For the first time in eight years, a net short position in commodities! What did the hedge funds sniff out?

對沖基金自 2016 年以來首次主要轉為淨做空大宗商品期貨，顯示出在對經濟放緩的擔憂中，對原材料需求的悲觀情緒加劇。這場拋售潮主要是由交易員平倉大量多頭頭寸所驅動的。

根據機構彙編的美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據，截至 7 月 30 日當週，基金經理持有近 58600 份押注一籃子 20 種原材料價格的淨空頭合約。而在過去 8 年多的時間裏（包括疫情高峰期），投資者的相關倉位一直處於淨多頭狀態。

這一逆轉凸顯了人們對全球經濟增長的日益悲觀。石油市場的算法拋售加劇了這一局面。

追蹤一籃子能源、農作物和金屬期貨的彭博大宗商品指數在 2024 年迄今已下跌了 4%，扭轉了今年早些時候的漲勢。該指數在 2023 年下跌了 13%，是五年來最大的跌幅。

銅因其在建築、基礎設施和製造業中的廣泛應用而被視為全球經濟的風向標，其價格跌勢（較 5 月份每噸 1.1 萬美元以上的創紀錄高點下跌了近 20%）尤其向投資者傳達了悲觀信號。其他基本金屬，如鋁、鉛和鋅也紛紛跟隨下跌。

摩根大通大宗商品策略師特蕾西·艾倫（Tracey Allen）表示，由於 7 月缺乏重大政策支持，需求疲弱的預期得到了加強，銅和基本金屬的拋壓巨大。

大宗商品市場的大規模拋售標誌着一個急劇的逆轉，當時包括銅在內的一些大宗商品達到創紀錄高位，原因是投資者大量湧入，空頭被迫平倉。在美國 3 月份通脹增速快於預期之後，許多交易商也被銅所吸引，將其作為對沖通脹的一種方式。

儘管在哈馬斯政治領導人被殺後，中東地區爆發更廣泛衝突的威脅上週短暫提振了大宗商品市場，但隨着全球經濟增長前景蒙陰，該市場再度走低。

盛寶銀行大宗商品策略主管漢森（Ole Hansen）表示：“短期前景不容樂觀。” 他還指出，最近幾周股市的下跌也導致一些基金經理削減了他們在其他資產中的持倉。

一些分析師認為，美元堅挺（大部分大宗商品以美元計價）、美國總統選舉的不確定性和世界其他地區經濟的市場波動都對大宗商品價格造成了壓力。