Lagarde: Interest rate cut in September is still pending, to be determined by data, labor market remains remarkably resilient

不出華爾街所料，歐洲央行 7 月份沒有繼續降息，維持三大關鍵利率不變。

7 月 18 日北京時間晚，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德召開貨幣政策新聞發佈會表示，需要數據來提供更大確定性，同時歐洲勞動力市場仍表現出驚人韌性，意味着央行可以等待最佳時機降息。

拉加德説，維持利率不變的決定是一致的，而繼續依賴數據、“逐次會議” 做出決定的決定也是一致的。當前歐元區融資成本仍然受限，信貸動態依然疲弱。

9 月份的問題以及我們在 9 月份要做什麼，都是懸而未決的，將根據我們收到的所有數據來確定。

她還説，第二季度經濟將實現增長，增速可能低於第一季度。雖然消費和出口對經濟形成了支撐，但經濟仍面臨增長放緩的風險。

預計明年下半年通脹降至目標水平，勞動力市場仍有驚人韌性

拉加德對媒體表示，多項指標顯示，歐元區工資水平正朝着相當高的方向發展。這並不令人意外，近期通脹飆升後市場預期工資會迎頭趕上。

薪資仍以較高水平增長，勞動力成本增速短期將保持高位。

拉加德指出，歐洲勞動力市場仍有韌性，二季度可能會創造更多就業機會，主要在服務業領域。

有趣的是，她還表示，預計工資增長將在 2025 年和 2026 年顯著放緩，而生產率則有所改善，但改善程度不如官方所預期的那樣。

拉加德重申，歐元區通脹仍居高不下，預計下半年通脹將在當前水平附近波動，明年下半年 HICP 通脹將降至目標水平。

9 月會降息嗎？

儘管本次政策聲明更加謹慎，但最近幾周有一些高官透露願意支持再降息一到兩次。而利率決議公佈後，9 月降息 25 基點的預期升温。

滙豐資產管理公司投資策略總監 Hussain Mehdi 表示，9 月份降息的可能性 “相當高”。

前瞻性指標顯示工資增長放緩，6 月份美國 CPI 通脹意外下行，為美聯儲降息打開大門，限制了歐元下行壓力的風險。

各國央行行長將熱衷於確保經濟軟着陸。

他説，隨着利率下降和全球經濟擴張，歐洲等地區可以繼續表現良好。

德意志銀行首席歐洲經濟學家 Mark Wall 也表示，歐洲央行正在朝着 9 月份降息的方向前進。

Wall 指出，歐洲央行將一些通脹數據解釋為一次性因素，而其他則被認為已被吸收到利潤率中：

歐洲央行對趨勢感到欣慰，並忽略了噪音，這與 “依賴數據，而非依賴單一數據點” 的立場一致。

百達的 Frederik Ducrozet 也同意這一觀點：

（聲明）政策含義：歐洲央行不急於再次放鬆政策，也不會預先承諾特定的利率路徑，但最近的數據點並未實質性地改變前景。歐洲央行仍在按季度步伐降息的軌道上。

未來幾周將公佈一系列關鍵數據，包括兩份 CPI 通脹報告、工資和經濟數據，或許會成為歐洲央行 9 月降息的關鍵變量。