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2024.05.19 07:11
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资金流入创两个月新高!美股是否将开启新行情?

美股上周突破 40000 点大关,刷新纪录新高。投资者对货币政策年内转向的希望增强,风险偏好升温。下周英伟达财报将成为市场新动力。通胀回落到近三年低位,但经济失去动力迹象增加。制造业产出下降,商业周期指标连续下跌。经济逆风和降息预期打压中长期美债收益率回落。

经历了 4 月的短暂蛰伏后,美股上周终于迎来了新里程碑,在道指突破 40000 点大关推动下,三大股指一同刷新纪录新高。

虽然美联储官员仍然在降息问题上态度谨慎,强劲的企业业绩、经济数据降温增强了投资者对货币政策年内转向的希望,带动风险偏好升温。未来一周,市场将迎来财报季尾声的重头戏——英伟达,科技股的表现有望持续成为市场新动力。

经济通胀齐降温

今年以来持续升温的通胀终于迎来拐点希望。除去波动较大的食品和能源成分,核心 CPI 在连续三个月上涨 0.4% 后,4 月份上涨 0.3%,同比增速回落到 3.6% 的近三年低位。

牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨(Bob Schwartz)在接受第一财经记者采访时表示,通往 2% 通胀率的崎岖之路迈出了可喜的一步。他从分项指标中发现,住房成本仍然是个麻烦,同时服务价格依然太高了,“这些价格在很大程度上受到劳动力成本的影响。考虑到劳动力市场正在走软,工资增长放缓,相信这种趋势将在今年剩余时间持续。”

与此同时,随着美联储紧缩政策效应开始产生更大影响,经济失去动力的迹象也在增加。高利率正在威胁房地产复苏,并使制造业陷入困境。上月美国营建许可申请下降 0.8%,为 8 月份以来的最低水平。占到美国经济 10% 的制造业产出下降 0.3%,较 3 月进一步下滑。

作为重要经济前瞻数据,咨商会领先指标在 4 月份下跌 0.6%,这是继 3 月份下跌 0.3% 后连续第二个月下跌。咨商会商业周期指标高级经理拉莫妮卡(Justyna Zabinska La Monica)表示:“数据再次下降证实了未来经济形势的疲软。” 她说,日益恶化的商业条件、疲软的新订单加剧了这种下降。虽然不再预示经济衰退近在眼前,但指向未来增长的严重阻力。

经济逆风和降息预期打压中长期美债收益率回落,与短期利率预期关联密切的 2 年期美债周跌 4.4 个基点至 4.82%,基准 10 年期美债收益率尾盘逼近 4.40% 关口。芝商所(CME)美联储观察工具(FedWatch Tool)显示,美联储 9 月首次降息的可能性为 68%。摩根士丹利经济学家曾特纳(Ellen Zentner)上周重申了 9 月首次降息的判断。

相比之下,美联储内部对降息依然谨慎。美联储主席鲍威尔在上周的公开讲话中表示,预计通胀将回落,“不过信心并没有以前那么高,从数据看我认为我们下一步加息的可能性不大。” 他补充道,“我们更有可能保持政策利率不变。”

他的观点也与包括纽约联储主席威廉姆斯在内的多位官员相似,短期内他们并未获得任何改变货币政策立场的理由。德国商业银行研究所高级经济学家巴尔茨(Christoph Balz)在报告中表示,数据总体上支持了美联储降息的希望,但也表明政策制定者并不着急。

施瓦茨对第一财经表示,从物价角度看,美联储需要看到通胀数据连续放缓,才能确信指标正在可持续地向 2% 的目标迈进。他也注意到,有关消费者债务和拖欠的数据仍显示出一些家庭面临压力的迹象,预计消费者支出将放缓,但依然健康的劳动力市场将在未来几个季度支持消费需求,从而支持经济扩张。施瓦茨认为,如果经济数据保持目前的趋势,美联储将为 9 月行动做好准备。

科技股有望延续强势

在降息预期卷土重来的背景下,三大股指自 4 月下旬以来开始了新一轮涨势。截至收盘,标普 500 指数所有 11 个板块再次全部站上了代表中长期趋势的 200 日移动平均线以上。

对利率敏感的板块重新成为了市场主角。道琼斯市场统计显示,科技、公用事业和房地产是最近反弹的主要板块,分别上涨 11.3%、10.1% 和 7.9%。在 OpenAI 上周发布新款模型 GPT-4o 之后,有关芯片和人工智能行业的个股过去一周表现活跃。

资金流向上,美国股票基金重新获得了投资者的追捧。根据伦交所(LSEG)向第一财经记者提供的数据,上周美股经济净买入规模达到 57.8 亿美元,创 3 月以来新高。其中投资者主要买入的是大盘股基金,增持规模达到了 53.8 亿美元,这也体现了近期科技巨头表现强势的原因。

值得注意的是,美股上周创下新高后涨势有所放缓。Dakota Wealth 高级投资组合经理帕夫利克(Robert Pavlik)对此分析称,投资者完全消化了经济数据,接下来需要做的是寻找下一个催化剂。

未来一周, 英伟达公布季度业绩时,市场的势头将受到考验,外界将关注业绩指引是否依然保持强劲增长,目前这家人工智能风向标企业股价再次逼近历史高位。投资者也在关注更多经济数据,以寻找足以支持今年降息的进一步迹象。Plumb Funds 首席执行官兼投资组合经理普鲁姆博(Tom Plumb)表示:“在市场创下里程碑和新高后,短期盘整往往是为了新行情的蓄势。 ”

对于市场前景,高盛认为,投资者的热情很大程度上已经在市场中得到体现,但这并不意味着他们应该抛售,“因为基本面背景仍然 ‘非常好’, 目前上行风险大于下行风险。”