Jain Global - Behind the "massive fundraising" watched by Wall Street is actually an Indian individual

華爾街向來不缺 drama，但投資大佬 Bobby Jain 主導的這出 “天量募資” 大戲，着實讓全球金融圈都坐不住了。

前不久，由全球頂級對沖基金 Millennium 前聯席首席投資官 Bobby Jain 創立的對沖基金 Jain Global，以其驚人的 53 億美元認購額，成為 2018 年以來最大規模的對沖基金啓動案例。

有消息稱，該基金已於 7 月初推出，目前正在進行大宗商品衍生品交易，之後會涉足實物交易。

眼下全球金融市場風雲變幻，對沖基金日子普遍不好過，特別是在美國，上半年對沖基金業績整體大幅跑輸標普 500 指數，Jain Global 卻在如此艱難的市場環境中成功籌集了如此鉅額的資金。

這不禁讓人思考：投資者究竟看中了什麼？

印度裔征服華爾街？

與印度裔稱霸的硅谷不同，華爾街仍是白人的天下，Jain 的印度裔身份在這裏顯得格外突出。

Jain 在紐約皇后區長大，父母都是印度裔移民，母親是一個會計師，父親則是一個工程師，在外人眼裏屬於典型的 “numbers people”（擅長數字的人）。

顯而易見，Jain 也精通數字。現年 53 歲的 Jain，擁有將近 30 年的金融從業經驗。

不過，他並非金融專業科班出身，反而學的是八竿子打不着的政治學。

1992 年，Jain 從康奈爾大學畢業，獲得了政治學和政府學學士學位。在校期間，他還在學校裏經營了一家廣告代理公司。

四年後，他才正式踏足金融行業。

這一選擇可能看起來很奇怪，尤其對一個連高盛都不認識的年輕人而言，但“所有聰明的孩子都在進入金融業，”現已功成名就的 Jain 在接受媒體採訪時説，“這就是我的歸屬。”

Jain 的職業生涯是從芝加哥交易公司 O'Connor and Associates 開始的，在那個還靠喊單做交易的年代，他就展現出了不凡的交易天賦。

1996 年，Jain 順利跳槽瑞士信貸。

在這家全球頂級投資銀行，Jain 穩紮穩打，用了整整 20 年時間，從普通交易員一路爬到瑞信全球資產主管的位置。

這段經歷不僅讓他積累了豐富的金融知識和經驗，更重要的是，他在這裏結識了無數華爾街的大佬，為日後的創業鋪平了道路。

2016 年，Jain 的職業生涯迎來了一個重大轉折——加入全球頂級對沖基金 Millennium，擔任聯席首席投資官。

在 Millennium 的七年裏，Jain 改進了公司的核心風險控制系統，密切監控內部 320 多個投資團隊，迫使經理削減表現不佳的頭寸，並向表現良好的團隊分配更多資金。

在他任職期間，Millennium 管理的資產規模從 300 億美元翻倍至 600 億美元。在受疫情衝擊的 2020 年，Millennium 更是實現了 25.8% 的回報率，遠高於同年全球對沖基金 11.6% 的平均回報率，以及標普 500 指數 16% 的漲幅。

Jain 一度被很多業內人士視為 Millennium 創始人、傳奇投資大佬 Izzy Englander 的接班人，但出人意料的是，他在 2022 年突然辭職。

有人猜測是繼任計劃發生了意外，使 Jain 意識到自己在 Millennium 的職業生涯走到了盡頭，並開始籌備自己的基金公司 Jain Global。

逆勢募資 53 億，靠的是拼多多式的 “卷低價”？

Jain Global 從去年 9 月開始募資。

Jain 的胃口很大，初始目標是為 Jain Global 募集 80-100 億美元。如果按照這一規模，Jain Global 將創下有史以來全球對沖基金啓動規模最高紀錄。

儘管 Jain 在業內有頂級的口碑和人脈，Jain Global 的募資之路卻並非一帆風順。

2023 年的金融市場很不太平。通脹高企，利率飆升，股市動盪，各種 “灰犀牛” 和 “黑天鵝” 齊聚一堂。

在這種情況下，投資者們都變得更加謹慎，對沖基金不再是他們眼中的 “香餑餑”。Millennium 基金也受到影響，去年回報率跌至 10% 左右。

面對不利局面，Jain 不得不把目標砍掉一半，改為募集 50 億-60 億美元。

更讓他頭疼的是，受前東家競業協議的限制，Jain Global 開啓認購後不能接觸 Millennium 的客户。這意味着他此前在這家基金巨頭積累的客户資源有很大一部分無法發揮作用。

在這樣充滿挑戰的環境下，Jain 的個人品牌和過往業績並不足以説服投資者，來證明 Jain Global 是一個比老牌基金巨頭更加明智的選擇。

作為應對，Jain 拿出了誠意滿滿的優惠政策——直接大幅下調基金提成比例，而且是永久性的。

傳統對沖基金通常採用 “二八分成” 模式，即基金獲得 20% 的提成，剩下的 80% 給到客户。

Jain Global 則大幅降低了提成比例，對認購超過 2.5 億美元的大客户，承諾永久性地降低提成至 10%；對於 1 億美元以下的小客户，提成為 15%，而介於兩者之間的中型客户，提成為 13%。

它在贖回上也更加靈活，鎖定期僅為兩年，比 Millennium 等競爭對手的五年要短得多。

在一系列的優惠政策和 Jain 本人的 “魅力攻勢” 下，長達一年的 “募資馬拉松” 終於來到了衝刺階段，Jain Global 從一些關鍵投資者那裏獲得了約 10 億美元的資金，其中包括中東主權財富基金。

中東土豪的加入，不僅撐起 Jain Global 了 “天量募資”，也給其他投資人打了一針強心劑。

最終，Jain Global 成功募集到 53 億美元，雖未能達成最初設定的 80-100 億美元籌資目標，仍創下了2018 年以來最大規模的對沖基金首次募資記錄。

多策略對沖——華爾街當下最火的基金賽道

鑑於 Jain 和 Englander 之間的密切關係，Jain Global 身上自然有不少 Millennium 的影子，比如多策略對沖。

近年來，多策略對沖已經成為華爾街最熱門的基金賽道之一。

與傳統基金不同，多策略對沖基金不侷限於單一的投資方法，而是同時運用多種策略，以在不同的市場環境下實現穩定回報。

簡單來説，就是不把雞蛋放在一個籃子裏，股票、債券、商品、外匯、衍生品，只要能賺錢，多策略對沖基金都願意納入投資組合。

這種模式的好處也顯而易見：風險分散，收益顯著，因此深受厭惡風險的投資者青睞。

像 Citadel 和 Millennium 的全球頂級對沖基金，均採用多策略對沖風險，且近年來賺得盆滿缽滿。

根據高盛的數據，2018 年至 2022 年間，多策略基金管理的資產增長了驚人的 150%，遠遠甩開了同期整個對沖基金行業 13% 的增長率。

此外，巴克萊此前數據顯示，過去 5 年，42 家採用多策略的對沖基金平均年化回報率為 8.1%，較行業其他公司高出 2 個百分點。

Jain Global 也採用了多策略對沖基金模式，而且一口氣搞了七種策略：基本面股票、大宗商品、信用策略、量化交易、套利策略、宏觀策略，還有專門的亞太策略。

主打一個 “滿漢全席”。

此外，Jain Global 還正在構建一個單一平台來啓動所有策略。

用 Jain 本人的話評價，“這是業內罕見的壯舉”。

Jain 在一份投資者文件中寫道：“我們正在構建一個單一的、跨資產的、現代化的運營平台。雖然這在發佈時更加密集，但它避免了連續構建中固有的挑戰、複雜性和成本。”

一個現代化的多策略對沖基金，通常高度重視技術和風險管理。因此，Jain 很可能會動用他在 Millennium 積累的經驗。

Millennium 以其嚴格的風險控制聞名，它會密切監控每個投資團隊的表現，迅速削減虧損頭寸，同時為表現優秀的團隊分配更多資金。

大舉招兵買馬，投資經理多出身於華爾街巨型投行

所有策略中，基本面股票可能是 Jain Global 最重要的策略之一。

為此，Jain 請來了 Townie Wells 擔任美洲基本面股票首席投資官，Wells 此前在 Citadel 股票部門 Ashler Capital 基金擔任投資組合經理兩年。

大宗商品策略也是一項重頭戲，據悉獲得 Jain Global 兩位數百分比的資本配置。

這一配置背後，Jain 可能看準了近期大宗商品日益劇烈的波動性，特別是黃金和可可等商品價格的上漲。

在公司債策略方面，Jain Global 聘請了來自對沖基金巨頭 Venor Capital 的 Jeff Bersh 和前 Man Group 量化信用策略主管 Richard Martin，兩位都是經驗豐富的公司債交易員。

至於更加複雜的量化交易，Jain Global 請來了前摩根士丹利董事總經理 Peter Bolland 坐鎮，擔任量化策略首席投資官。

除此以外，宏觀策略和亞太策略將分別由前美國銀行固定收益交易聯席主管 Gerhard Seebacher 和前摩根士丹利董事總經理 Sam Kellie-Smith 領導。

截至啓動時，Jain Global 已擁有至少 150 名員工，包括 40 多名投資組合經理。

這些人才均來自行業頂級機構，包括 Citadel、Balyasny Asset Management、Brevan Howard 以及華爾街大型投行。

Jain 還承諾給優秀員工未來獨立創業的機會，未來如果這些員工創業成立對沖基金，Jain Global 將為其注資。

高調募資帶來的高期望，如何滿足？

Jain Global 的野心顯而易見，它不僅要成為一個成功的多策略對沖基金，更要挑戰 Citadel 和 Millennium 等行業巨頭的地位。

然而，募資僅僅是第一步，“新生” Jain Global 還面臨諸多挑戰。

現在的對沖基金行業，正在上演激烈的人才爭奪戰，簽約獎金和業績費用已經達到歷史最高水平。

如何在不透支未來的情況下，為這些頂級人才提供有競爭力的薪酬，將是 Jain 首先需要仔細權衡的問題。

在當前的高利率、高通脹、地緣政治衝突頻頻的環境下，對沖基金面臨着巨大的業績壓力，Jain Global 需要證明它能在各種市場環境下持續創造優異回報，可能稍有不慎，就可能會面臨贖回壓力。

同時管理多個策略和大量投資組合經理帶來了巨大的運營挑戰，Jain 需要建立強大的基礎設施和管理系統。

如何在多元化和專業化之間找到平衡，如何協調不同策略之間的資源分配，這些都是 Jain 需要面對的難題。

高調的募資不可避免的帶來了高期望。Jain Global 需要在短期內展示其價值主張，並做出優異成績，以維持投資者的信心。

此外，Citadel 和 Millennium，管理資產均在 600 億美元，擁有數千名員工。他們每年在技術和數據分析上的投資就高達數千萬美元。

Jain Global 想要追趕，還有一段漫長的道路要走。

無論結果如何，Jain Global 的這出 “天量募資” 大戲，已經成為 2024 年華爾街最熱門的話題之一。

在未來的日子裏，所有人都會盯着 Jain 這個雄心勃勃的 “攪局者”，看他能否在競爭激烈的華爾街殺出一條血路，成為下一個華爾街傳奇。