Schroder: Which US stocks perform best during a rate-cutting cycle?

智通財經 APP 獲悉，施羅德發文稱，基於美國經濟不會陷入衰退以及美聯儲可能會在 2024 年 9 月降息的預期，動能股、增長股及優質股將跑贏大市。與此同時，與週期性行業板塊相比，防守性行業板塊亦可能在降息環境下表現強勁。在美聯儲首次降息後，防守性行業板塊的表現往往優於週期性行業板塊。這情況在經濟衰退期間尤為明顯，可能是因為投資者尋求投資於最有可能抵禦經濟增長疲弱，並受惠於更激進降息政策的板塊。從歷史角度來看，在美國通脹率接近美聯儲的目標2% 時，動能型投資策略和科技股通常表現強勁。

相比之下，大多數週期性行業板塊通常在首次降息後的首三個月表現較差，若降息是在美國經濟衰退期間進行，週期性行業板塊的表現則尤為遜色。但在啓動貨幣寬鬆政策週期後一年，週期性行業板塊通常能提供較強勁的回報。最初，週期性股票因降息而遭到拋售，這可能是由於經濟增長疲弱和通脹壓力緩和所致，但隨着這些股票的估值變得更低廉，而且投資者預期降息將提振經濟活動和企業盈利，這些行業板塊將變得具吸引力。不過，金融及非必需消費品行業例外，即使在首次降息後的首幾個月，這兩個行業亦普遍較好。

值得留意的是，在降息後的首幾個月，科技業普遍跑輸大市。在降息週期下，優質股和增長股通常錄得升幅，只是上升幅度略低於週期性股份。科技等週期性行業板塊通常在金融市場上升時表現較佳，但在市場下跌時跌幅亦更大。在美聯儲於經濟衰退期間啓動貨幣寬鬆政策週期時，增長股、優質股及動能股的表現更遜色。這可能是因為投資者傾向於投資金融市場中更具防禦性的行業板塊，例如低波動性股票。