Has the Bank of Japan "surrendered"? Can the market breathe a sigh of relief?

週三，市場因日本央行一位高級官員的言論而歡呼雀躍。央行副行長內田真一表示，在金融市場不穩定的情況下不會加息。這一表態似乎為近期動盪不安的全球股市帶來了一絲安慰，然而，有分析師認為這種安慰可能是短暫的。

當天內田真一表態後日元走軟，日股、美股均大幅反彈。這種反應證明了投資者 “喜歡央行行長試圖安撫市場的温和言論”，但這並沒有解決根本問題，Bleakley Financial Group 首席投資官 Peter Boockvar 在最新的報告中表示。

日本央行的政策委員會 “似乎總是做不對事情，如果現在他們不再加息，套利交易就會捲土重來，通脹和弱勢貨幣將繼續侵蝕日本人民的消費能力，” Boockvar 寫道，央行進退兩難。

日元套利交易的平倉並不是本輪拋售的唯一催化劑，上週一系列低於預期的經濟數據，包括上週五的 7 月就業報告，引發了衰退恐慌。

因此，市場行動並不僅僅關乎日元，但它 “仍然是風險和日元與全球股票相關性的關鍵組成部分，而且今天這種相關性並沒有降低，” BNY 市場策略和洞察主管 Bob Savage 在週三上午的一份報告中表示。

Savage 表示，從長遠來看，日元的走勢可能仍然更強勁。但目前，“日本央行進一步加息的可能性減弱，日本國內市場鬆了一口氣。對世界其他地區來説，這並不是一個如此明顯的信號。”

分析師的一個關鍵問題是，內田真一的言論是否會重新點燃套利交易。

“這次表態為套利交易者重新做空日元、購買高收益貨幣和資產開了一個綠燈，” Forex.com 和 City Index 全球研究主管 Matthew Weller 在一份報告中表示。

儘管如此，Weller 承認，日本只是套利交易的一部分，而且隨着其他發達經濟體在下半年顯示出明顯的放緩跡象，像美聯儲和英格蘭銀行這樣的央行仍然可能在未來幾個月大幅降息。這將限制日元套利交易。

“最終，交易員的關鍵問題集中在美國和其他發達經濟體是否正在滑向衰退，這個問題的答案將決定未來外匯、債券和股票市場的走勢，” 他寫道。