Various record-breaking increases, are US stocks overheated?

隨着一系列經濟數據再度提振美聯儲降息預期，美股迭創新高。

隔夜，美股三大指數均收漲超 1%，標普史上首次突破 5600 點，標普和納指 100 連續六日創新高，納指連續七日創收盤新高。

帶動漲勢的依然是科技巨頭。自蘋果舉辦 WWDC24 以來，股價累計上漲了 18%，隔夜創下歷史新高，特斯拉連漲 11 日累漲超 44%，台積電股價也屢刷歷史新高。

面對強勁領漲的科技股，對泡沫的擔憂再起。

有機構通過基本面分析，對比了當今美股大盤與互聯網泡沫時期的相似之處，首先是 2000 年互聯網泡沫前夕思科、英特爾、微軟和甲骨文四家公司與過去五年間英偉達之間的股價表現對比：

圖表顯示，過去五年中，英偉達的日均漲幅要遠超其他四家公司的平均值。

另一個顯示泡沫跡象的指標在於，過去六個月內，按市值上限加權計算的標普 500 首次大幅跑贏等權計算的標普 500，意味着漲幅高度集中在權重股，這種現象上次發生恰好是在 2000 年 3 月下旬。

從這兩個指標的歷史表現來看，回調即將發生。

此外，巴菲特指標（股市總市值/GDP）已經漲至 195% 的歷史高位，超過了 2000 互聯網泡沫、2008 金融危機和 2022 大熊市的水平，顯示美股已顯著過熱。

除了基本面指標顯示股市過熱外，流動性對風險資產的支撐力度也在減弱。

相關數據顯示，今年年初截至 6 月中旬，在企業税款支付（已轉入一般存款賬户 TGA）和季度末 RRP（美聯儲隔夜逆回購協議）的使用量出現回升之後，準備金水平都有所下降。

花旗銀行也在此前曾指出，全球範圍內央行的流動性與風險資產之間的相關性仍處於負值區間。

從股市情緒來看，雖尚未到 “極端過熱” 的程度，但也足夠危險。

高盛分析指出，AI 熱潮或許能夠為股市帶來提振，仍看好此前已經有過上漲行情的科技巨頭：

“當前（大盤的）定位、盈利預期和估值很高，而廣度很低，而且經濟數據 “變質” 的速度更像牛奶而不是酒。不過，人工智能的增長和嬰兒潮一代的雄厚財力可以作為增長的後盾。”