美股最 “奇葩” 的指数，刚刚突破了四万点历史大关

道指是美股第二古老的指数，也被称为最 “奇葩” 的指数。成立已有 120 多年，这只指数刚刚实现了一个重要的里程碑，突破了四万点历史大关。

本篇将为大家科普道指的 “奇葩” 之处，这轮行情背后的逻辑，以及与其相关的 ETF。

提到的 ETF 如下：

为什么说它 “奇葩”？

首先，与其它指数不同，道指没有明确的指数编制规则，而是由一个委员会以相对主观的方式来挑选 30 家最具影响力和行业代表性的美国公司，选择的标准可能包括公司的声誉、长期增长性以及与投资者的相关性。

其次，道指是世界上少有的 “以价格加权” 的股票指数。这意味着，每只成分股的权重由其股价决定，股价越高的公司对指数的影响越大，即使其市值较低，仍然可能对指数的波动产生较大的影响。

英伟达、谷歌这样的科技巨头可能也因为其股价过高，并没有被道指纳入，否则它们即便较小的股价波动也会主导指数的走势。

因此，道指也被认为是一只 “过时” 的指数，如果说标普 500 代表的是美国的 “新经济”，道指则代表了 “旧经济”。

以英伟达为例，去年股价上涨超过 200%，成为标普 500 中第三大公司，却没有被纳入道指。道指中的芯片制造代表是英特尔，年初至今跌了 30% 多。

所以在美国科技股大牛市下，道指常年跑输标普 500。在过去的 4 年半里，道指上涨了 41%，同期标普上涨了 68%。上个月，二者之间差距达到 30 个百分点，幅度之大创互联网泡沫以来之最。这波上涨后，道指落后标普的幅度有所收敛。

那这轮反弹是为什么？首先，长期跑输意味着 “相对便宜”；其次，道指不够 “与时俱进” 是一个缺点，但在行情转势的时候也可能成为优点，成为投资者规避估值泡沫的避风港。

例如，互联网泡沫时期，思科股价在一年内翻了三倍多，成为当时市值第三的公司，却未能进入道指。然而当泡沫破裂后，思科的股票下跌了 89%。

截至最新，道指 30 只成分股及年初以来涨幅如下：

值得一提的是，道指在 2020 年 11 月突破了 30000 点大关，历经 873 个交易日才突破了 40000 点。这期间，AI 赛道火爆，美国众科技巨头风光无限，但对道指涨幅贡献最大的却是高盛，其次是美国最大的商业健康险公司联合健康。

道指相关 ETF

整体上看，道指以价值股为主，主要包含医疗、科技与金融领域的大型公司，与成长股代表纳指有鲜明的风格差异。

最著名也是唯一的道指 ETF 是道富银行旗下的 DIA，DIA 在 1998 年 1 月上市后就广受市场欢迎，成为最具代表性的美股 ETF 之一，被投资者们取了个爱称 “钻石（Diamonds，首字母与 DIA 接近）”。

道指也有对应的等权版本：EDOW，对于不希望被股价大幅上涨的公司所影响的投资者，EDOW 提供了一个更合适的选择。

此外，道指还有对应的反向及杠杆 ETF，包括 DOG、DDM、DXD、UDOW、SDOW 等。