方願意為公司支付更多。

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背景

據《日經新聞》4 月 17 日報道，東芝正在考慮在日本裁員 5,000 人，相當於其在日本勞動力的約 7%，消息人士透露。

裁員的主要目標是公司總部的後勤部門；東芝還將鼓勵自願退休，報告補充説。

去年，東芝被由日本產業合作伙伴領導的財團私有化，股票在 12 月摘牌。這筆 2 萬億日元（約合 129 億美元）的交易是日本最大的槓桿收購之一。

公司在一份聲明中表示，正在制定中期業務計劃，目前尚未決定具體措施。此前，東芝表示計劃儘快實現至少 10% 的營業利潤率 （由安東尼·柯里和卡特琳娜·哈姆林編輯）