Arm's full-year revenue guidance not raised, key business growth expectations lowered, dropping more than 10% after hours | Financial Report Insights

芯片设计巨头 Arm 上季度的业绩优于预期，但受到部分市场疲软影响，年度销售指引保持不变，对关键业务——受益于 AI 赋能手机潮流的专利特许权使用费预期增速低于此前预期水平，股价盘后大跌。

美东时间 7 月 31 日周三美股盘后，Arm 公布截至自然年 2024 年 6 月 30 日的公司 2025 财年第一财季（下称二季度）财务数据，同时提供了第二财季（下称三季度）和 2025 财年（下称全年）的业绩指引。

1）主要财务数据

营业收入：二季度营收 9.39 亿美元，同比增长 39%，分析师预期 9.054 亿美元，公司指引 8.75 亿至 9.25 亿美元，一季度同比增长 47%。

EPS：二季度非 GAAP 口径下调整后每股收益（EPS）为 0.40 美元，同比增长 67%，分析师预期 0.34 美元，公司指引 0.32 至 0.36 美元，一季度增长 17 倍。

2）细分业务收入

特许权使用费（royalty）：二季度特许权使用费收入 4.72 亿美元，同比增长 72%，分析师预期 4.18 亿美元，一季度同比增长 37%。

授权许可（license）：二季度授权许可收入 4.67 亿美元，同比增长 17%，分析师预期 4.92 亿美元，一季度同比增长 60%。

3）业绩指引

营业收入：全年营收预期保持不变，仍为 38.0 亿至 41.0 亿美元，分析师预期 40 亿美元；其中，三季度营收预计为 7.80 亿至 8.30 亿美元，分析师预期 8.062 亿美元。

EPS：全年调整后 EPS 预期保持不变，仍为 1.45 至 1.65 美元，分析师预期 1.58 美元；其中，三季度调整后 EPS 为 0.23 至 0.27 美元，分析师预期 0.27 美元。

财报公布后，周三收涨 8.4% 的 Arm 股价掉头下行，在美股盘后跌幅扩大到 10% 以上。

全年营收指引最高增近 27% 保持不变 特许权使用费增长预期下调至不足 24%

Arm 称，二季度的营收创单季最高纪录，金额超过了公司此前指引的高端，这得益于当季创纪录的授权许可收入，以及特许权使用费强劲增长。

媒体认为，Arm 此次并未提高年度业绩指引，令投资者担心，Arm 对自身的增长前景缺乏信心。

以 Arm 的指引区间计算，Arm 预计，全年营收将增长 17.5% 至 26.8%，低于今年前两个季度的增长水平。Arm 的 CEO Rene Haas 称，Arm 在某些市场表现疲软。这导致 Arm 维持其全年的预期不变。

Arm 的首席财务官（CFO）Jason Child 还在业绩电话会议上告诉分析师，在 Arm 的营收指引区间中，部分考虑了特许权使用费的增长处于略超过 20%、即不超过 24% 的水平，低于 4 月 Arm 预测的增速 25% 左右。

Arm 的特许权使用费增长部分源于搭载 AI 大模型赋能 AI 功能的 Arm v9 手机架构快速渗透。Arm 此前业绩电话会透露，采用 Arm v 9 架构的手机特许权使用费率更高，通常至少是同等 Arm v8 产品的两倍。

分析师上个季度指出，Arm 的授权许可业务领先特许权使用费业务一到三年。这意味着，授权许可费用的表现可以作为未来特许权使用费表现的一个指标。

财报数据显示，二季度 Arm 的特许权使用费超预期加速增长，增速几乎为一季度的两倍，而授权许可收入低于分析师预期，增长大幅放缓，不到一季度增速的三分之一。

从本季度起不再公布 Arm 架构芯片出货量

Arm 公布财报的同时表示，从本季度开始，不再报告基于 Arm 架构芯片的出货数量。有评论认为，Arm 不再公布其架构芯片的出货量也打击了 Arm 的股价。

CEO Haas 和 CFO Child 在致股东信中写道：

“我们之前将客户报告的芯片出货量视为一项关键绩效指标，因为它代表了在其产品中使用芯片的公司（例如我们客户的客户）对我们产品的接受度。随着我们将重点转向数据中心服务器、AI 加速器和智能手机应用处理器等价值更高、产量更低的市场，报告的芯片出货量不再能代表我们的业绩，因为特许权使用费收入的增长集中在数量相对较少的芯片上。”