HTSC: AI may drive Apple users to upgrade, benefiting Apple's supply chain companies in China

智通財經 APP 獲悉，華泰證券發佈研報稱，2024 年 6 月 11 日，蘋果舉行 WWDC 2024 首日主題演講，推出個人化智能系統 Apple Intelligence，公司還更新了 vision OS/iOS/iPadOS/macOS 等操作系統。根據信通院發佈的 4 月國外手機 (主要是蘋果) 出貨數字同比增長 52%，蘋果在中國地區進行積極備貨，並在 618 期間降價促銷，而全球市場蘋果銷量或受 AI 應用推動換機故事的支持。建議關注 7-8月份蘋果新機排產量數字，以及蘋果今年出貨量預測。

蘋果產業鏈公司：立訊精密 (002475.SZ)，高偉電子 (01415)，鵬鼎控股 (002938.SZ)，環旭電子 (601231.SH)，工業富聯 (601138.SH)，比亞迪電子 (00285) 等。

華泰證券主要觀點如下：

蘋果個人化智能 AI 系統或推動用户換機，利好產業鏈公司

2024 年 6 月 11 日，蘋果舉行 WWDC2024 首日主題演講，推出個人化智能系統 AppleIntelligence，公司還更新了 visionOS/iOS/iPadOS/macOS 等操作系統。演講首日後股價跌 2%，但次日漲超 7%，華泰證券認為，1) 蘋果此次大部分功能與安卓現有 AI 功能相似，難以驅動安卓客户遷往蘋果，但完善了蘋果內部生態，且此類功能只在 iPhone15pro/max 及以後系列搭載，或利好蘋果用户換機，2) 此次 AI 功能用户可以免費使用，未來模型 API 成本或持續下降，促進 AI 手機普及。建議關注蘋果手機換機對果鏈公司帶動 (立訊等)。

蘋果推出 Apple Intelligence，站到生成式 AI 起跑線

蘋果 WWDC 2024 大會此次聚焦 AI，推出全新個人化智能系統 Apple Intelligence，能夠 1) 增強 Siri 理解能力，配備多輪對話、總結信息、屏幕內容感知、應用智能交互等能力，2) 提供郵件智能回覆、通知整理，備忘錄和通話錄音/撰寫/摘要等功能，3) 支持圖像生成/智能修圖等功能，4)ChatGPT-4o將融入 siri 和 writing tools，作為雲端備選模型。Apple Intelligence 核心能力包括文生文、文生圖、跨 App 交互與個人情境理解，並需要以 Open AI ChatGPT-4o 作為雲端備選模型，配備上了目前已有的大部分 AI 功能，但並沒有技術上的顛覆式創新，重新站到生成式 AI 起跑線。

完善蘋果內部硬件生態，或驅動用户換機

蘋果 Apple Intelligence 智能系統由蘋果端側大模型、雲端大模型、ChatGPT 共同組成，算力足夠下依賴終端，複雜場景則使用私密雲計算或 ChatGPT。在這樣的生態對芯片提出要求 (僅限搭載 A17\M1 至 M4 及後續迭代產品的機型)、需實現跨應用的信息整合 (Siri 可以整合照片、日曆行程、郵件、短信等信息)，華泰證券認為，實際上對蘋果現有生態是一次有意義的補充完整，雖然不一定能夠驅動安卓用户轉投蘋果，但或能夠驅動蘋果用户購買新一代手機，建議關注蘋果下半年新機排產數據以及對於產業鏈公司出貨量的拉動。

專注於銷售解決方案，而非技術，將 Siri 打造為流量入口

蘋果這次通過 Siri，把 AI 當作手機不同 App 之間聯繫的工具，而不是像此前三星和谷歌的 AI 應用更側重於讓 AI 去完成單一特定任務。蘋果讓 Siri 在未來成為應用分發入口和流量入口，以超過 13 億台用户基數生態去提供好的產品解決方案而不是賣技術。

AI 手機用户基數有望持續提升，關注手機品牌與 AI 軟件間付費模式

蘋果手機用户可以通過 Siri 免費調用 ChatGPT-4o，購買新機的用户都能體驗 AI 功能，用户基數有望持續提升。未來 AI 軟件由誰付費或發展成手機品牌商、芯片廠商、軟件廠商、消費者的四方博弈，但隨着 token 成本的下降和蘋果較大的優質用户技術，模型 API 成本或持續下降，並推動應用加速普及，AI 手機滲透率有望持續提升，形成正向循環。

風險提示：硬件產品銷售不及預期，服務業務用户增速放緩。本研報中涉及到的公司、個股內容系對其客觀公開信息的整理，並不代表本研究團隊對該公司、該股票的推薦或覆蓋。