Tonight's data may bring more good news! Will the Fed's first rate cut in September be steady?

在消费者支出稳健和库存增加的推动下，美国经济可能在第二季度继续增长，但扩张步伐应仍令美联储 9 月降息的预期保持不变。此外，其他数据预计将显示，美国上季度通胀大幅放缓，所有指标均低于 3%，这对美联储官员来说是个好消息。

尽管美联储在 2022 年和 2023 年大幅加息，但美国经济仍优于全球其他国家，尽管失业率升至 4.1%，为两年半以来的最高水平，但劳动力市场仍然保持弹性。

波士顿学院经济学教授 Brian Bethune 表示，“经济扩张符合 ‘金发姑娘’ 的预期，即增长放缓，通胀率下降，消费者支出正在推动经济发展。”

外媒对经济学家的调查显示，美国上季度 GDP 可能以 2% 的年化速度增长，略高于美联储官员认为的 1.8% 的非通胀增长率。

然而，这项调查是在周三公布的诸多数据之前进行的，这些数据显示美国 6 月份贸易逆差收窄，零售和批发库存增加。这些数据促使亚特兰大联储将第二季度 GDP 增长率预期从 2.7% 下调至 2.6%。

美国第一季度经济增长率为 1.4%。尽管如此，增长率仍将明显低于去年下半年录得的 4.2%。

占美国经济三分之二以上的消费者支出在第一季度放缓至 1.5% 后，第二季度预计将以 2% 左右的速度增长，其中大部分的增长是在 6 月份。

企业积累了更多库存，经济学家估计，在连续两个季度拖累 GDP 增长后，库存可能至少为 GDP 增长贡献一个百分点。尽管库存有望提振经济，但经济学家预计国内需求将以 2.4% 左右的速度增长。

GDP 增长的预期预示着生产率的加速，这将减缓劳动力成本的增长速度，并最终缓解价格压力。美国第二季度核心 PCE 预计将在第一季度以 3.7% 的速度飙升后放缓至 2.7%。

预计美国经济中衡量价格最广的指标——GDP 平减指数将增长 2.6%，此前其在第一季度跃升至 3.1%。

贸易逆差拖累美国 GDP

安联贸易北美公司高级经济学家 Dan North 表示，“通胀很可能会比实际增长数字更重要。”

美联储在过去一年将基准隔夜利率维持在当前的 5.25%-5.50% 的范围内。

自 2022 年以来，美联储已将政策利率上调了 525 个基点，通胀放缓，再加上劳动力市场降温，将提振金融市场对今年从 9 月开始三次降息的预期。

在第一季度温和增长后，预计企业在设备上的支出将加速增长。预计政府支出也对经济增长做出了贡献，但由于全球需求放缓和美元走强，出口走软，贸易可能会拖累经济增长。

Pantheon Macroeconomics 估计，贸易逆差将拖累 GDP 增长 1.4 个百分点，这将是两年多以来的最大拖累。库存增长可能抵消 GDP 的负面影响。春季抵押贷款利率的飙升可能破坏了房地产市场的复苏。

包括房屋建设和销售在内的住宅投资在第一季度实现两位数增长后，预计住宅投资（包括房屋建造和销售）在第一季度出现了两位数增长后有所收缩。

尽管预计经济增长将加快，但美国今年下半年的经济前景并不明朗。劳动力市场正在放缓，这将影响工资增长。储蓄率远低于新冠疫情前的平均水平，经济学家估计美联储大部分加息的影响尚未显现。州和地方政府收入也在放缓，这可能侵蚀支出。

还有一些人担心新的关税，如果前总统特朗普在 11 月的总统大选中重返白宫，企业可能会提前进口货物。

尽管如此，经济学家预计美国不会出现衰退，美联储将会降息。Pantheon Macroeconomics 首席经济学家 Ian Shepherdson 表示：

“中小企业的公司借款成本变化历来需要大约两年的时间才能抑制 GDP 增长，这表明美联储加息周期的影响大部分尚未显现，而加息周期仅在 12 个月前结束，预计下半年 GDP 增长率将放缓至 1% 至 1.5% 的范围内。”