Traders crushed expectations of a significant interest rate cut by the Federal Reserve this year!

在最新數據顯示美國經濟具有韌性後，交易員降低了對美聯儲今年大幅降息的預期，美債收益率飆升。

推動美債收益率走高的主要因素是美國零售銷售和每週初請失業金數據均好於預期，兩年期美債收益率上漲 16 個基點，接近 4.12%。

交易員減少了對美聯儲將於 9 月份大幅降息的押注，預計下個月的降息幅度不足 30 個基點。他們現在預計 2024 年剩餘時間內美聯儲將總共降息 92 個基點，低於數據公佈前的 100 多個基點。

本週美債收益率的劇烈波動反映了市場上關於美聯儲是否會在下個月開始其預期中的寬鬆週期，以及是降息 25 個基點還是 50 個基點的廣泛爭論。

高盛資產管理公司多部門固定收益主管 Lindsay Rosner 表示，“市場正在關注每一個數據點，並進行交易，因為我們已經越來越接近 9 月，而幾個月前人們還在討論美聯儲政策何時才能轉向。9 月的交易非常擁擠，你已經看到了這種波動性，因為對美聯儲會做什麼的觀點眾説紛紜。”

美國 7 月份零售銷售增速超過預期，表明儘管物價上漲和借貸成本上升，但消費者仍保持韌性。與此同時，美國初請失業金人數連續第二週下降，降至 7 月初以來的最低水平。

債券市場原本預計零售銷售數據將疲軟，兩年期美債收益率一直保持在 4% 以下，此前通脹數據顯示價格壓力有所緩解。

在數據公佈之前，由於近期做多頭寸增加，10 年期美債期貨的未平倉合約規模首次超過 500 萬。數據表明，看漲押注可能會出現一定程度的獲利了結壓力，從而推動拋售，因為交易員希望在美聯儲降息 50 個基點的可能性降低的情況下鎖定利潤。

Curvature Securities 固定收益交易主管 Tom di Galoma 表示。“市場估值過高，收益率出現了大幅下降。快錢在數據公佈後一直在拋售。”

隨着交易員將兩年期美債收益率推向 4.10%，該收益率已回到 8 月初的水平，拋售壓力也延伸到其他期限的美債上，10 年期美債收益率上漲 11.5 個基點，至 3.95%。不過，若美債收益率進一步回升，料將有許多人會選擇買入，因美聯儲很可能在 9 月會議上開始降息。

John Hancock Investment Management 聯席首席投資策略師 Matthew Miskin 表示，“這是降息週期的開始。若收益率回升時，我們會抓住這個機會。我們希望為我們的投資者做到這一點，為 2025 年做好準備。”

美聯儲主席鮑威爾將於下週在懷俄明州傑克遜霍爾舉行的年度央行研討會上發表講話。在那之後，下一份重要數據將是 9 月初發布的美國非農就業報告。

di Galoma 表示，“關於美聯儲在 9 月份會做什麼，仍然存在很多不確定性。”

隨着貨幣市場同步降低了對歐洲央行和英國央行降息幅度的押注，歐洲債券跟隨美國國債走低。德國 10 年期國債收益率上漲 7 個基點，至 2.25%，英國 10 年期國債收益率上漲 10 個基點，至 3.93%。

美國經濟意外強勁也提振了美元。彭博美元現貨指數上漲 0.4%，此舉扭轉了本週早些時候該指數跌至 4 月份以來的最低水平的跌勢。