Unicorn BLACK SESAME Intelligence initiates IPO, aiming to lead the golden track of autonomous driving

近日，百度旗下自動駕駛服務平台 “蘿蔔快跑” 頻上熱搜，引發人們對自動駕駛未來的種種暢想。

新能源汽車發展下半場聚焦 “智能化”。在汽車智能化浪潮下，作為自動駕駛汽車的 “中樞大腦”——自動駕駛 SoC(系統級芯片) 的重要性不言而喻。

國內智能駕駛芯片行業先驅——黑芝麻智能，在智能化時代以領先的技術實力證明了自身價值。上月通過港交所聆訊後，黑芝麻智能已於 7 月 31 日開啓了招股，將成為國內 “自動駕駛芯片第一股”。公司股票代碼為 “2533.HK”，本次擬公開發售 3700 萬股，最高發售價 30.30 港元，發售時間為 7 月 31 日至 8 月 5 日中午，預計將於 8 月 8 日在港交所主板掛牌上市。

將科技刻入基因的智駕先驅

黑芝麻智能為國內最早一批研發自動駕駛 SoC 的企業。一路深耕自動駕駛賽道，黑芝麻智能發展成為國內乃至全球領先的車規級智能汽車計算芯片及基於芯片的解決方案供應商，引領我國車規級芯片本土替代的浪潮。

僅用 6 年時間，黑芝麻智能成功躋身行業前三。按 2023 年車規級高算力 SoC 的出貨量計，黑芝麻智能是全球第三大供應商。

通過自行研發的 IP 核、算法和支持軟件驅動的 SoC 和基於 SoC 的解決方案，黑芝麻智能的超高性能車規級產品 (包括華山系列及武當系列) 及技術為智能汽車配備關鍵任務的能力，包括自動駕駛、智能座艙、先進成像及互聯等，全面覆蓋 L2-L4 級自動駕駛以及跨域計算解決方案，可滿足客户不同智能化產品的廣泛需求。

黑芝麻智能打造出了自動駕駛應用的完善生態：車規級圖像處理 ISP 讓汽車看得清、一體化數據通路的互聯下汽車看得遠、深度神經網絡加速器讓汽車看得懂，這些生態鏈能夠全面賦能智能汽車。

黑芝麻智能成為國內造 “芯” 領航者，依賴其強大的研發團隊。

黑芝麻智能是國內唯一一家完整地集結了擁有 20 年以上汽車領域從業經驗的團隊和 20 年以上芯片領域從業經驗的團隊，核心團隊均來自博世、豪威科技、高通、華為、中興等業內頂尖公司。此外，黑芝麻智能持續加大研發投入，搶佔智駕科技領域高地，2021 年至 2023 年研發投入分別達 5.95 億元（單位人民幣，下同）、7.64 億元及 13.63 億元。

資歷豐富且知識淵博的研發團隊，以及對研發的重視，構成了黑芝麻智能的獨特優勢，即：比汽車行業更懂芯片，比芯片行業更懂汽車。

在自動駕駛等級不斷提升的背景下，SoC 的算力也需要持續增強。基於雄厚的研發實力，黑芝麻智能產品迭代迅速，車規級高算力 SoC 的 “含金量” 持續增加。

繼去年 4 月發佈行業內首個集成自動駕駛、智能座艙、車身控制及其他計算域的武當系列跨域 SoC 後，針對 L3 及以上，公司正在開發設計算力達 250+TOPS 的華山 A2000，這是世界上性能最高的車規級 SoC 之一，預計於今年推向市場，公司產品矩陣愈發豐富。

隨着更高算力和更高性能的 SoC 產品不斷落地及量產交付，黑芝麻智能有望把握智駕大風口，引領行業進入新紀元。

在自動駕駛芯片領域 “專” 和 “精”，令黑芝麻智能獲得眾多知名機構的青睞。成立以來，公司共獲得超 10 輪融資，累計融資金額約 7 億美元。投資方陣容星光熠熠，包括小米、吉利、上汽集團和騰訊等明星企業，以及大基金二期、武嶽峯科創等一線資本。

商業化提速，收入猛增

自動駕駛賽道長坡厚雪。據弗若斯特沙利文數據，自動駕駛乘用車全球及中國滲透率預計將由 2023 年的 69.8% 與 74.7% 提升至 2028 年的 87.9% 與 93.5%。

與此同時，全球及中國車規級 SoC 市場規模亦將從 2023 年的 579 億元與 267 億元增長至 2028 年的 2053 億元與 1020 億元，複合年增速分別達 28.8% 與 30.7%。

黑芝麻智能有實力把握住這一快速增長的市場機遇。2020-2023 年，黑芝麻智能的客户數從 33 名快速增長至 85 名。目前，公司已與 49 多家汽車 OEM 及一級供貨商合作，包括一汽集團、東風集團、江汽集團、合創、億咖通科技、百度、博世、採埃孚及馬瑞利等知名企業。

隨着客户羣體不斷擴大，黑芝麻智能的產品訂單量和營收規模持續邁上新台階。

截止今年 3 月底，黑芝麻智能的 SoC 產品出貨量合共超過 15.6 萬片；自動駕駛產品及解決方案業務的交易量由 2021 年的 35 筆增加至 2023 年的 298 筆。

亮眼的經營數據亦推動公司收入節節攀升。2021 年至 2023 年，公司總收入由 6050 萬元激增至 3.12 億元，複合年增長率高達 127%；公司毛利也由 2187 萬元增長至 7714 萬元。

此外，公司毛利率在今年一季度大幅提升，由上年同期的 18.7% 上升至 60.9%，主要得益於公司自動駕駛算法集成在基於 SoC 的解決方案中，以及智能影像解決方案毛利率增加。

在國內車規級芯片市場絕對量增長的同時，在美國《芯片與科學法》等法案壓力下，高端替代成為行業大勢，有望助推國產芯片廠商搶佔市場份額。

事實也是如此，黑芝麻智能正受益這場國產替代潮，市場佔有率正快速提升。在國內高算力自動駕駛 SoC 出貨量（按顆計）的排名中，公司的市場份額由 2022 年的 5.2% 提升至 2023 年的 7.2%，一年時間上升 2 個百分點。

黑芝麻智能當前從 16 家汽車 OEM 及一級供應商獲得了意向訂單，以就 23 款車型量產 SoC 產品。而在未來幾年，公司更高階的 A2000、下一代 SoC 等產品有望帶來更多的多元化客户羣和意向訂單，從而推動公司規模效應的提升，從而不斷增強公司造血能力。

總結：

今年是汽車智能化時代下本土自動駕駛芯片落地元年，行業成長性和爆發力確定性強，在行業具有先發優勢的黑芝麻智能也已有備而來。

通過專注於自動駕駛人工智能芯片領域的創新與突破，黑芝麻智能從技術、產品、解決方案和業務模式各個方面為高性能芯片的落地做到了全方位佈局。作為行業技術領先、產品力領先的龍頭企業，黑芝麻智能商業化發展十分迅速，正引領本土車規級芯片邁向縱深。

自動駕駛奇點時刻將至，作為香港資本市場極為稀缺的自動駕駛芯片標的，身具 “高科技” 標籤，黑芝麻智能在獲得資本助力後有望迎來加速發展，獲得更大的市場份額。