JPMorgan Chase pours cold water on Musk: Tesla's Robotaxi won't generate substantial revenue "in the next few years"

距离备受瞩目的特斯拉机器人出租车 Robotaxi 发布还剩不到两个月。投资者普遍畅想，Robotaxi 将为特斯拉打开一扇通往未来出行的大门，并为其带来新的业绩增长点。

然而，就在这个节骨眼上，华尔街大行摩根大通泼来了一盆冷水。

当地时间周二，摩根大通 Ryan Brinkman 等分析师发布报告，提到了他们与特斯拉投资者关系总监 Travis Axelrod 的一段对话。

Brinkman 表示，尽管特斯拉对 Robotaxi 的商业化和盈利前景充满信心，但这项业务在未来几年内不太可能为公司带来实质性营收。Brinkman 提醒投资者不要对 Robotaxi 短期收入抱有过高期望。

Robotaxi 盈利的四大挑战

根据马斯克的说法，特斯拉今年最重磅的产品机器人出租车 Robotaxi 将于今年 8 月 8 日亮相，但在此之前，特斯拉必须首先解决全自动驾驶（FSD）的问题。

区别于其他公司采用的多传感器融合方案，特斯拉选择了主要依赖视觉感知的独特技术路线，这有望帮助其大幅降低自动驾驶系统的成本，提高量产扩张的潜力。

然而， 摩根大通担心，完全依赖视觉感知而放弃激光雷达等传感器，或许并不能完全保证系统的可靠性和安全性，进而影响 Robotaxi 的发展和监管审批。这是一个高风险高回报的技术选择，能否成功还有待市场检验。

其次，Robotaxi 车型计划基于特斯拉下一代平台打造，而新平台的推出可能还要几年时间。

这意味着 Robotaxi 的商业化也受到了时间的制约。Brinkman 预计，即使 Robotaxi 服务启动，也需要一个渐进提升运力的过程，难以在短期内贡献可观营收。

Robotaxi 的运营还需要智能交通、充电等配套基础设施的支持，这同样需要大量时间和资金投入。

最后是不确定的监管环境。Brinkman 表示，目前各国对自动驾驶汽车的上路管理尚无统一标准，这给 Robotaxi 的推广造成了阻碍。

特斯拉距离全自动驾驶还很遥远？

尽管挑战重重，从长远来看，Robotaxi 仍是特斯拉实现业务增长和提升盈利能力的重要潜力所在。

摩根大通认为，一旦自动驾驶技术成熟，大规模无人驾驶出租车队的运营有望大幅降低出行成本，同时提高车辆利用效率，从而为其创造可观的利润空间。

摩根大通预计，特斯拉凭借其先发优势和低成本策略，最终有望在这一领域占据主导地位。但前提是，其自动驾驶技术必须彻底成熟，并通过严格的安全测试，获得监管部门和公众的广泛信任。

在这一点上，特斯拉可能还有很长的路要走。

特斯拉虽然在大力推进 Robotaxi 和 FSD 技术，但目前尚未给出明确的商业化时间表。

马斯克此前表示，特斯拉 FSD 系统的性能正在快速提升，准确性越来越高。FSD 系统目前还存在的一些技术缺陷或局限性。一旦工程师们找到并修复了这些问题，该系统的性能将进一步提高，可靠性也会大幅改善。

一旦修复了已知的漏洞，即使驾驶一年也很难出现哪怕一次人工干预。

在即将到来的 Robotaxi 发布会之前，特斯拉已经发布了一个新的全自动驾驶系统版本 FSD v12.4.1，而且与之前的版本相比，这个新版本在性能和体验上都有了明显的提升和改善。

关于下一代车型、股东大会、AI 布局

至于下一代廉价车型，摩根大通预计，到 2025 年将引领特斯拉增长的下一波浪潮。

不过，与早先的计划不同，新车型将不再基于全新的下一代平台，而是沿用现有的平台和生产线。

这一战略调整意味着，特斯拉在新车型上的成本降低空间可能有限。因为现有平台已经进行了多年的成本优化，继续大幅降低成本的潜力不大。

Axelrod 重申，特斯拉维持其长期销量目标不变。尽管外界对其短期业绩存在争议，但公司对自身长期增长前景依然充满信心，决心坚持既定的发展规划和扩张步伐。

其次，摩根大通预计，特斯拉董事会将在本周的股东大会上批准马斯克在 2018 年制定的一揽子薪酬计划，这对于公司发展具有重要意义。

摩根大通还指出，马斯克通过 xAI 进行更广泛的 AI 布局，有望为特斯拉未来发展提供更多创新可能和增长动力。