Morgan Stanley supports NVIDIA: Still the "top stock", Blackwell may deliver strong results in the fourth quarter

在美股本輪科技回調中，英偉達股價過去一個月累計下跌逾 16%。儘管如此，這家算力巨頭還是得到了華爾街大行摩根士丹利的力挺。

當地時間週三，摩根士丹利分析師 Joseph Moore 及其團隊發佈研報表示，對英偉達的長期增長潛力持樂觀態度，市場對其的擔憂將隨着時間的推移而減弱。大摩將英偉達股票重新評為 “首選股票”，同時維持了 “增持” 評級。

Moore 團隊認為，英偉達的數據中心業務將繼續貢獻公司未來五年的大部分增長，特別是在 AI/ML（人工智能/機器學習）硬件解決方案方面。隨着 Blackwell 超級芯片的推出和交付，英偉達預計將進一步鞏固其在 AI 領域的競爭地位。

摩根士丹利認為，本輪拋售可能是一次非常好的買入機會，將英偉達的目標股價設定為 144.00 美元，較週二收盤價高 38.8%。

摩根士丹利預測，到 2027 年，英偉達的每股收益將從 2024 年的 1.30 美元增長至 3.70 美元，市盈率將從 2024 年的 51.0 倍降低至 29.7 倍。

堅定看好 Blackwell

大摩表示，Blackwell 產品在市場上引起了強烈的興趣，尤其是其推理性能的顯著提升，這進一步驅動了客户的熱情。

英偉達已在本週發送 Blackwell 樣品，大摩指出，儘管產品和機架的複雜性較高，可能會帶來一些挑戰，但供應鏈正在良好地提升，Blackwell2024 年第四季度的初始出貨量可能會很可觀。

所有跡象表明，Blackwell 的生產在下半年以強勁的速度增長，包括機架的生產。

我們預計在四季度初始出貨量可能會很可觀，但仍然認為 Hopper 將在 2025 年初佔據大部分收入。

大摩樂觀表示，Blackwell 的可用性預計將進一步鞏固英偉達的競爭地位。

Blackwell 被視為英偉達未來增長的關鍵驅動力之一，特別是在 AI/ML 硬件解決方案方面，預計隨着需求從 Hopper 轉向 Blackwell，公司的能見度將增加。

Hopper 的需求側跡象仍然強勁。Hopper 的生產量持續上升，H100 開始過渡到 H200（帶來更好的 HBM3e 內存帶寬以及更高 的內存容量），我們聽到對這兩款產品的銷售將保持強勁的信心。

儘管大摩對英偉達的前景持樂觀態度，但也指出了一些潛在風險，包括全球經濟疲軟可能影響資本支出，以及 AI 開發成本的降低可能導致競爭加劇。然而，該機構認為這些風險不會影響英偉達的長期增長趨勢。