JD.com: Strong profits, conservative outlook on future growth

京東周四公佈了二季度財報，盈利超預期，股價大漲超 4%。雖然財報總體利好，但摩根士丹利指出，在消費疲軟和電子商務競爭日趨激烈的背景下，京東的營收同比增長僅為 1.2%，這應引起市場關注。預計京東的收入增長在下半年不會出現有顯著恢復。

具體來看：

營收：公司二季度淨營收 2914.0 億元人民幣（約合 401 億美元），同比增加 1.2%，預估 2905.1 億元。

利潤：經營利潤為 105 億元，較去年同期的 83 億元提升 26.5%。調整後經營利潤率 4％，較上年同期上升 1 個百分點，預估 3.43％。

摩根士丹利在週四的報告中指出，JD 第二季度盈利雖然超出預期，但營收同比增長僅為 1.2%，這應引起市場關注。

京東管理層維持全年營收增長指導，大摩預測：

上半年，京東和京東零售的營收同比增長 3.9%，略高於中國國家統計局上半年公佈的社會消費品零售總額 3.7% 的增長。

大摩預測，第三季度和第四季度，京東零售的營收將分別增長 4.4% 和 4.7%，全年預計增長 4.2%。

今年上半年，京東的淨利潤同比增長了 45%，京東的管理層因此對淨利潤的增長充滿信心，大摩預計京東全年淨利潤增長 22%，達到 430 億元人民幣。

與此同時，大摩也謹慎地下調了京東的營收預期。

我們下調了對京東 2025 年和 2026 年的營收預期，分別減少 5% 和 10%，反映了我們對京東在激烈的行業競爭中恢復增長勢頭的保守看法。

大摩總結稱，儘管 JD 的盈利表現優異，但營收增長放緩和宏觀經濟挑戰仍需關注。對 JD 的未來增長持保守態度，維持 28 美元目標價和 “持有” 評級。