U.S. CPI returns to the "2% range"! The Fed's rate cut in September is basically stable

美国 7 月通胀连续第四个月放缓，使美联储有望在下个月降息。

周三公布的 CPI 数据显示，美国 7 月未季调 CPI 年率为2.9%，连续第四个月回落，为 2021 年 3 月以来首次重回 “2 字头”，低于市场预期的 3%，月率录得 0.2%，符合市场预期；7 月未季调核心 CPI 年率为 3.2%，连续第四个月回落，为 2021 年 4 月以来最低水平，月率录得 0.2%，均符合市场预期。

数据公布后，现货黄金短线迅速上扬近 10 美元，而后有所回落，短线波动近 15 美元；美元指数短线波动超 20 点；非美货币普跌，欧元兑美元短线下挫 30 点；英镑兑美元短线下挫超 30 点。

虽然美国劳工统计局公布的数据只有一个小数点，但美联储官员和经济学家喜欢进一步观察，以更好地了解通胀轨迹。按两位数计算，核心 CPI 环比上涨 0.17%。为了了解最近的趋势，三个月的年率上涨了 1.58%，是自 2021 年 2 月以来的最低水平。

服务业中最大的类别住房价格上涨 0.4%，6 月份为 0.2%。业主等效租金——住房的一个子集，也是 CPI 中最大的个人组成部分也上涨了 0.4%。主要住宅租金上涨 0.5%，为 2 月份以来的最大涨幅，在今年早些时候的波动之后，这可能会引发质疑。

蒙特利尔银行资本市场认为，虽然住房成本的粘性是这份报告的一个值得注意的方面，但总体而言，“这是一个非常符合预期的数据，我们保持对美联储 9 月份降息 25 个基点的基本假设。”

这一数据公布后，利率交易员降低了对美联储 9 月会议降息 50 个基点的押注，预计将降息约 33 个基点，而昨日的预期为 37 个基点。

财经网站 Forexlive 分析师 Adam Button 表示，市场对美联储年内降息的定价从数据公布前的 106 个基点降至 103 个基点。这是一种略微鹰派的反应，表明市场起初已经定价了更多的下行意外。“尽管如此，未四舍五入的通胀数字比整体数字要好。”

但依旧认为美联储 9 月可能降息 50 个基点的高盛资产管理公司多部门固定收益主管 Lindsay Rosner 说，今夜的 CPI 数据为 9 月份降息 25 个基点扫清了道路，但考虑到未来还有更多的数据，降息 50 个基点的可能性仍未被排除。

随着经济缓慢放缓，通胀仍总体呈下降趋势，加之就业市场疲软，人们普遍预计美联储将在下个月开始降息，而降息幅度可能将取决于更多即将公布的数据。

在 9 月会议之前，官员们将获得更多通胀数据以及另一份非农就业报告，在令人失望的 7 月非农数据引发全球市场抛售并加剧经济衰退担忧之后，该报告将受到严格审查。对美联储主席鲍威尔和他的同事来说，劳动力市场实质性的进一步走弱将比 “还可以，但不是很好” 的 CPI 数据更为重要。

鲍威尔及其同事最近表示，他们将更多地关注其双重使命中的充分就业，他们可能会在下周于怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度研讨会上强调这一点。