Give up, Powell won't intervene to save the market

外媒全球经济团队的 Claire Jones 表示，恐慌不会促使美联储紧急降息，而 9 月份 50 个基点的降息也不是板上钉钉的事。以下是她的观点。

紧张不安的投资者在过去一周抛售股票，全球主要股市均出现大幅下跌。

虽然这次下跌并没有单一的原因，但其中一个因素是上周五发布的 7 月份美国就业报告，该报告引发了人们对美国这个全球最大经济体即将陷入衰退的担忧。

投资者还纷纷指责美联储，称美联储在将利率从当前 23 年来高点 5.25% 至 5.5% 下调方面动作太慢。

随着美联储主席鲍威尔终于准备自 2020 年以来首次降息，他面临着被要求以最戏剧性的方式降息的压力。

美股的急剧下跌已引发了有关美联储可能在预定的 9 月中旬投票前采取紧急行动的猜测。

除非发生重大的金融灾难，否则这种情况不会发生。美联储官员们对美国经济前景的看法远没有投资者们表现出的那样悲观或急躁。

市场应当为此感到庆幸。

关于下次投票时降息 50 个基点的讨论是合理的。这一话题在恐慌开始之前上周三的联邦公开市场委员会（FOMC）新闻发布会上间接提及。

尽管鲍威尔表示降息超过 25 个基点 “不是我们现在正在考虑的事情”，但他后来补充说，如果官员们 “看到看起来像是更严重的经济下滑，我们会打算做出回应”。

市场显然认为美联储与他们的看法一致，即就业数据显示美国的增长即将消失。但我们并不确信这是美联储官员的看法。

本周公开发言的芝加哥联储主席古尔斯比和旧金山联储主席戴利都呼吁投资者保持冷静。过去，其他利率制定者曾表示，劳动力市场的逐步降温对于成功实现 2% 的通胀目标是必要的。

从现在到 9 月中旬，我们将听到鲍威尔在本月末杰克逊霍尔会议上的发言，还有另一份就业报告将发布。

就业数据可能会进一步恶化。如果确实如此，并且通胀读数符合或好于预期，那么50 个基点的降息似乎是可能。

但如果 8 月份的数据喜忧参半，我们就无法确认投资者的紧张情绪是否会左右美联储。

降息 50 个基点还面临其他障碍。

9 月的投票是总统大选前最后一次计划中的投票。共和党候选人特朗普曾含蓄地威胁说，如果美联储主席选择在大选前降息，他会解雇鲍威尔。他最近还批评了鲍威尔，并表示 “希望总统对利率有一定发言权”。

我们认为这些威胁不会让鲍威尔感到害怕。它们不会阻止美联储降息。但选举日程表可能意味着 FOMC 会在 9 月份采取大规模行动之前需要强有力的证据表明经济显著下滑。

这也不是任何降息周期的开始。由于通胀率升至几十年来的最高水平，各国央行的声誉受到严重损害，而这是新一轮危机的开始，他们更有理由谨慎行事。

他们也急于避免一种观念，即所谓的“格林斯潘看跌期权” 仍然存在，即对股市的急剧下跌通过大力降息来回应是美联储官员愿意做的事情。

有时，震撼和敬畏是必要的。在新冠疫情初期阶段通胀飙升之后，美联储曾大力加息。

但是，当他们每次投票都将利率上调 75 个基点时，有压倒性的证据表明，他们在抗击价格压力方面等待了太久。至少在美联储官员看来，美国是否正处于严重衰退中还不那么明确。

不这样认为的投资者可能会感到失望。