JPMorgan Chase pours cold water on Musk: Tesla's Robotaxi won't generate substantial revenue "in the next few years"

距離備受矚目的特斯拉機器人出租車 Robotaxi 發佈還剩不到兩個月。投資者普遍暢想，Robotaxi 將為特斯拉打開一扇通往未來出行的大門，併為其帶來新的業績增長點。

然而，就在這個節骨眼上，華爾街大行摩根大通潑來了一盆冷水。

當地時間週二，摩根大通 Ryan Brinkman 等分析師發佈報告，提到了他們與特斯拉投資者關係總監 Travis Axelrod 的一段對話。

Brinkman 表示，儘管特斯拉對 Robotaxi 的商業化和盈利前景充滿信心，但這項業務在未來幾年內不太可能為公司帶來實質性營收。Brinkman 提醒投資者不要對 Robotaxi 短期收入抱有過高期望。

Robotaxi 盈利的四大挑戰

根據馬斯克的説法，特斯拉今年最重磅的產品機器人出租車 Robotaxi 將於今年 8 月 8 日亮相，但在此之前，特斯拉必須首先解決全自動駕駛（FSD）的問題。

區別於其他公司採用的多傳感器融合方案，特斯拉選擇了主要依賴視覺感知的獨特技術路線，這有望幫助其大幅降低自動駕駛系統的成本，提高量產擴張的潛力。

然而， 摩根大通擔心，完全依賴視覺感知而放棄激光雷達等傳感器，或許並不能完全保證系統的可靠性和安全性，進而影響 Robotaxi 的發展和監管審批。這是一個高風險高回報的技術選擇，能否成功還有待市場檢驗。

其次，Robotaxi 車型計劃基於特斯拉下一代平台打造，而新平台的推出可能還要幾年時間。

這意味着 Robotaxi 的商業化也受到了時間的制約。Brinkman 預計，即使 Robotaxi 服務啓動，也需要一個漸進提升運力的過程，難以在短期內貢獻可觀營收。

Robotaxi 的運營還需要智能交通、充電等配套基礎設施的支持，這同樣需要大量時間和資金投入。

最後是不確定的監管環境。Brinkman 表示，目前各國對自動駕駛汽車的上路管理尚無統一標準，這給 Robotaxi 的推廣造成了阻礙。

特斯拉距離全自動駕駛還很遙遠？

儘管挑戰重重，從長遠來看，Robotaxi 仍是特斯拉實現業務增長和提升盈利能力的重要潛力所在。

摩根大通認為，一旦自動駕駛技術成熟，大規模無人駕駛出租車隊的運營有望大幅降低出行成本，同時提高車輛利用效率，從而為其創造可觀的利潤空間。

摩根大通預計，特斯拉憑藉其先發優勢和低成本策略，最終有望在這一領域佔據主導地位。但前提是，其自動駕駛技術必須徹底成熟，並通過嚴格的安全測試，獲得監管部門和公眾的廣泛信任。

在這一點上，特斯拉可能還有很長的路要走。

特斯拉雖然在大力推進 Robotaxi 和 FSD 技術，但目前尚未給出明確的商業化時間表。

馬斯克此前表示，特斯拉 FSD 系統的性能正在快速提升，準確性越來越高。FSD 系統目前還存在的一些技術缺陷或侷限性。一旦工程師們找到並修復了這些問題，該系統的性能將進一步提高，可靠性也會大幅改善。

一旦修復了已知的漏洞，即使駕駛一年也很難出現哪怕一次人工干預。

在即將到來的 Robotaxi 發佈會之前，特斯拉已經發布了一個新的全自動駕駛系統版本 FSD v12.4.1，而且與之前的版本相比，這個新版本在性能和體驗上都有了明顯的提升和改善。

關於下一代車型、股東大會、AI 佈局

至於下一代廉價車型，摩根大通預計，到 2025 年將引領特斯拉增長的下一波浪潮。

不過，與早先的計劃不同，新車型將不再基於全新的下一代平台，而是沿用現有的平台和生產線。

這一戰略調整意味着，特斯拉在新車型上的成本降低空間可能有限。因為現有平台已經進行了多年的成本優化，繼續大幅降低成本的潛力不大。

Axelrod 重申，特斯拉維持其長期銷量目標不變。儘管外界對其短期業績存在爭議，但公司對自身長期增長前景依然充滿信心，決心堅持既定的發展規劃和擴張步伐。

其次，摩根大通預計，特斯拉董事會將在本週的股東大會上批准馬斯克在 2018 年制定的一攬子薪酬計劃，這對於公司發展具有重要意義。

摩根大通還指出，馬斯克通過 xAI 進行更廣泛的 AI 佈局，有望為特斯拉未來發展提供更多創新可能和增長動力。