The specter of a breakup crisis looms large, Google investors may be losing sleep

智通財經 APP 獲悉，谷歌 (GOOGL.US) 的投資者正面臨着長期的不確定性，因為他們正努力應對一種他們以前認為不太可能發生的情況：谷歌可能分拆。

據週二的報道稱，美國司法部正在考慮分拆谷歌，最有可能分拆的部門是安卓操作系統和 Chrome 瀏覽器。這一消息令華爾街感到意外，即使在本月早些時候一名聯邦法官裁定谷歌非法壟斷搜索市場之後，華爾街也一直認為谷歌不太可能分拆。

雖然分拆該公司只是美國司法部正在考慮的選項之一，但在投資者已經對大型科技公司的前景感到不安的情況下，這一消息增加了風險。由於谷歌計劃對搜索市場反壟斷裁決提起上訴，該公司股價面臨的任何壓力都可能持續一段時間。

Kurv Investment Management 首席執行官 Howard Chan 表示：“這件事將如何自行解決存在很多不確定性，幾個月後才會有答案。谷歌仍然是一家強大的企業，在問題得到解決之前，它仍將產生收入，但這也是在人工智能和搜索領域存在很多問題的時候。我們預計，未來將出現更多波動。”

週三，谷歌收跌 2.31%，市值蒸發逾 470 億美元，美國司法部的負面消息蓋過了谷歌推出將在市場上與蘋果 (AAPL.US) iPhone 16 競爭的人工智能設備的利好消息。該股較 7 月的峯值下跌了 16%，不過今年以來仍上漲了 15%。

在此之前，投資者已經對大型科技股的未來感到緊張。自 7 月中旬以來，由於對美國經濟健康狀況的擔憂，投資者一直在從昂貴的科技股轉向更便宜的板塊，並且越來越擔憂這些公司能否在人工智能的鉅額支出得到更多回報。

谷歌上個月公佈的業績也於事無補。由於該公司繼續積極投資人工智能，資本支出高於預期，並且，不及預期的 YouTube 業務也令人失望。雖然，谷歌仍在繼續創造強勁的增長和現金流，並在今年早些時候宣佈了一項大規模的股東回報計劃。但是，長期的監管壓力可能會削弱這些有利因素。

Truist Advisory Services 股票策略董事總經理 Scott Yuschak 表示：“這些公司能夠為大規模的人工智能項目提供資金，同時仍能向股東返還現金的唯一原因是，它們規模太大了，分拆肯定會影響這種動態。”

“大型科技公司從規模中受益，如果你通過分拆讓規模消失，就會付出代價。我們還不確定會是什麼。這已成為一個新的大問題。”

然而，一個可能限制下行風險的因素是，與其他科技巨頭相比，谷歌的股價仍很便宜。該股市盈率接近 19 倍，低於其 10 年平均水平和整體市場水平。該公司也是 “七巨頭” 中估值最便宜的，預計將在 2024 年及隨後兩年實現兩位數的利潤和營收增長。

因此，谷歌在華爾街仍然很受歡迎。超過 80% 的分析師建議買入該股，平均目標價較當前水平有近 30% 的上漲空間。

部分分析師甚至歡迎分拆，認為這樣的結果是釋放價值的一種方式。本月早些時候，Needham 分析師 Laura Martin 計算出，分拆谷歌將帶來 10%-15% 的上漲空間，因為投資者通常會為純粹的資產支付更高的價格。她認為，如果單獨交易，僅 YouTube 的估值就可能高達 6430 億美元。這將使其規模達到迪士尼 (DIS.US) 的四倍。

Seabreeze Partners 總裁 Doug Kass 對此表示贊同。他表示：“如果你仔細看一下各個組成部分，就會發現有很多有價值的業務在某種程度上被這家企業集團所掩蓋。我認為分開比一起更有價值。”